公司投资动态 - 亚马逊宣布在宾夕法尼亚州投资200亿美元建设两个数据中心园区，其中一个位于Susquehanna核电站旁，另一个位于Fairless Hills的Keystone贸易中心物流园区内 [1] - 这是宾夕法尼亚州历史上最大的资本投资 [3] - 自2024年初以来，亚马逊已在密西西比州、印第安纳州、俄亥俄州和北卡罗来纳州投资约100亿美元建设数据中心项目 [3] - 亚马逊股价在周一美股收盘时上涨1 60% [3] 行业趋势与竞争 - 云计算和人工智能的快速发展推动数据中心需求激增，运行服务器和存储系统需要大量电力 [3] - 科技巨头正加大基础设施投资力度以与其他竞争对手竞争，满足人工智能产品日益增长的需求 [3] - 将数据中心直接接入发电厂可缩短开发时间数年，比连接拥堵电网更快 [3] 能源与基础设施合作 - 亚马逊以6 5亿美元从Talen Energy购买Susquehanna核电站附近的数据中心，该数据中心与核电站有专属电力供应协议，最终将提供960兆瓦电力，相当于美国最大核电站之一40%的输出功率 [4] - 微软与关闭的三里岛核电站所有者达成协议，将在20年协议下重启反应堆为四个州的数据中心供电 [4] - 宾夕法尼亚州最大燃煤发电厂的所有者计划将其改造成价值100亿美元的天然气动力数据中心园区 [4] 监管与挑战 - 联邦能源监管委员会(FERC)以程序性理由搁置了亚马逊与Talen Energy的交易，这是该机构面临的首个此类案例 [4] - 监管机构对数据中心直接接入核电站电力供应的安排表示密切关注 [3] - 存在关于电力转向出价更高客户是否会导致其他用户电力不足以及免缴电网费用是否公平的质疑 [4]

报告公司投资评级 - 行业评级为有吸引力（Attractive）[6] - 安徽鸿路钢构（002541.SZ）、中广核矿业（1164.HK）等多家公司被评为“Overweight（O）”；北京东方雨虹防水科技（002271.SZ）等公司被评为“Equal - weight（E）”；赣锋锂业（002460.SZ）等公司被评为“Underweight（U）” [62][64] 报告的核心观点 - 2025年下半年第二批核电站审批情况不确定，若经济增长需刺激，可能性或增加；中广核电力有足够核电站选址，预算资本支出应明显增长 [3] - 聚变反应堆商业应用约在2050年代；小型模块化反应堆（SMRs）在中国经济意义不大，不会大规模建设，已建可作特定场景和海外市场示范 [4] - 中国核建已连续40年建设核电站，有加速建设潜力 [5] - 集团核资本支出2025年应明显增长，核电机组建设开工应加速 [9] - 中国主要依赖海外铀资源，虽国内供应有增长但量低成本高 [9][10] 各部分总结 核电部分 - 2025年下半年第二批核电站审批不确定，经济需刺激时可能性或增加；中广核电力有足够选址，预算资本支出应明显增长 [3] 新技术部分 - 聚变反应堆商业应用约在2050年代；小型模块化反应堆在中国经济意义不大，已建可作特定场景和海外市场示范 [4] 核建设部分 - 中国核建连续40年建设核电站，已建64个、在建32个，有加速建设潜力 [5] 铀供应部分 - 集团矿业子公司有国内外铀矿资源，积极与地方政府协商恢复生产开发，也在其他国家勘探；海外资源仍是中国核电主要铀源，国内资源量低成本高 [10]

