财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售2亿美元，增长近9%，调整后EBITDA为3900万美元，主要因Zeolyst合资企业销量增加，但Eco Services收益降低部分抵消了增长 [22] - 第一季度调整后自由现金流为-1300万美元，全年预计产生6000 - 8000万美元调整后自由现金流 [27] - 第一季度末现金为1.27亿美元，总流动性为2亿美元，净债务比率为3.2倍，较去年年底略有上升 [27] - 全年销售预计增加3000万美元，范围在7.85 - 8.45亿美元，调整后EBITDA预计在2.38 - 2.58亿美元 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 Ecoservices - 第一季度销售1.43亿美元，增长1%，调整后EBITDA为2900万美元，低于去年同期的4200万美元 [23][24] - 预计第二季度调整后EBITDA在4700 - 5300万美元，第三季度为高峰，第四季度再生服务和原生硫酸销量与去年同期持平，但价格更强 [31][33] Advanced Materials and Catalysts - 第一季度Advanced Silicas销售1900万美元，Zeolyst合资企业销售增加1400万美元，调整后EBITDA为1700万美元，增加600万美元 [25][26] - 预计第二季度调整后EBITDA在600 - 1000万美元，第三季度为高峰，第四季度Advanced Silicas销售更强，Zeolyst合资企业销售较低 [32][33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 炼油利用率高和汽油需求稳定支持再生服务业务，预计下半年原生硫酸销售因采矿需求增加而提高 [14][15] - 聚乙烯催化剂销售受关税和宏观经济环境影响存在短期不确定性，但长期需求增长有望带动催化剂材料需求 [17][18][19] - Zeolyst合资企业可持续燃料催化剂销售预计持平至略有上升，排放控制应用催化剂销售预计适度下降，加氢裂化催化剂和特种催化剂销售预计增加 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为当前估值与内在价值脱节，计划在第二季度最多使用3000万美元进行机会性股票回购，未来可能进一步回购 [8][9] - 正在进行Advanced Materials and Catalysts部门的战略审查，预计年中完成 [37] - 计划在第二季度完成Cornerstone硫酸资产收购，预计2026年该资产对调整后EBITDA贡献更显著 [27][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临的挑战环境延续至2025年，关税带来短期不确定性，但公司认为长期需求基本面保持完好 [34][35] - 公司对全年财务目标实现有信心，维持全年调整后EBITDA指导范围 [35][36] 其他重要信息 - 公司Ecoservices部门约75%的销售来自美国，服务目前不受关税影响，Advanced Materials and Catalysts部门预计全年调整后EBITDA受关税影响在200 - 300万美元 [10][12] - 公司提供了2026年各季度的计划检修时间表 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 聚乙烯催化剂是否受关税和宏观环境影响，2026年设施客户是否有延迟情况 - 公司表示目前未看到相关影响，也未听说客户有延迟情况，会持续关注 [43][44] 问题2: 如果美国采取孤立主义贸易政策，公司业务量是否会增加 - 公司认为Eco Services业务受益于美国制造业积极发展，AMAC部门在美国生产也有优势，且全球生产可避免关税影响，总体可能受益 [46][48] 问题3: 第一季度硫酸价格结构及原生硫酸未来定价预期 - 硫酸价格上涨受硫价格上涨和美国炼油检修影响，公司业务大部分通过合同将硫价格转嫁给客户，Eco Services业务定价基于指数和硫转嫁，市场健康有增量机会 [51][52][53] 问题4: Cornerstone收购对2026年EBITDA贡献及资产整合效果 - 公司未提供具体EBITDA指导，收购将使墨西哥湾沿岸硫酸产能增加约15%，可填补业务空白，提高服务可靠性 [55] 问题5: 2025年指导仍偏向下半年，订单是否锁定及信心来源 - 2025年指导偏向下半年主要是成本结构原因，Eco Services上半年检修成本高，AM和C业务与时间有关，公司不担心销量，部分终端市场强劲，AM和C业务加氢裂化催化剂有积极趋势，Eco Services有强定价支持 [61][62][63] 问题6: Cornerstone收购的协同效应及实现时间 - 协同效应包括网络协同和水平协同，公司预计能快速实现这些协同效应 [65][66] 问题7: Cornerstone收购是否有收入协同效应，是否有其他增加网络机会 - 有营销协同效应，公司会通过有机和无机方式增加产能 [68][69][70] 问题8: 加氢裂化业务好转原因 - 是炼油检修活动的时间安排和新mock产品获得新业务的综合结果 [73][74] 问题9: Eco Services合同定价情况 - 再生合同100%、原生硫酸约90%受合同约束，价格随市场和劳动指数及成本转嫁调整，约10%业务采用30天定价 [75][76]

