**TETRA Technologies Inc (NYSE:TTI) 电话会议纪要关键要点** **公司概况与核心业务** * 公司为TETRA Technologies Inc (NYSE:TTI) 一家拥有超过40年历史的上市公司 市场市值略高于6亿美元 企业价值略高于7亿美元[3] * 公司两大核心业务包括为海上油气作业提供深水完井液以及工业氯化钙业务的完井液和产品板块 以及为陆上页岩气作业提供水管理和返排服务的水和返排板块[3] * 公司是高端完井液市场的重要参与者 市场份额高达30% 主要竞争对手为斯伦贝谢、哈里伯顿和贝克休斯等大型油服公司[7] **财务表现与运营优势** * 公司利润率在过去几年持续改善 即使在2021年COVID疫情期间许多油服公司因工作量减少而陷入困境时 其利润率仍在提升 最近十二个月的EBITDA利润率为34%[4][7] * 2023年公司整体EBITDA约为1亿美元 收入约为6亿美元 自由现金流约为5000万美元[10] * 尽管近期油气行业活动放缓 但公司收入继续增长 2025年上半年创下纪录 完井液板块的EBITDA利润率在36%至37%之间 创历史新高[25] * 公司资产负债表强劲 净杠杆率为1.2倍 持有6800万美元现金 总流动性超过2亿美元 为投资增长机会做好准备[26] **增长机会一：电池存储（溴化锌电解质）** * 公司利用其完井液业务的化学知识和技术 拓展至电池存储市场 为EOS Enterprises公司生产溴化锌电解质[10][11] * TETRA是美国唯一已知的高纯度溴化锌生产商 通过与EOS的协议 公司供应其至少75%的全电解质和100%的溴化锌溶液[14] * EOS预计在未来几年实现8吉瓦的电池存储产量 TETRA来自此机会的收入可能高达2.5亿美元[12] * 每售出1千瓦时的EOS电池存储 预计为TETRA带来25至40美元的收入 约占EOS收入的10-15%[15] * 基于EOS的共识预期 TETRA相关收入2025年约为2000万美元 2027年可能达到1亿至1.5亿美元[15] * 溴化锌电池具有8-12小时充放电持续时间 且不可燃 相比锂电池更具安全性优势[16][17] **增长机会二：水处理与关键矿物提取** * 公司利用其水处理业务的知识 开发新技术以完全净化采出水 使其可用于地表排放和作物灌溉 并从中提取关键矿物[8][13][20] * 二叠纪盆地每生产一桶油会伴随产生4至6桶水 该地区面临废水处理空间不足的问题 市场处理量高达60亿桶[17][18][19] * 公司已通过水质测试的“黄金标准” 能够生产出极高纯度的水 甚至需要重新矿化以供生物生存[19] * 公司业务模式是按桶收费 处理每桶水收费1.5至2美元 此外还能从浓缩的卤水中提取矿物如碘、镁、硼、锂等创造额外收入流[21][22] * 公司计划在投资者日公布关于可建设工厂数量、经济效益和预期收入的详细目标[20] **关键矿物资产与战略地位** * 公司在阿肯色州斯马科弗地层拥有4万英亩的矿产权益 该地块被雅宝、埃克森美孚、雪佛龙和Equinor等大型公司包围[22][23] * 该地块溴资源丰富 且锂浓度极高 是全球最高浓度之一 这也是埃克森美孚和雪佛龙等公司在附近收购地块的原因[24] * 公司持有该矿产权益超过20年 此前为陶氏化学所有 因行业集中度问题被美国司法部禁止出售给大型溴生产商 最终由TETRA购得[23][24] **公司战略与治理** * 公司战略是利用两个表现良好、产生自由现金流的核心业务 将其化学知识和技术扩展到相邻市场[10] * 董事会结构已调整 增加了具有化学、特种材料和清洁技术经验的成员 以匹配公司新进军领域的专业知识[27] * 尽管能源行业普遍预期2025年业绩将弱于2024年 但TETRA提供的收入和EBITDA指引均高于2024年水平[28][29] * 公司计划在2025年9月25日于纽约证券交易所举行的投资者日上 详细阐述来自电池存储和水处理这两个增长计划的具体收入、EBITDA、现金流和每股收益目标[13][29][31] **业务板块利润率差异** * 公司两个业务板块利润率差异显著 完井液业务利润率在20%高位至30%中位之间 而陆上水业务利润率在10%出头的低位[35] * 水业务中利润率较低的部分是水处理和水转移业务 目前该业务现金流为正 但其进入壁垒较低 公司正利用其产生的现金流为向水处理业务的转型提供资金[36] * 公司的目标是将所有业务的EBITDA利润率提升至20%高位至30%低位的水平 并预计随着水处理业务获得发展 其利润率将更接近30%而非10%[36]