科技巨头能源需求与核电行业机遇 - 数据中心能源需求到2030年可能增长160% 高盛预测显示AI服务器占数据中心能耗的27%-38% 相当于泰国全年用电量 [1][5] - 2024至2028年美国数据中心电力消耗占比或从4.4%增至12% 其中AI专用能源需求年增速达32.6% 预计达244太瓦时/年 [6] - 当前核电仅占美国电力供应20% 但微软与Constellation Energy合作重启三哩岛核电站1号机组 显示行业增长潜力 [1][7] Constellation Energy业务动态 - 公司与微软签订20年160亿美元核电供应协议 并与Meta达成1.1吉瓦克林顿核电站购电协议 后者将延长该电站运营期限 [10][11][12] - 2024年股价累计上涨29% 但近期因季度业绩不及预期及监管裁决影响 股价波动显著 五月因基建成本上升导致盈利未达预期 [2][14][16] - 华尔街认为股价略高估 当前交易价高于12位分析师平均目标价303.2美元 [16] 其他核电运营商机会 - Talen Energy曾与AWS达成6.5亿美元数据中心出售协议 但因联邦能源监管委员会担忧电价上涨被叫停 若解决障碍或提振股价 [17] - 包括PacifiCorp在内的其他核电供应商可能受益于行业需求增长 但新增核电容需数十年才能落地 [4][9] AI发展对能源结构影响 - 生成式AI推动2024年数据中心能耗达200太瓦时 Meta等科技巨头承诺2050年前将全球核电容提升三倍 [5][9] - 现有核电站扩容成为关键策略 Constellation将伊利诺伊州克林顿电站输出提升30兆瓦 凸显存量设施改造价值 [11][12]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：Curtiss Wright - **行业**：航空航天与国防、海军核、商业核、国防电子、工业 纪要提到的核心观点和论据 公司战略与运营 - **核心观点**：Curtiss Wright四年前推出“向增长转型”战略成效显著，公司在运营和财务方面均取得良好成果 [6][7] - **论据**：过去四年研发投资高于销售增长，运营利润率扩大，实现了中两位数的复合收益增长和良好的自由现金流；公司持续关注成本效率，开展整合计划，将节省的成本用于推动盈利增长和业务拓展 [7][12][13] 公司优势与能力 - **核心观点**：公司拥有强大的工程团队和技术实力，专注于高工程化、专业化产品，在多个行业有深厚历史和知识积累 [10][11] - **论据**：公司约9000名员工中有2000名工程师，通过促进工程师跨部门协作，将技术应用于多个终端市场，推动了利润率的提升；公司自行业创立之初就参与其中，如航空、海军核、商业核等领域 [11][8][9] 终端市场布局与发展 - **核心观点**：公司在海军、国防电子和核领域有重要布局，未来增长潜力大 [19][20][21] - **论据** - **海军领域**：被美国海军视为国家资产，是主要平台关键设备的供应商，积极为下一代平台增加产品内容，如SSNx平台目标是达到弗吉尼亚级潜艇两倍到三倍的产品内容 [19] - **国防电子领域**：与NVIDIA合作推出新产品，将计算能力拓展到战场战术边缘，与2026财年预算和相关法案的技术优先方向一致；团队在欧洲有重要影响力，随着北约国家增加国防开支，公司有望受益 [20][21] - **核领域**：在商业核舰队售后市场、大型反应堆建设和小型模块化反应堆方面均有布局；与西屋电气有长期合作，有望从东欧市场和美国10座大型反应堆建设中获得业务增长；公司目标在小型模块化反应堆的产品内容价值为2000万 - 超过1亿美元 [21][23][24] 资本分配与财务表现 - **核心观点**：公司资本分配合理，优先考虑收购，同时进行运营投资和向股东返还资本，实现了强劲的ROIC回报 [24][25][26] - **论据**：公司目前有良好的收购管道，希望进行更有意义的收购；近期增加了股票回购授权；过去四年ROIC扩张超过400个基点，在增加研发投入、整合收购和进行资本支出的情况下仍取得良好财务表现；公司设定了5%的有机销售增长目标（不包括AP1000反应堆冷却剂泵新订单），有望超额完成 [26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在过程市场和一般工业市场面临一定挑战，但在海底泵技术方面有令人兴奋的发展，有望在本十年末带来巨大回报 [33] - 保加利亚计划建造2座AP1000反应堆，波兰计划建造6座大型反应堆，预计2026年公司将获得首批AP1000订单，这部分业务不包含在5%的增长目标内 [42][43]

交易核心内容 - Meta与Constellation Energy签署20年协议 自2027年6月起资助伊利诺伊州克林顿清洁能源中心约1.1吉瓦的核能产量[1] - 该核电站单一反应堆总产量为1.1吉瓦 相当于可为近100万户家庭供电[1] - 协议包含扩大电站30兆瓦清洁能源输出 保留1,100个高薪岗位 并带来1,350万美元年税收收入[4] 战略动机 - 确保清洁可靠能源以推进人工智能领域扩张目标[2] - 支持核电站持续运营与重新许可工作 现有工厂扩容与新能源开发具有同等影响力[3][7] - 通过核能采购实现公司清洁能源目标与区域运营支持[3] 行业趋势 - 微软与Constellation签署20年协议重启三哩岛核电站[8] - 谷歌与Elementl Power合作资助三个新核电站 并与Kairos Power开发小型模块化反应堆[8] - 亚马逊投资超5亿美元开发小型模块化反应堆 并收购由萨斯奎哈纳核电站供电的数据中心[9] 政策环境 - 政府推动核电站建设 近期签署四项加速核电站建设的行政命令[10] - 新规要求监管机构在18个月内完成新反应堆申请审批[10] - 白宫设定目标：到2050年将美国核电站发电量从100吉瓦提升至400吉瓦[11] 全球倡议 - Meta与多家科技巨头于3月共同签署承诺 支持到2050年实现全球核能产量三倍化[10][12]