公司业绩预测 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为0.7美元，同比下滑47.8% [1] - 预计季度营收为29.2亿美元，同比下降1.9% [1] - 过去30天内分析师将每股收益预期下调9.8% [2] 细分业务收入预测 - 性能与基础材料业务净外部销售额预计19.1亿美元，同比下降1.1% [5] - 住房与基础设施产品净外部销售额预计10.6亿美元，同比增长2% [5] - 性能材料子业务销售额预计11.2亿美元，同比下降3.4% [6] - 基础材料子业务销售额预计7.5323亿美元，同比下降1.8% [6] - 住房产品子业务销售额预计8.8399亿美元，同比增长0.6% [7] - 基础设施产品子业务销售额预计1.7219亿美元，同比增长4.4% [7] 盈利能力指标 - 住房与基础设施产品EBITDA预计2.3171亿美元，低于去年同期的2.64亿美元 [8] - 性能与基础材料EBITDA预计1.9994亿美元，低于去年同期的2.53亿美元 [8] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌9.4%，同期标普500指数下跌0.7% [9]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1营收7.38亿美元，环比增长9%，主要因TiO2销量增加 [10] - 本季度运营亏损6100万美元，净亏损1.11亿美元，其中包括8700万美元的重组和其他费用 [11] - 税前亏损1.06亿美元，税收支出500万美元，调整后摊薄每股亏损0.15美元 [11] - 调整后EBITDA为1.12亿美元，调整后EBITDA利润率为15.2%，自由现金流使用1.42亿美元，其中资本支出1.1亿美元 [11] - 截至3月底，总债务30亿美元，净债务28亿美元，净杠杆率为5.2倍，加权平均利率为5.8%，约69%的利率通过利率互换固定至2028年 [14][15] - 3月31日流动性为4.43亿美元，包括1.38亿美元现金及现金等价物，第一季度营运资金使用1.01亿美元 [15][16] - 第一季度资本支出1.1亿美元，约49%用于维护和安全，51%用于战略项目，宣布每股0.0125美元股息，于第二季度支付给股东 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - TiO2营收同比下降3%，受销量、价格（含组合）和汇率不利因素各1%的影响；环比增长10%，因欧洲需求带动销量增长12%，部分被平均售价（含组合）下降2%抵消 [12] - 锆石营收同比下降22%，销量下降15%，价格（含组合）下降7%；环比下降8%，销量下降6%，价格（含组合）带来2%的不利影响 [12] - 其他产品营收同比增长5%，环比增长25%，因生铁销量增加和钛铁矿的机会性销售 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲TiO2销量从Q4到Q1增长12%，因1月欧盟最终确定的反倾销税，销量恢复到2021年第二季度以来的水平，Q1到Q2的增长虽不如Q4到Q1大，但仍在增长 [7][101] - 北美TiO2销量呈现较强的季节性趋势，拉丁美洲、中东和亚洲的竞争活动继续对销售施压 [8] - 锆石市场方面，中国市场尚未显著复苏，是公司最大的机会市场，预计全年增长5% [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行可持续成本改善计划，评估资产布局，3月宣布闲置荷兰的Batlik颜料厂，投资南非矿业项目，预计2026年起产生显著成本改善 [19] - 公司预计到2026年底实现1.25 - 1.75亿美元的可持续运营成本改善，大部分节省将来自运营环节，通过卓越运营和技术提高效率和创新 [20] - 公司维持2025年的指引，预计收入在30 - 34亿美元，调整后EBITDA在5.25 - 6.25亿美元，假设颜料和锆石销量改善，部分被其他产品非重复性销售的不利因素抵消，预计下半年强于上半年 [23] - 公司优先进行对推进战略和最大化垂直整合业务至关重要的投资，加强流动性，市场复苏时恢复偿还债务，目标是中期至长期净杠杆率低于3倍，继续评估稀土等战略高增长机会 [26][27] - 行业竞争激烈，中国竞争导致全球供应失衡，公司面临运营环境挑战，部分中国工厂已减产或关闭，一些西方竞争对手和日本工厂也有关闭计划 [9][115][117] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境高度动荡且充满挑战，通胀、高利率和关税等因素导致房地产市场疲软和消费者信心低迷，但公司专注于可控的战略行动 [18] - 公司预计TiO2需求在下半年因欧洲已实施的反倾销税以及印度和巴西预计实施的关税而增长，印度市场预计5月有最终关税结果，巴西预计6月有决定 [30] - 公司认为市场将复苏，虽不期望需求恢复到2021年水平，但回到2019年水平是可行的，且供应减少将有助于提高利润率 [118] 其他重要信息 - 公司在澳大利亚进行从尾矿中提取稀土的预可行性研究，稀土仍是公司战略的一部分 [112] - 公司在中国有资产，占全球销量的5%，大部分产品在中国销售，对中国市场情况有较好了解 [115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 今年TiO2销量增长预期如何，各部分增长情况较前几个月有何变化？ - 公司预计TiO2需求增长主要受欧洲反倾销税以及印度和巴西下半年预计实施的关税驱动，印度预计5月有最终关税结果，巴西预计6月有决定，第一季度北美和欧洲销量显著上升，欧洲主要受关税影响，北美是季节性增长，拉丁美洲、亚太和中东仍存在竞争活动，但下半年这些地区的TiO2需求预计将增长 [30][31][32] 问题: 目前及2025年TiO2生产设施（不包括闲置工厂）的平均利用率是多少？ - 历史运营率在80%以上，闲置工厂后预计继续保持或高于该水平，随着市场回升，运营率将进一步提高，公司已为工厂关闭做准备，重新调配了库存以满足欧洲市场需求 [33][34] 问题: 本季度欧洲的增长规模如何，印度和巴西反倾销调查实施后，公司预计能夺回多少市场份额？ - 欧洲从Q4到Q1的增长是正常情况的两倍，是显著的增长；历史上中国每年向欧洲出口约27万吨TiO2，目前中国出口量已减半，公司获得了部分增长份额；印度市场每年45万吨，中国过去12个月向该地区出口超30万吨TiO2，当地生产规模不大，公司因与澳大利亚的自由贸易协定具有优势，预计印度反倾销活动带来的提升幅度与欧洲相当或略高；巴西市场每年8万吨，中国每年约出口10万吨，公司在巴西有唯一的生产设施，4月21日临时关税结束，6月或7月初关税将重新生效，公司将从巴西、沙特阿拉伯和北美的工厂供应需求 [38][39][40][62][63][64] 问题: 锆石市场情况如何，如何复苏？ - 去年第一季度锆石销量大幅增加，今年增长较为平稳，全年预计增长5%，中国市场尚未显著复苏，是最大的机会市场，预计全年各季度增长较为均衡 [42][44] 问题: 除了Batlik工厂，是否还有其他工厂考虑闲置或降低产量？ - 目前没有计划关闭其他工厂，公司认为现有资产布局在垂直整合方面是合适的，当前重点是控制成本，使所有资产具有竞争力，预计公司工厂处于成本曲线较好的位置，若市场变化，受影响的可能是中国的高成本工厂和一些西方竞争对手 [45][46] 问题: 闲置Batlik工厂对降低库存和产生自由现金流有何影响，预计的5000 - 6000万美元的较高成本在下半年是否有部分缓解，还是全部在2026年体现？ - 预计Batlik工厂关闭将产生大量现金，公司此前已为关闭工厂建立库存，关闭后库存将减少，通过其他工厂生产可降低单位成本；5000 - 6000万美元的不利影响主要在上半年，Fairbreeze 7月投产，下半年会有部分缓解，East OFS 11月投产，大部分影响将在2026年消除 [49][50][51][52] 问题: 如何从第一季度较弱的生产成本过渡到全年成本改善，主要是其他工厂更好地吸收固定成本，还是直接材料价格反转？ - 下半年成本将改善，主要是颜料成本降低，通过更好地运营工厂减少LCM和闲置设施成本，关闭高成本的Batlik工厂，将产量转移到其他工厂降低单位成本，矿业成本的不利影响主要在上半年，下半年将缓解，成本改善计划在下半年将产生更多节省 [56][57] 问题: 印度和巴西反倾销税措施实施后，公司的预期和在指引中考虑的因素是什么，如何确保自由现金流大于5000万美元？ - 印度是公司第二大市场，每年45万吨，中国供应30万吨，是公司最大的机会；巴西市场每年8万吨，中国供应约10万吨，公司在巴西有工厂，4月21日临时关税结束，6月或7月初关税将重新生效，公司将从多个工厂供应需求；公司预计自由现金流大于5000万美元，资本支出下降，闲置Batlik工厂的净影响也有助于实现该目标，同时公司维持EBITDA范围，现金利息略有上升，现金税预计低于1000万美元，营运资金将成为现金来源 [62][63][64][67][68] 问题: Batlik工厂是热闲置还是冷关闭，长时间关闭的氯化法TiO2工厂重启难度如何，2024年的矿业成本和颜料成本分别是多少，能否拆分COGS为矿物砂开采和颜料运营成本？ - 目前没有重启该资产的计划，正在进行关闭流程，通常氯化法工厂长时间关闭后不会重启；公司从综合角度看待成本，目前不拆分矿业成本和颜料成本 [71][72][73] 问题: 公司为何有信心在下半年获得价格提升，反倾销方面，全球机会是否仍为60万吨以上，是否看到市场份额增加的迹象？ - 公司在欧洲第二季度已宣布并部分实施了价格上涨，价格将持平或略有上升，取决于对竞争活动的管理，价格提升是由于供应结构的变化；在欧洲，公司正在重新获得被中国占据的市场份额，中国出口量已减半，预计将继续减少；在印度，关税尚未实施，但公司已与客户就关税实施的假设进行讨论，预计5月有最终结果，公司因与澳大利亚的自由贸易协定具有优势；在巴西，公司是唯一的生产商，临时关税结束后，6月或7月初关税将重新生效，公司将从多个工厂供应需求 [79][80][84][85][86] 问题: 资本支出减少的原因是什么，关闭Batlik工厂和完成矿业项目后，Tronox的正常化年度资本支出是多少？ - 资本支出减少约一半与Batlik工厂有关，另一半是公司为管理现金流，将部分项目的资本支出推迟到2026年，南非项目按预算和计划进行；长期来看，完成矿业项目后，正常化资本支出在2.5 - 3亿美元，澳大利亚的Capaspi矿业扩展项目将持续到2026年，之后资本支出将处于较低水平 [91][93][94][95][96] 问题: 公司曾经从尾矿中提取稀土的项目是否会重新启动，是否看到中国产能闲置情况？ - 该项目仍在进行中，公司在澳大利亚进行预可行性研究，稀土仍是公司战略的一部分；公司看到中国部分工厂减产，有一些硫酸盐工厂长期关闭，公司在中国有资产，占全球销量的5%，对中国市场情况有较好了解，市场复苏前可能会有更多资产关闭 [112][114][115]

财务表现 - 2025年第一季度营收8.96亿美元，同比下降2.2% [1] - 每股收益1.30美元，较上年同期0.65美元显著提升 [1] - 营收低于Zacks共识预期10.4亿美元，偏差-13.8% [1] - 每股收益超出Zacks共识预期1.25美元，偏差+4.0% [1] 市场表现 - 过去一个月股价回报率-7.5%，同期标普500指数回报率-0.2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预示短期表现可能与大盘同步 [3] 运营指标 - 甲醇销售总量221.7万吨，低于分析师平均预期259.9万吨 [4] - 自产甲醇销售170.3万吨，低于分析师平均预期180.1万吨 [4] - 甲醇平均实现价格404美元/吨，略高于分析师平均预期399.32美元/吨 [4] - 总产量161.9万吨，低于分析师平均预期190.8万吨 [4] 产能利用 - 美国Geismar工厂运营产能100万吨，低于分析师平均预期145万吨 [4] - 新西兰工厂运营产能21.5万吨，低于分析师平均预期32万吨 [4] - 智利工厂运营产能42.5万吨，与分析师预期完全一致 [4] - 埃及工厂(50%权益)运营产能15.8万吨，略高于分析师预期15.7万吨 [4] - 加拿大Medicine Hat工厂运营产能14万吨，略低于分析师平均预期15万吨 [4]

MISSISSAUGA, ONTARIO, April 30, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- The French version of this press release is available here. BASF and the University of Waterloo’s Data and Artificial Intelligence Institute (Waterloo.AI) are joining forces to advance AI applications through a three-year collaborative research agreement that will run from 2025 to 2028. This partnership is designed to facilitate knowledge sharing and develop advanced AI systems to drive operational excellence, enhance customer value, and streamline pr ...

