经济学家彼得·希夫对比特币投资策略的批评 - 经济学家彼得·希夫批评Strategy Inc（纳斯达克：MSTR）的比特币投资方法 认为如果该公司选择任何其他资产 其状况会更好[1][2] - 希夫指出 尽管在过去五年中花费超过480亿美元购买比特币 但公司的总账面利润不到17%[2] - 希夫表示 如果公司试图从其持有的比特币中获利 公司将会"消失"[2] 比特币价格下跌对Strategy Inc的影响 - 比特币持续下跌显著影响Strategy的资产负债表 公司目前持有649,870个比特币 平均购买价格为74,433美元[3] - 如果比特币从当前价格再下跌13% Strategy的持仓将转为亏损[3] - MSTR股票在过去一个月下跌了40% 较今年早些时候创下的历史高点下跌了60%[4] 迈克尔·塞勒对公司业务模型的辩护 - 公司联合创始人迈克尔·塞勒为公司的业务模型辩护 声称只要比特币每年上涨1.25% Strategy就能无限期维持股息支付并提升股东价值[5] - 塞勒声称公司经过"工程化"设计 能够承受80%至90%的下跌并继续运营[5]

股市恐惧与贪婪指数 - CNN恐惧与贪婪指数显示市场处于“极度恐惧”状态 该指数通过多个市场指标综合衡量投资者情绪[3] - 指数衡量标准包括市场动量 即标普500指数的125个交易日平均表现[5] - 衡量股价强度 通过纽约证券交易所创52周新高与新低的股票数量差值计算[5] - 衡量股价广度 通过纽约证券交易所上涨股票与下跌股票的比例计算[5] - 衡量认沽与认购期权比率 认沽期权增加表明看跌情绪上升[5] - 使用VIX指数衡量市场波动性 波动率上升是恐惧信号[5] - 衡量避险需求 当国债回报率超过股票回报率持续20个交易日时有所体现[5] - 衡量垃圾债需求 投资者转向高收益债券而非国债是贪婪信号[5] 加密货币恐惧与贪婪指数 - CoinMarketCap加密恐惧与贪婪指数同样显示“极度恐惧”状态[6] - 指数通过五大因素计算 包括衡量市值前十大加密货币（不含稳定币）的价格动能[7] - 衡量比特币和以太坊未来30天的预期波动率[8] - 分析衍生品市场 考察比特币和以太坊期权市场的认沽认购比率[8] - 分析市场构成 衡量比特币与主要稳定币的相对价值[8] - 包含专有数据 如关键词搜索、用户参与度指标、零售兴趣和新兴趋势[9] 黄金恐惧与贪婪指数 - JM Bullion的黄金恐惧与贪婪指数目前稳固处于“贪婪”区间[10] - 黄金价格近期跳涨 而股市和加密货币市场表现停滞[11] - 指数考量因素包括实物黄金价格溢价、黄金现货价格波动性、社交媒体情绪、零售活动及谷歌趋势搜索数据[11] 市场波动性指标 - VIX指数是股市最受广泛关注的波动性衡量指标 近期出现飙升[2] - VIX指数呈现上升趋势 历史上往往在10月和11月出现峰值[3] 投资策略观点 - 建议投资者关注战略性资产类别多元化 而非受恐惧或贪婪情绪驱动[12] - 推荐配置实物资产、市政债券、中期美国国债、房地产及精选私人基础设施[13] - 强调应长期参与牛市而非试图择时 并根据战略资产配置进行充分投资[13]

投资策略 - 投资策略结合了增长与收益 通过构建包含经典股息增长股 商业发展公司 房地产投资信托基金和封闭式基金的多元化投资组合来实现 [1] - 该策略旨在高效提升投资收入 同时获得与标准普尔指数相当的总回报 [1] - 策略核心是建立一个稳固的经典股息增长股基础 再辅以其他资产类别以增强收益能力 [1]

