集体诉讼核心指控 - 诉讼指控公司在2024年10月22日至2025年10月28日期间作出虚假和/或误导性陈述，违反了《1934年证券交易法》[1] - 指控公司通过保留“幽灵学生”来虚报入学人数[3] - 指控公司通过将教师工作量分配远超法定限制来削减人员成本[3] - 指控公司无视合规要求，包括员工背景调查和许可法，并忽视联邦规定的学生特殊教育服务[3] - 指控公司压制记录下管理层为维持利润率而延迟招聘和拒绝服务的财务指令的举报人[3] - 指控公司正在失去现有和潜在的入学人数[3] 引发股价下跌的具体事件 - 2025年9月14日，一份报告称某地方教育委员会对Stride提起诉讼，指控其欺诈等行为，此消息导致Stride股价下跌近12%[4] - 2025年10月28日，公司宣布“糟糕的客户体验”导致“更高的退学率”和“更低的转化率”，并估计影响导致入学人数减少约10,000-15,000名，此消息导致Stride股价下跌超过54%[5] 公司业务描述 - Stride提供专有和第三方的在线课程、软件系统及教育服务[2]

年度股东大会安排 - 公司将于2025年12月19日下午3点（北京时间）在北京朝阳区创园路6号院6号楼7层举行年度股东大会，并提供电话接入方式+ (10) 5808-4288 [1] - 本次股东大会不涉及任何提案表决或决议通过，仅作为管理层与股东及美国存托凭证持有者的公开讨论论坛 [1] - 公司董事会确定2025年11月26日（美国东部时间）营业结束时为股权登记日，以确定有权接收会议通知并出席会议的股东 [2] 参会资格与信息获取 - 在股权登记日营业结束时登记在册的公司A类、B类或C类普通股股东有权亲自出席会议，美国存托凭证持有者亦可亲自参会 [3] - 股东及美国存托凭证持有者可从公司官网https://ir.sunlands.com免费获取2024财年20-F表格年度报告，或发送邮件至sl-ir@sunlands.com索取 [4] 公司业务概览 - 公司是中国成人在线教育市场和成人个人兴趣学习市场的领导者，提供在线职业课程和包括各类兴趣课程在内的教育内容 [5] - 公司通过一对多直播平台，提供旨在帮助学生备考专业认证、提升职业技能、满足个人兴趣的课程，以及各类学位或文凭导向的高等教育课程 [5] - 公司在线平台通过虚拟学习社区和庞大的自适应学习习惯的教育内容库，营造个性化互动学习环境，并拥有将学科内容组织成“学习成果树”的独特研发方法 [5]

公司业绩表现 - 第三季度总收入增长10%至1.942亿美元，主要由消费者业务增长13%至1.303亿美元所驱动 [2] - 消费者业务毛利率扩大约180个基点，企业业务增长6%但利润率略软 [2] - 调整后税息折旧及摊销前利润增长17%至1560万美元，利润率为8.0% [3] - 运营现金流达到3390万美元，自由现金流为2660万美元 [2] 业务增长动力 - 收入增长得益于学习者追逐就业市场技能以及新的人工智能原生功能提高了用户参与度 [2] - 管理层将全年收入指引上调至7.5亿至7.54亿美元，理由是消费者势头持久 [3] - 产品整合（如ChatGPT应用程序生态系统）以及与Anthropic的内容合作丰富了课程目录 [3] 市场观点与公司定位 - Needham分析师重申买入评级，目标价为14美元，认为公司表现和再投资支持看涨观点 [1] - 公司运营一个全球在线学习平台，涵盖消费者、企业（Coursera for Business）和学位板块 [4] - 公司与大学和行业合作，在全球范围内提供课程、证书和学位，总部位于加利福尼亚州山景城 [4]

文章核心观点 - 政府停摆结束使联邦资金恢复流动 为依赖政府合同和拨款的小型企业及供应商带来积极影响 [2][3] - 基金FS Credit Opportunities（FSCO）因其投资组合中的公司业务复苏而受益 能够维持其12.5%的股息率 [4][8] - FSCO当前交易价格相对于其资产净值（NAV）存在10%的折价 为逆向投资者提供了机会 [10][11] FSCO基金投资组合与表现 - 基金持有TCFIII Owl Finance公司3.7%的股份 该公司是技术和国防领域供应商 其还款现金流随着政府合同解冻而恢复 [4] - 基金投资于在线职业教育平台Penn Foster（占投资组合2.7%） 政府就业补助恢复后其招生和现金流得以重启 [5] - 基金投资于家庭安防监控服务商Monitronics International（占投资组合2.6%） 政府停摆期间其新安装业务停滞 FEMA拨款延迟 业务随政府重启而恢复 [6] - 尽管面临干扰 基金2025年迄今资产净值增长1.7% 并且每月持续支付股息 当前股息为每股6.8美分 [7][8] FSCO基金估值与投资特征 - 基金是一家以封闭式基金形式运营的商业发展公司 其价格波动独立于资产净值 可能出现折价或溢价交易 [9] - 基金交易价格从夏季相对于资产净值溢价3%转变为当前折价10% 相当于以0.9美元价格购买1美元资产 [10] - 政府停摆结束预计将推动基金折价收窄 结合其12.5%的股息率 对逆向投资者构成吸引力 [11]