财报发布日期 - International Paper Company (IP) 计划于2025年4月30日盘前公布2025年第一季度财报 [1] 收购DS Smith的影响 - 公司于2025年1月31日完成对DS Smith的收购 形成北美和EMEA市场的可持续包装解决方案全球领导者 [2] - 这是合并后公司首次发布财报 预计收入和利润将较去年同期显著改善 [2] - 预计EMEA包装业务量将达到2452千短吨 远高于2024年第一季度的340千短吨 [7] - EMEA包装业务收入预计为24.4亿美元 [7] 财务预期 - 第一季度收入共识预期为66.1亿美元 同比增长43.1% [3] - 每股收益共识预期为0.35美元 较去年同期的0.17美元增长106% 但过去60天下调16.7% [3] - 过去四个季度中 公司三次超出盈利预期 平均意外率为41.5% [5] 业务部门表现 北美包装解决方案 - 预计瓦楞包装量增长1.4% 箱板纸增长3.3% 回收增长0.5% 石膏/释放牛皮纸增长1% 饱和牛皮纸增长6% [8] - 预计箱板纸量为763千短吨 瓦楞包装量为2264千短吨 [8] - 预计平均实现价格同比上涨7% [9] - 该部门收入预计为37.9亿美元 [9] - 预计运营利润为2.85亿美元 [11] 工业包装部门(含北美和EMEA) - 预计总业务量为6165千短吨 同比增长54.5% [10] - 预计平均实现价格同比上涨5.5% [10] - 预计收入为62亿美元 同比增长62.9% [10] - 预计运营利润增长73%至3.73亿美元 [11] 全球纤维素纤维部门 - 预计业务量为622千公吨 同比下降14.7% [12] - 预计价格上涨1.3% [12] - 预计收入为6.08亿美元 同比下降13.6% [12] - 预计运营收入为1950万美元 较去年同期的运营亏损4700万美元有所改善 [13] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨39.1% 高于行业23.6%的涨幅 [14] 其他值得关注的公司 - CF Industries Holdings (CF): 预计第一季度每股收益1.45美元 同比增长38.8% [16][17] - Kinross Gold (KGC): 预计第一季度每股收益0.21美元 同比增长111% [17][18] - Methanex (MEOH): 预计第一季度每股收益1.25美元 同比增长92.3% [18][19]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收22 9亿美元 同比下降0 9% [1] - 每股收益1 91美元 同比提升18 6% [1] - 营收低于Zacks共识预期0 81% 每股收益超预期1 06% [1] 业务板块表现 销售收入 - 化学中间体业务营收5 45亿美元 超分析师预期3 5% 同比增长4 2% [4] - 纤维业务营收2 88亿美元 低于预期10 9% 同比下滑13% [4] - 先进材料业务营收7 19亿美元 低于预期6% 同比下滑3 9% [4] - 添加剂及功能产品营收7 33亿美元 超预期3 8% 同比增长4 1% [4] - 其他业务营收500万美元 超预期11 1% 同比增长25% [4] 调整后息税前利润 - 添加剂及功能产品EBIT 1 41亿美元 超预期10 3% [4] - 先进材料EBIT 1 16亿美元 超预期1 6% [4] - 化学中间体EBIT 1900万美元 低于预期16 6% [4] - 纤维业务EBIT 8800万美元 低于预期10 3% [4] - 其他业务EBIT亏损5300万美元 略优于预期1 3% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌12% 同期标普500指数下跌5 1% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期可能跑输大盘 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司实现连续第六个季度的同比销量增长，净销售额为104亿美元，同比下降3%，主要因各运营部门受利润率压力影响；环比来看，净销售额持平 [8][9] - EBITDA为9.44亿美元，较去年同期下降，销量增长被利润率压缩所抵消；持续经营业务现金流为1.04亿美元，本季度向股东返还的股息总计4.94亿美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 包装和特种塑料业务 - 