Meta与Constellation能源合作 - Meta宣布支付数十亿美元购买Constellation能源公司克林顿清洁能源中心（1.1吉瓦核电站）的所有"清洁能源属性"，交易从2027年6月开始[1] - 该交易不会直接为Meta数据中心供电，但通过碳核算降低公司整体气候影响[2] - 交易金额未披露，但达数十亿美元，帮助Constellation延长核电站运营许可至2047年[3] 核能行业趋势 - 大型科技公司（包括Meta）近期成为核能行业重要支持者，AI和云计算需求推动对核能投资[4] - Constellation曾计划在2017年关闭克林顿核电站，因伊利诺伊州补贴而继续运营，补贴将于2027年到期[5] - 2022年Constellation申请将克林顿核电站运营许可延长至2047年[6] 科技公司核能布局 - Meta今年初征集1-4吉瓦新核电站提案，已收到20多个州50多份合格方案[7] - Constellation与微软达成协议，重启三哩岛核电站反应堆[8] - Meta交易替代了零排放信用计划，确保核电站长期运营无需纳税人支持[7]

交易核心内容 - Meta与Constellation Energy达成史无前例的协议 自2027年起为期20年购买伊利诺伊州克林顿核电站全部发电量[1] - 交易金额达数十亿美元 Constellation CEO称其为"投入数十亿美元资本维持电厂运行20年"[2] - 这是企业首次承诺购买单个核电站全部能源 此前Constellation与微软达成简化版协议重启宾夕法尼亚州电厂[2] 市场反应与表现 - Constellation股价上涨超5% 达到五个月高点每股340美元 市值突破1000亿美元[2] - 自2022年底ChatGPT发布以来 Constellation投资回报率达230% 远超标普500指数51%的涨幅[3] - Constellation位列标普500指数期间第16佳表现股 表现优于亚马逊、谷歌、微软、甲骨文和特斯拉等AI概念股[3] 行业趋势背景 - 核能正迎来复兴 AI对能源的贪婪需求以及需要平衡太阳能和风能间歇性的认知推动行业重生[4] - 特朗普总统5月23日签署行政命令 目标到2050年将美国核能容量翻两倍[5] - 核能不产生碳排放 但在AI普及前因高维护成本和安全隐患问题一度失宠[5] 企业资本投入 - Meta预计今年资本支出达640亿至720亿美元 用于构建生成式AI基础设施[6]

About this content About Angela Harmantas Angela Harmantas is an Editor at Proactive. She has over 15 years of experience covering the equity markets in North America, with a particular focus on junior resource stocks. Angela has reported from numerous countries around the world, including Canada, the US, Australia, Brazil, Ghana, and South Africa for leading trade publications. Previously, she worked in investor relations and led the foreign direct investment program in Canada for the Swedish government ...

Share prices of NuScale Power (SMR 0.30%) recently hit all-time highs around $36 per share. Up more than 250% over the past year, is the stock a buy at what are historically lofty price levels? The current administration in Washington appears to be very supportive of nuclear power as a source of carbon- free energy. Some executive orders from the Trump administration in May led to a swift increase in the stock price. It is now back near 52-week highs. But that's not the only reason to be optimistic here, gi ...

文章核心观点 国际原子能机构正式批准赛热（SAIHEAT）成为小型模块化反应堆供应商，认可其概念设计和反应堆描述，为该公司小型模块化反应堆技术未来全球部署铺平道路，强化其对可持续、安全和创新核电解决方案的承诺 [1][5] 公司小型模块化反应堆业务进展 - 国际原子能机构批准公司成为小型模块化反应堆供应商，认可其提交的概念设计和反应堆描述 [1] - 该批准标志公司小型模块化反应堆业务线取得重大进展，基于创新反应堆工厂设计，采用成熟技术和全球认可材料，满足现代安全标准、监管要求和效率预期 [2] 小型模块化反应堆特点 - 采用一体化反应堆设计，确保紧凑性、减少辐射暴露，通过最小化加压冷却剂接口提高安全性 [3] - 适用于地面小型模块化反应堆电站，集成反应堆、蒸汽轮发电机和自动化控制与保护系统等核心系统 [3] - 独特定位为下一代数字基础设施（特别是数据中心）提供清洁、可靠和可扩展核能，反应堆堆芯设计和材料成分针对长运行周期进行优化，所有主回路组件置于密封安全壳内，以限制潜在放射性释放 [4] 小型模块化反应堆安全系统 - 配备应急冷却系统（ECS）、应急反应堆冷却（ERC）、紧急停堆吸收器输入、超压预防系统、多层安全壳和防护结构以及设备安全专用冷却系统 [4][8] 公司业务概况 - 赛热是全球分布式计算能力运营商，通过模块化计算能力系统帮助能源所有者解决本地能源消耗和资源高效利用问题 [6] - 公司提供比特币云挖矿服务，以及为能源资产所有者提供能源数字化和货币化解决方案，有助于减少碳足迹，为能源企业提供创新解决方案 [6] 公司上市信息 - 2022年5月，赛热通过与TradeUP Global Corporation合并在纳斯达克证券市场上市，前身为赛科技全球公司（SAI.TECH Global Corporation） [7]