诉讼背景 - Stride公司面临股东发起的证券集体诉讼，原因是一系列披露揭示了重大运营和合规挑战，导致其股价急剧下跌[1] - 诉讼集体诉讼期为2024年10月22日至2025年10月28日，首席原告截止日期为2026年1月12日[3] 指控的核心内容 - 诉讼焦点在于Stride公司关于其商业模式强劲、学年内入学率强劲以及“2026财年有望实现又一年的强劲增长”的保证是否恰当[3] - 投诉指控这些保证是虚假和误导性的，因为投资者未知的是，Stride公司通过保留“幽灵学生”来虚报入学人数[4][9] - 公司被指控故意非法提高师生比例，雇佣执照不全的教师，并从事非法商业活动，唯一目的是抬高股价[4] - 公司被指控忽视合规要求，包括员工背景调查和许可法，并忽视联邦规定的特殊教育服务[9] - 公司被指控压制举报人，这些举报人记录了公司领导层为保持利润率而延迟招聘和拒绝服务的财务指令[9] 事件披露与市场影响 - 投资者于2025年9月14日开始了解真相，当时有报告显示Gallup-McKinley学区起诉Stride涉嫌欺诈、欺骗性做法和系统性违法，将利润置于学生福祉之上[4] - 2025年10月28日，Stride宣布“糟糕的客户体验”导致“更高的退学率”、“更低的转化率”，并使学生流失，公司估计影响是减少10，000至15，000名入学人数[5] - 对投资者最重大的担忧是Stride对2026年的指引，仅预测销售额增长5%，这与公司过去五年年化销售额增长19%相比显著放缓[6]

集体诉讼核心指控 - 公司被指控在2024年10月22日至2025年10月28日期间违反《1934年证券交易法》[1] - 指控包括通过保留“幽灵学生”来虚报入学人数[3] - 指控包括通过将教师工作量分配远超法定限制来削减人员成本[3] - 指控包括忽视合规要求，如员工背景调查和许可法，以及忽视联邦规定的特殊教育服务[3] - 指控包括压制举报人，这些举报人记录了公司领导层为维持利润率而延迟招聘和拒绝服务的财务指令[3] - 指控包括公司正在流失现有和潜在的入学人数[3] 具体事件与市场反应 - 2025年9月14日，一份报告称Gallup-McKinley县学校董事会已对公司提起诉讼，指控其欺诈、 deceptive trade practices、系统性违法等行为[4] - 受此消息影响，公司股价当日下跌近12%[4] - 2025年10月28日，公司宣布“糟糕的客户体验”导致“更高的退学率”、“更低的转化率”，并使学生流失[5] - 公司估计此影响导致入学人数减少约10,000至15,000名，并因此表示其前景较往年“黯淡”[5] - 受此消息影响，公司股价当日下跌超过54%[5] 公司业务描述 - 公司提供专有和第三方的在线课程、软件系统和教育服务[2]

集体诉讼指控概述 - 罗宾斯律师事务所代表在2024年10月22日至2025年10月28日期间购买或收购Stride公司证券的所有投资者提起了集体诉讼 [1] - 指控称Stride公司在集体诉讼期间就其业务前景向市场做出了虚假和误导性陈述 [2] 被指控的不当行为详情 - 公司被指控通过保留“幽灵学生”来虚报入学人数 [2] - 被指控通过将教师工作量分配远超法定限制来削减人员成本 [2] - 被指控忽视合规要求，包括对员工的背景调查和执照法，并忽视联邦规定的学生特殊教育服务 [2] - 被指控压制举报人，这些举报人记录了公司领导层为维持利润率而延迟招聘和拒绝服务的财务指令 [2] - 公司正在流失现有和潜在的入学人数 [2] 负面事件与股价影响 - 2025年9月14日的一份报告称，盖洛普-麦金利县学校董事会已对Stride提起诉讼，指控其欺诈等行为 [3] - 受此消息影响，Stride股价在2025年9月15日下跌每股18.60美元，跌幅达11.7%，报收于每股139.76美元 [3] - 2025年10月28日，公司宣布“糟糕的客户体验”导致“更高的退学率”、“更低的转化率”，并使学生流失 [4] - 公司估计这导致入学人数减少约10,000至15,000名，并因此表示其前景较往年“黯淡” [4] - 受此消息影响，Stride股价在2025年10月29日下跌每股83.48美元，跌幅超过54%，报收于每股70.05美元 [4] 公司业务描述 - Stride是一家技术公司，提供教育平台，向全美学生提供在线学习服务 [1]