本季度净销售额同比下降，主要受功能聚合物定价压力和亚太地区竞争加剧影响；PEH装置的回归推动销量提升4%；环比净销售额持平，聚乙烯销售下降，主要因去年11月和12月行业出口创历史新高后，后续出口销售环比下降 [25][26] - 运营EBIT为3.42亿美元，同比下降，主要受综合利润率下降影响；环比运营EBIT下降，因投入成本上升对利润率造成压力，部分被主要合资企业的股权收益增加所抵消 [26] 工业中间体和基础设施业务 - 第一季度净销售额同比和环比均下降，市场状况依然严峻，尤其是聚氨酯和建筑化学品业务；该部门同比实现1%的销量增长，主要得益于工业解决方案业务供应可用性的改善；环比销量因建筑和施工以及除冰液需求季节性增加而上升 [27][28] - 运营EBIT较去年同期减少2.15亿美元，主要受价格下降、能源成本上升、综合利润率压缩以及股权收益降低影响；环比运营EBIT下降，因利润率压缩和计划内维护活动增加，部分被销量增长所抵消 [30][31] 高性能材料和涂料业务 - 下游有机硅业务实现连续第六个季度增长，但整体销量下降，主要受上游硅氧烷和丙烯酸单体销量下降影响 [31] - 本季度净销售额同比下降4%，当地价格也同比下降，受硅氧烷定价压力持续影响；环比净销售额增加，主要受建筑和施工终端市场季节性需求增加推动，电子和个人护理应用需求也有所上升 [32] - 运营EBIT同比上升，受固定成本降低推动，部分被价格下降所抵消；环比运营EBIT增加，受建筑涂料季节性需求增加推动，部分被北美计划内维护活动增加所抵消 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球需求仍远低于历史平均GDP水平，关税干扰影响全球经济增长预期、企业和消费者信心，增加了中期盈利时间延长的可能性 [42][43] - 包装市场，北美国内需求持续增长，但公司密切关注库存增加和通货膨胀的影响；中国经济活动无明显变化，欧洲市场持续疲软 [44][45] - 基础设施市场，住房需求未见明显好转，包括中国和欧洲；美国抵押贷款利率高企，3月建筑许可连续第十四年同比下降；全球经济风险增加，包括多国间可能的报复性关税，影响消费市场 [46] - 3月，美国消费者信心降至四年多来最低水平；中国零售销售受政府刺激政策支持有所上升，但价格连续两个月出现通缩 [47] - 出行市场，美国较高的关税预计将带来更多可负担性问题，尽管3月汽车销售在关税实施前出现暂时激增；欧盟2月新车注册量同比降幅为六个月来最大；中国汽车销售受益于政府激励措施，3月同比增长8% [47][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取针对性行动应对宏观经济疲软，包括到2026年实现至少10亿美元的年化成本削减，涉及采购服务、合同劳动力等领域，并削减约1500个岗位 [11] - 推迟加拿大艾伯塔省萨斯喀彻温堡“零碳之路”项目的建设，加速今年资本支出削减，预计2025年企业资本支出为25亿美元，较原计划减少10亿美元 [11][18] - 扩大对欧洲部分资产的审查范围，主要涉及聚氨酯业务，已确定三个初始资产计划闲置或关闭，预计2025年年中完成全面审查 [12][20] - 与麦格理资产管理公司达成战略交易，出售美国墨西哥湾沿岸部分基础设施资产的少数股权，预计5月1日完成交易，获得约24亿美元收益，今年晚些时候可能额外获得6亿美元 [13][58] - 公司获得关于NOVA诉讼的最终裁决，预计今年晚些时候获得超过10亿美元赔偿 [13] - 公司凭借独特的资产布局、低成本原料地位、广泛的产品组合和地理多样性，在行业中具有竞争优势，在年度基准测试中，在超过80%的关键指标上表现与同行持平或领先 [38][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业正处于数十年来最持久的下行周期之一，连续第三年GDP增长低于3%，地缘政治和宏观经济担忧进一步抑制全球需求 [14] - 公司将继续采取积极行动，降低成本、调整供应链、保护和提高利润率，以超越同行并确保长期竞争力 [14][15] - 市场不确定性高，在关税谈判完成前，预计消费者和企业的采购和投资决策将出现延迟 [48] - 公司预计全年需求为正，但不确定的贸易流动可能给投资组合带来额外的利润率压力 [44] - 第二季度成本削减行动将逐步推进，预计带来约5000万美元的整体收益；预计冬季风暴后将有5000万美元的环比增长；第二季度将产生与增量高回报增长项目相关的启动成本和计划内维护活动成本，预计第三季度带来盈利顺风 [50][51] - 预计第二季度EBITDA与第一季度大致持平，预计销量因季节性因素和部分产品链利润率改善而有所提升，但工厂维护和新资产一次性启动成本将产生抵消作用 [55][56] 其他重要信息 - 公司预计通过战略基础设施交易、独特的现金杠杆、额外的成本节约和减少资本支出等行动，在短期内获得约60亿美元的现金支持 [57] - 公司与麦格理资产管理公司成立的基础设施公司Diamond Infrastructure Solutions，预计将提高运营效率，为新老客户推动增长，同时为公司提供短期财务灵活性 [59] - 公司将继续寻求改善资本结构的机会，保持财务灵活性，平衡资本分配，为股东创造价值 [63][64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于艾伯塔项目延迟，董事会得出“低增长环境将持续更久”的结论是在4月2日之前还是之后，以及如何定义市场条件改善 - 公司原计划艾伯塔项目分两阶段投产，第一阶段2027年，第二阶段2029年，原认为届时市场将复苏，但当前关税不确定性和需求影响导致“低增长环境将持续更久”的预期 [76][77] - 公司可在项目劳动力投入大幅增加前暂停，待关税情况明确后再定期评估；市场条件改善需看到市场向上趋势、供需平衡收紧以及供应链适应关税环境 [78][79] 问题2: 如何使下半年EBITDA优于上半年 - 第二季度末有三个项目投产，包括包装和特种塑料业务的产能以及工业解决方案业务的两个新增项目，将在第三、四季度产生增益 [82] - 第一季度因冬季天气和库存下降导致投入成本上升，第二季度开始正常化，预计下半年能源成本优势将显现 [83] - 第二季度有5000万美元成本削减，全年目标3亿美元，目标是到明年实现10亿美元的成本节约 [84] - 公司在加拿大、美国、阿根廷和中东有布局，供应链灵活，超95%的美加贸易符合USMCA规定，有助于减轻关税影响，但需关税情况更明确 [85][86] 问题3: 中国对美国进口聚乙烯加征关税对美国国内聚乙烯价格的影响 - 公司有活跃的关税和贸易团队，乐观认为随着季度推进，关税相关讨论将展开并带来更清晰的信息 [90] - 公司正在重新配置供应链，增加从加拿大的产品出口；美国的低成本地位使其能够满足当地需求，第二季度启动的增长项目将提供更多供应灵活性；公司在四大洲有聚乙烯生产布局，中东也是供应全球需求包括中国的机会点 [91][92][93] 问题4: 如何看待中国在当前情况下增加国内产能以及NGL进口情况 - 从当前油价背景看，中国使用石脑油更具优势，NGL进口转化为乙烯成本较高，竞争力不足 [97][98] - 中国增加产能的情况取决于产品等级，公司主要向中国销售特种等级产品，中国国内生产这些产品存在一定限制；同时，中国需要这些材料来生产出口成品，国内需求对新增产能的支持有限 [99][100][101] 问题5: 工业中间体和基础设施业务（II&I）下半年展望及战略审查情况 - 第一季度II&I业务面临定价压力和能源成本上升问题，目前能源成本正在缓和 [104] - 聚氨酯业务预计宏观环境仍具挑战性，耐用消费品需求疲软，汽车行业增长放缓，电动汽车转型也在减速，但关税可能对美国生产的部分产品如MDI提供支持 [105][106] - 工业解决方案业务虽需求疲软，但在能源、家庭护理和制药等市场有稳定表现，数据中心是增长机会；第二季度在美国启动的新烷氧基化产能项目，约50%的产能已签约，预计下半年带来积极影响 [108][109] - 公司将在季度末就欧洲聚氨酯资产的最佳选择提供指导，该业务在欧洲有低成本和战略优势以及完整的产业链整合 [110] 问题6: 公司预计全年公司费用为3.2%，而第一季度年化后为1.3%的原因，第一季度现金流较低的原因以及与林德协议的处理情况 - 第一季度公司费用季节性较低，且有一些不会在第二季度及以后出现的信贷；公司业务涉及多种活动，各期间存在波动，目前提供的全年指导是预期水平 [115][116] - 第一季度因季节性库存增加和计划内维护活动，使用了净营运资金，导致现金流较低；但公司现金转换周期较疫情前改善了8天，流动性状况良好，超过110亿美元 [117][118] - 公司与林德有合同，是否需要承担费用取决于延迟时间，目前预计无需承担费用 [114] 问题7: 如何看待股息的安全性 - 股息收益率一直是公司的优先事项，短期内60亿美元的现金流入（大部分在2025年）将有助于支持股息 [122] - 随着宏观环境变化，公司将根据资本分配框架进行监测和行动；目前市场下游需求观望情绪浓厚，希望在季度末关税情况明确后获得更好的可见性 [123][124] 问题8: 中国从美国进口原料（乙烷、LPG）在当前关税制度下的情况以及中国的反应 - 目前中国相关资产运营处于负现金利润率，存在压力，需要看到相关活动的调整；关税问题导致市场不公平竞争，需要解决 [130][131] - 美国墨西哥湾沿岸、加拿大和阿根廷有国内供应优势，LNG出口和乙烷、丙烷供应持续增长，但需求受关税活动抑制 [132] 问题9: 为何扩大对欧洲聚氨酯业务的战略审查范围，闲置或关闭资产的决策依据，以及欧洲乙烯产能合理化情况 - 公司认为欧洲聚氨酯业务有更好的所有者，将在季度末完成相关工作 [136] - 欧洲能源成本缺乏竞争力，下游需求较疫情前仍低20%，且持续面临压力，尤其是汽车行业；包装和部分消费品业务相对稳定 [137][138] - 欧洲乙烯产能合理化可能接近20%，公司关闭硅氧烷产能有助于平衡市场，专注于增长良好的特种产品；闲置或关闭资产的决策需权衡成本和长期影响，参考过去类似决策的经验 [139][140][142] 问题10: 第二季度自由现金流预期以及有机硅业务盈利能力趋势 - 预计基础设施资产交易5月1日完成，将带来约24亿美元现金流入；第二季度营运资金使用情况与以往类似，因维护活动较多；整体现金流表现预计在获得麦格理交易资金后得到改善 [147][148] - 有机硅业务下游持续增长，尤其是消费电子、数据中心和AIoT应用；第二季度季节性增长可能受关税影响，但整体趋势向好；上游硅氧烷业务调整将使市场更平衡 [149][150] - 从第一季度到第二季度，有机硅产品在北美和亚洲的下游需求和价格表现良好；欧洲需求主要来自特种有机硅产品，用于健康、个人护理和汽车行业 [152]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为104亿美元，同比增长6%，为连续第六个季度实现销量增长[6] - 2025年第一季度运营EBIT为2.3亿美元，运营EBITDA为9.44亿美元，同比下降[6] - 2025年第一季度股东回报为4.94亿美元[6] - 2025年第一季度的运营EBIT边际为2.2%[6] 资本支出与现金流 - 2025年第一季度资本支出为6.85亿美元，低于折旧和摊销水平[9] - 预计全年资本支出将保持在25亿美元，较原计划减少10亿美元[9] - 预计2025年将实现约40亿美元的独特现金杠杆，包括高达30亿美元的基础设施资产销售和超过10亿美元的NOVA判决[6] - 预计2025年将获得约24亿美元的现金收益，出售40%的股权，预计在2025年5月1日完成交易[45] - 预计2025年将实现约6亿美元的现金支持，以有效管理延长的下行周期[45] 成本削减与优化 - 公司计划在2025年和2026年实施至少10亿美元的年度成本削减[6] - 预计2025年将实现至少10亿美元的年度成本削减，其中2025年将实现约3亿美元的运营EBITDA收益[45] - 预计2025年将进行约1500人的全球员工裁减[45] - 预计2025年将实现约4亿美元的成本优化计划支出[48] 项目与市场动态 - 公司将推迟在加拿大阿尔伯塔省Fort Saskatchewan的Path2Zero项目建设，以匹配乙烯市场时机并保留现金[9] - 预计2025年运营EBITDA驱动因素将受到全球集成边际降低和计划维护活动增加的影响[41] - 包装与特种塑料部门预计第二季度销售将环比下降2%至4%[41] - 预计2025年将延迟Fort Saskatchewan Path2Zero项目，减少约6亿美元的资本支出[46] 负面信息与展望 - 预计2025年股东权益收益将同比减少约2500万到5000万美元[48] - 2025年净利息支出约为6亿美元，折旧和摊销费用约为29亿美元[48]

CONTACT: On April 4, 2025, the Wall Street Journal published an article reporting that China's market regulator "has launched an antimonopoly probe into DuPont's China operations[.]" On this news, DuPont's stock price fell $8.64 per share, or 12.75%, to close at $59.14 per share on April 4, 2025. Pomerantz LLP, with offices in New York, Chicago, Los Angeles, London, Paris, and Tel Aviv, is acknowledged as one of the premier firms in the areas of corporate, securities, and antitrust class litigation. Founded ...