文章核心观点 - 房地产大亨Grant Cardone及其Cardone Capital公司利用比特币市场下跌机会，持续增持比特币，并将其与房地产结合，创建并扩大混合基金规模，旨在未来将基金上市，为投资者提供结合房地产稳定现金流与比特币高波动性潜力的投资产品 [1][2] Cardone Capital的比特币投资与混合基金策略 - Cardone Capital在比特币跌至约90000美元时，执行了限价订单，以约94000美元的价格增持了888枚比特币，用于其名为“101 Mizner Boca Bitcoin”的房地产与比特币混合项目 [1] - 公司上月曾采用类似策略，以约5000万美元增持了近500枚比特币 [1] - 此次购买是针对其“10x Boca Raton”混合基金，该基金计划结合366套多户住宅单元与价值1亿美元的比特币 [2] - 公司计划利用自由现金流继续增持比特币 [1] - 该混合基金模式区别于纯比特币持仓公司，因其拥有实际业务和现金流支撑，Cardone声称其基金首年税息折旧及摊销前利润达1.25亿美元 [4] 行业对比特币下跌的增持行为 - 比特币先驱 treasury 公司Strategy在上周以约8.356亿美元收购了8178枚比特币，平均购买价格约为每枚102171美元，使其总持仓量达到649870枚比特币 [3] - 根据Bitcoin Treasuries数据，目前有194家上市公司在其资产负债表上持有比特币 [5] 对纯比特币持仓公司的看法与行业动态 - Cardone预计许多没有实际业务支撑的数字资产 treasury 公司将出现“大规模内爆”，因其缺乏真实的公司和现金流 [4] - Cardone认为Strategy因其规模巨大而状况良好，并将其比作“一家银行” [5] - 近几个月，许多纯比特币持仓公司的估值已跌破其资产净值，影响了它们通过发行股票来筹集资金以购买更多比特币的能力 [5]

Al Warda Investments比特币ETF持仓变动 - 第三季度大幅增加比特币风险敞口 将其在贝莱德iShares比特币信托(IBIT)的头寸增加了两倍以上[1] - 持仓量飙升230%至近800万股 价值5.176亿美元[3] - 增持行动发生在比特币10月接近126,000美元峰值后 11月回落至90,000美元以下时[3] ADIC战略定位转变 - 作为穆巴达拉投资公司旗下机构 ADIC罕见地对上市数字资产进行公开押注 通常倾向于私募市场策略[4] - 通过美国ETF扩大比特币敞口的决定 标志着该地区机构定位的显著转变[4] - 公司将比特币视为类似黄金的长期价值储存手段 认为其在数字化未来中将与黄金共同发挥重要作用[5] - 公司策略是在不同时间范围内同时持有黄金和比特币 作为投资组合多元化的锚点[5][6] 机构投资者动态与市场表现 - Al Warda的行动与机构配置者进入或扩大现货比特币ETF头寸的广泛浪潮一致[6] - 比特币从10月高点下跌30%影响了ETF市场情绪[6] - IBIT在11月18日录得自2024年1月推出以来最大单日资金流出 但周三出现一周多以来首次净流入[7] - 哈佛大学捐赠基金披露了4.43亿美元的IBIT配置 约占其美国股票敞口的20% 成为该贝莱德基金第16大持有者[8]

2025年正常程序发行人收购计划 - 公司董事会已批准将正常程序发行人收购计划延续12个月，即2025年NCIB，并已获得多伦多证券交易所的批准 [1] - 该计划允许公司在市场股价未能完全反映其业务基本价值和未来前景时，回购并注销普通股 [2] 2025年NCIB具体条款 - 计划回购最多1,760,000股普通股，约占截至2025年11月13日公司已发行流通股51,045,547股的3.45% [2] - 回购将于2025年11月24日开始，至2026年11月23日结束，或在达到最大回购数量或公司提前终止时结束 [3] - 根据多伦多证券交易所规则，每日在TSX回购上限为3,089股（基于2025年5月1日至10月31日六个月期间日均交易量12,356股的25%），但每周允许一次超过该上限的大宗购买 [4] 2024年NCIB执行情况 - 在2024年NCIB下，公司已回购257,756股普通股，总对价约为180万加元，成交量加权平均价格为每股7.05加元 [5] - 2024年NCIB授权回购的股票数量同样为1,760,000股，本段中提及的普通股和每股价格已反映2025年1月15日生效的每10股合并为1股的并股影响 [5] 公司业务概况 - 公司是一家向全球资源领域提供融资的领先企业，并支付股息 [6] - 公司是一家专注于资源领域的投资公司，投资于私营和上市公司，其投资策略是通过长期持有证券实现资本增值，重点是可转换债券证券以及位于政治稳定司法管辖区的处于后期开发或生产阶段的资源项目 [6]

