文章核心观点 - 机构投资者正日益从资产组合构建的角度分析比特币，而非短期价格周期，这反映了机构参与度的提升、市场流动性改善及监管清晰度提高 [1][3] - 公司通过多种估值框架评估比特币在多元化投资组合中的长期作用，并预测其波动性将随时间下降，与传统资产类别的相关性保持较低，从而增强分散化潜力 [4][5] - 公司基于不同的采用路径，对比特币至2035年的长期估值提出了一系列情景预测，其中基准情景下的目标价格约为142万美元 [6][7][8] 机构投资视角转变 - 机构投资者分析比特币的视角正从短期价格周期转向资产组合构建 [1] - 这一转变得益于受监管市场的可及性、现货及衍生品市场流动性加深以及监管清晰度改善 [3] - 公司认为比特币可采用与传统资产相同的资本市场假设进行评估，包括预期回报、波动性和相关性 [2] 比特币估值框架与长期价值支撑 - 公司采用多种估值框架来评估比特币的长期角色，而非提供近期价格预测 [4] - 框架包括与其他价值储存手段的比较估值、将市场价格与挖矿成本联系的生产经济学，以及对比特币对全球流动性状况敏感性的分析 [4] - 这些方法共同表明，比特币的价值受到其在全球价值储存市场中份额的扩大、其固定供应计划以及对货币状况的响应能力的支撑 [5] - 随着机构参与增加，预计比特币波动性将随时间下降，同时与传统资产类别的相关性保持相对较低，从而增强其分散化潜力 [5] 长期价格情景预测（至2035年） - 公司基于不同的采用路径，推导出比特币至2035年的一系列长期估值结果 [6] - 在最保守的看跌情景中，假设比特币以其历史速度继续获得市场份额，占据黄金市值约16%至33%，据此估计2035年比特币价格约为63.7万美元 [6] - 在基准情景中，假设机构采用更广泛、增长更快，比特币达到约黄金市值的三分之一，该概率加权情景意味着到2035年价格约为142万美元 [7] - 在更乐观的看涨情景中，假设比特币成为主导的全球价值储存手段，市值超越黄金，该情景预测到2035年估值将接近295万美元，由机构和主权采用的加速所推动 [8]

文章作者与背景 - 文章作者为南密西西比大学教授Joseph Jones 专注于从股息增长投资角度构建投资组合 [1] - 文章观点仅代表作者个人 不代表其雇主观点或经济利益 [1] 分析师披露 - 分析师声明未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 且在未来72小时内无计划建立任何此类头寸 [2] - 分析师未因撰写本文获得任何公司补偿 与文中提及的任何股票所属公司无业务关系 [2] 平台披露 - 本文发布平台Seeking Alpha声明 其分析师为第三方作者 包括专业投资者和个人投资者 可能未经任何机构或监管机构许可或认证 [3] - 平台强调过往表现不保证未来结果 所表达观点可能不代表Seeking Alpha整体意见 且平台本身并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投资银行 [3]