诉讼基本信息 - Scott+Scott律师事务所在美国弗吉尼亚州东区联邦地区法院对Stride公司及其部分董事和高管提起证券集体诉讼 [1] - 诉讼基于《1934年证券交易法》第10(b)条和第20(a)条以及美国证券交易委员会规则10b-5 [1] - 诉讼代表在2024年10月22日至2025年10月28日期间购买或收购Stride证券并遭受损失的所有个人和实体 [1] - 首席原告的申请截止日期为2026年1月12日 [2][6] 公司业务描述 - Stride是一家总部位于弗吉尼亚州雷斯顿的技术公司 [3] - 公司提供教育平台 向全美学生提供在线学习服务 [3] 指控内容 - 指控被告在集体诉讼期间就公司向公立和私立学校、学区和特许委员会提供的产品和服务做出误导性陈述和遗漏 [4] - Stride向投资者宣传其产品和服务旨在通过启发式教学和个性化学习帮助所有年龄段的学习者发挥潜力 [4] - 指控Stride虚报入学人数 将人员成本削减至超出法定要求限度 忽视合规要求 并流失现有和潜在生源 [4] - 被告在诉讼期间重大的虚假和误导性陈述导致集体成员以被人为抬高价格购买公司证券 从而在真相披露时遭受损失 [5]

公司业务与事件背景 - Stride Inc 是一家教育管理组织 为公立学校学生提供替代传统实体教育的在线教育以及职业学习课程 [2] - 公司因涉嫌发布误导性声明和/或未能向投资者披露重要信息 正面临Scott+Scott律师事务所的潜在集体诉讼调查 [1] 财务表现与市场反应 - 公司于2025年10月28日美股市场收盘后发布的2026财年财务展望未能达到分析师预期 [3] - 此消息导致公司股价在2025年10月29日暴跌54% 收盘报每股70.05美元 [4] 运营问题与业绩影响 - 公司首席执行官在财报电话会议中表示 2026年销售增长预期受到夏季实施升级版在线平台时出现重大问题的影响 [3] - 糟糕的客户体验导致学生退学率高于预期 新生转化率低于预期 [3]

核心财务表现 - 2025年第三季度所有关键财务指标均超出公司指引及上年同期水平 包括营收 净利润 每股收益和调整后税息折旧及摊销前利润 [1] - 第三季度合并营收同比增长7%至1 632亿美元 若剔除已出售的GSUSA业务 营收同比增长12% [5][6] - 净利润同比增长660%至560万美元 调整后税息折旧及摊销前利润增长60%至2 070万美元 运营现金流增长56%至7 350万美元 [5] 各业务板块业绩 - 美国公立大学系统营收增长8%至8 310万美元 运营收入增长至2 530万美元 [5][26][27] - 拉斯穆森大学营收增长16%至6 080万美元 总学生入学人数增长10 4%至14 900人 并实现扭亏为盈 税息折旧及摊销前利润为80万美元 [3][5][8][27] - 洪德罗斯护理学院营收增长19%至1 840万美元 学生入学人数增长17 6%至3 700人 [5][8][27] 成本与盈利能力 - 总成本和费用增长3%至1 535亿美元 主要受GSUSA出售相关费用及其他一次性项目影响 [6] - 教学成本和服务费用占营收比例从49 2%改善至45 8% 反映出拉斯穆森大学和美国公立大学系统的毛利率扩张 [11] - 销售和促销费用增长8%至3 610万美元 主要因广告投入增加 而一般行政费用占营收比例从22 9%下降至21 3% [11] 资产负债表与流动性 - 截至2025年9月30日 公司持有现金 现金等价物及受限现金总额为1 931亿美元 较2024年底增长21 5% [7] - 无限制现金和现金等价物为1 913亿美元 较2024年底大幅增长45% [7] - 公司资本结构简化 无净负债 [5] 管理层评论与运营亮点 - 管理层认为业绩超预期得益于营收和入学人数的持续增长以及利润率扩张 [3] - 拉斯穆森大学第四季度校园入学人数加速增长13% 但美国公立大学系统的军事入学人数受到政府停摆影响 [3] - 公司已实施成本节约措施 并继续评估更多机会以减轻政府停摆带来的不利影响 [3] 2025年第四季度及全年业绩指引 - 第四季度合并营收指引为1 50亿至1 535亿美元 同比下降6%至9% 主要因美国公立大学系统净课程注册量预计下降23%至33% [12] - 全年营收指引为6 40亿至6 44亿美元 同比增长2%至3% 净利润指引为1 720万至1 960万美元 同比增长70%至95% [12] - 全年资本支出指引为1 500万至1 700万美元 同比下降19%至29% [12] 公司简介与业务构成 - 公司通过三家子教育机构为约108 000名学生提供在线和校园高等教育 [1][17] - 美国公立大学系统是现役军人和退伍军人的主要教育提供者 服务约89 000名成人学习者 [18] - 拉斯穆森大学是一所拥有125年历史的护理和健康科学院校 在六个州的20个校区和在线服务约15 900名学生 [19] - 洪德罗斯护理学院专注于执照前护理学生教育 是俄亥俄州最大的PN护士教育机构 服务约4 000名学生 [20]