公司活动 - 公司举行2025年第三季度业绩电话会议 [1][2] - 会议通过公司网站投资者关系栏目进行网络直播 [2] - 首席执行官Nick Schorsch Jr和首席财务官Michael LeSanto参与讨论季度业绩 [2]

核心交易与合作伙伴关系 - Amundi收购了私募股权投资公司ICG 4.6%的股权，并与之建立了长期合作伙伴关系，旨在为财富管理客户拓展私募市场投资渠道 [1] - 双方合作包含一项为期十年的协议、联合产品开发以及Amundi对ICG的少数股权投资 [1] - 根据协议，Amundi将成为ICG旗下永续基金及部分其他产品在财富渠道的独家全球分销商 [1] - ICG将成为Amundi分销业务中上述产品的独家提供商 [2] 股权结构与公司治理 - Amundi将获得ICG 9.9%的经济利益，其中包括5%的无投票权股份，此项投资不会稀释ICG现有股东的权益，并使Amundi成为战略股东 [2] - Amundi将提名一名非执行董事进入ICG董事会，从而参与集团的战略决策 [3] 战略动机与市场机遇 - 此次合作完全符合Amundi的战略计划重点，旨在通过拓展由长期趋势支撑的、有前景领域的业务来巩固其领导地位 [4] - 私募资产市场向财富投资者开放，满足了他们对投资多元化和为退休进行长期储蓄积累的日益增长的需求 [4] - 此次合作为双方开启了极具前景的新机遇，预计将成为推动盈利和可持续增长的驱动力 [5] - 合作预计将使超过2亿名通过Amundi全球分销网络服务的个人投资者能够接触到ICG的私募市场策略 [6] 双方业务规模与产品计划 - ICG管理着近1080亿欧元（1250亿美元）的资产，主要服务于机构客户，投资领域涵盖结构化资本、私募股权二级市场、私募债、信贷和实物资产 [5] - Amundi的私募市场平台目前管理着700亿欧元的资产，主要集中在房地产和多元管理领域，该平台通过2024年收购Alpha Associates得到了加强 [6] - 在2026年上半年，Amundi和ICG将重点推出两只欧洲永续基金，分别为一只私募股权二级市场基金和一只私募债基金 [7]

财务业绩摘要 - 公司报告了截至2025年9月30日的九个月及三个月财务业绩 [1] - 截至2025年9月30日的九个月，公司收入为249.1万美元，较2024年同期的203.9万美元增长22.1% [2] - 截至2025年9月30日的九个月，公司税前利润为193.4万美元，较2024年同期的155.8万美元增长24.1% [2] - 截至2025年9月30日的三个月，公司收入为100.4万美元，较2024年同期的137.0万美元下降26.7% [2] - 截至2025年9月30日的三个月，公司税前利润为82.5万美元，较2024年同期的123.6万美元下降33.3% [2] 资产与投资组合 - 截至2025年9月30日，公司总资产为4980万美元 [2] - 资产组合包括1250万美元的可交易证券、3560万美元的私人投资以及170万美元的现金及现金等价物和短期投资 [2] - 截至2025年9月30日的九个月，公司通过出售投资实现了17.2万美元的净资本收益，低于2024年同期26.0万美元的净资本收益 [3] - 截至2025年9月30日的三个月，公司通过出售投资实现了10.0万美元的净资本收益，高于2024年同期0.7万美元的净资本收益 [3] 公司状况与合规 - 在报告期内，公司维持的净资产和合格投资超过了其资本中第一优先股股份条件规定的金额 [4] - 公司是一家位于加拿大多伦多的投资公司 [4] - 公司的第一优先股在多伦多证券交易所创业板交易，代码为SNI.PR.A [4]

投资环境变化 - 过去几年通胀改变了寻求收益的投资者的投资逻辑 [1] - 新冠疫情前的低收益资产难以抵消购买力损失的情况已成为过去 [1] - 当前利率水平高于往常 [1] 投资组合策略 - 投资组合构建需平衡强劲增长潜力与稳固基本面 [1] - 投资重点为高质量企业 主要位于美国和欧洲 [1] - 目标企业需具备持久经营能力 行业领先的盈利能力 低杠杆率及增长空间 [1] - 投资策略关注投资组合策略 资本配置以及企业长期持有价值 [1]