投资策略起源与理论 - 60/40投资策略源于美国经济学家哈里·马科维茨的研究，他是加州大学圣地亚哥分校的金融学教授，于2023年去世 [1] - 马科维茨在1950年代提出的现代投资组合理论主张投资者应混合配置高风险高回报资产与低风险低回报资产，并因此获得1990年诺贝尔经济学奖 [2] - 该策略的具体做法是将资产组合的60%配置于股票，40%配置于政府债券等固定收益证券，旨在获取股市繁荣的高回报同时通过稳定债券抵御熊市 [3] 历史表现与有效性 - 历史数据表明60/40策略在危机中更具韧性，晨星公司计算得出大萧条对股市的冲击程度是60/40组合的四倍 [4] - 2000年代“失落的十年”（以互联网泡沫破裂开始，以金融危机结束）对股市的冲击程度是60/40组合的七倍以上 [4] - 尽管数十年间60/40组合的整体增长低于股市，但其危机时期的稳定性使其对个人退休账户或养老金具有吸引力 [5] 2022年面临的挑战 - 2022年俄罗斯全面入侵乌克兰引发全球经济与能源市场重组，叠加新冠疫情导致的供应链危机，共同推高了通胀 [6] - 上述危机导致股票和债券市场首次出现同步下跌，改变了60/40策略的有效性基础 [6] - 股市已于2024年9月收复2022年高点，但债券市场因美联储自2022年3月开始的持续激进加息仍处于亏损状态 [7]