公司活动安排 - 公司总裁兼首席执行官Vincent J Arnone将于2025年9月9日美国东部时间下午1:00在H C Wainwright第27届全球投资会议上发表演讲[1][2] - 公司将于2025年9月9日会议期间安排一对一投资者会议 需通过H C Wainwright代表预约[2] - 演讲将通过公司官网活动板块进行网络直播 并提供90天回放服务[2] 公司业务概况 - 公司专注于空气污染控制 工艺优化 水处理及高级工程服务领域的前沿专利技术开发与商业化[3] - 氮氧化物减排和颗粒物控制技术处于行业领先地位 全球范围内已安装超过1,300套公用事业 工业及市政装置[3] - FUEL CHEM技术通过控制结渣 结垢 腐蚀和浊度提升燃烧装置的效率 可靠性 燃料灵活性 锅炉热效率和环保状态[3] - 水处理技术采用专利溶气注入系统 通过超饱和氧溶液及其他气水组合解决方案处理工艺应用和环境问题[3] - 核心技术优势包括计算流体动力学建模能力及自主开发的高端可视化软件[3] 联系方式 - 投资者关系联系人为The Equity Group Inc董事总经理Devin Sullivan 邮箱dsullivan@equitynycom[6] - 公司首席执行官联系电话为(630) 845-4500[6]

文章核心观点 Fuel Tech公司董事长兼首席执行官Vince Arnone将于2025年5月21 - 22日在Sidoti微型股虚拟投资者会议上进行展示并与投资者进行一对一会议 [1] 会议信息 - 展示日期和时间为2025年5月22日下午3:15（东部时间） [2] - 可通过Fuel Tech公司网站www.ftek.com的活动板块及指定链接观看直播 [2] - 如需预约一对一会议，可访问www.sidoti.com/events [2] 公司介绍 - 公司开发并商业化用于空气污染控制、过程优化、水处理和先进工程服务的先进专有技术，使客户能够以经济高效和环境可持续的方式运营 [3] - 公司是氮氧化物（NOx）减排和颗粒物控制技术的领导者，其解决方案已安装在全球1300多个公用事业、工业和市政设施上 [3] - 公司的FUEL CHEM技术通过控制结渣、积垢、腐蚀和不透明度，提高燃烧装置的效率、可靠性、燃料灵活性、锅炉热效率和环境状况 [3] - 公司的水处理技术包括DGI溶解气体注入系统，利用专利饱和器和正在申请专利的通道注入器，为目标工艺应用或环境问题提供过饱和氧气溶液和其他气水组合，该注入过程在水和废水行业有多种应用 [3] - 公司许多产品和服务严重依赖其卓越的计算流体动力学建模能力，该能力通过内部开发的高端可视化软件得到增强 [3] 联系方式 - 总裁兼首席执行官Vince Arnone，联系电话(630) 845 - 4500 [6] - 董事总经理Devin Sullivan，邮箱dsullivan@equityny.com [6][7]

文章核心观点 公司对2025年第一季度表现满意，认为2025年将是增长之年，综合收入和毛利率同比增加，各业务有不同表现及发展预期，财务状况良好 [2] 分组1：公司概况 - 公司是一家利用先进工程流程提供排放控制系统和水处理技术的科技公司，产品和服务依赖计算流体动力学建模能力 [1][11] - 公司在氮氧化物减排和颗粒物控制技术方面处于领先地位，解决方案已安装在全球超1300个公用事业、工业和市政单位 [11] 分组2：Q1 2025业绩亮点 - 综合收入增长29%至640万美元，主要因FUEL CHEM收入增长92%，但被APC部门收入44%的下降抵消 [4] - 综合毛利率从40.9%提升至46.4%，反映FUEL CHEM毛利率增加及收入占比变化，部分被APC毛利率下降抵消 [5] - 销售、一般和行政费用（SG&A）持平于330万美元，占收入百分比从67.5%降至52.4% [5] - 利息收入稳定在30万美元，主要来自持有至到期债务证券和货币市场基金利息 [6] - 净亏损73.9万美元，合每股0.02美元，2024年Q1净收入28.1万美元，合每股0.01美元，2024年含170万美元一次性其他收入 [6][7] - APC部门积压订单增长66%至1030万美元，为2022年以来最高季度积压订单 [2][7] 分组3：各业务板块表现及展望 FUEL CHEM板块 - 收入增长92%至510万美元，主要因停机完成、调度增加及新客户业务持续，毛利率从43.2%扩大到49.9% [8] - 预计2025年该板块持续强劲表现，受益于基础账户全面运营恢复和新商业账户增量贡献 [3] - 预计今年第三季度末在中西部一家燃煤机组进行TIFI®技术新示范 [3] APC板块 - 收入从230万美元降至130万美元，主要与现有合同项目执行时间有关，毛利率从38.4%降至32.6% [7] - 新合同授予和业务发展机会令人鼓舞，将推动未来板块表现，正追求更多新订单，有望在二季度末获得 [3] - 参与国内大型合同机会，利用SCR和ULTRA®技术支持数据中心排放控制需求 [3] DGI技术 - 预计2025年二季度末在美国西部一家鱼苗场进行DGI®技术扩展示范 [3] - 持续收到多个终端市场潜在客户咨询，有望2025年实现首笔商业收入 [3] 分组4：财务状况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物1180万美元，短期投资1000万美元，长期投资940万美元 [9] - 股东权益4140万美元，合每股1.35美元，无债务 [9] 分组5：会议安排 - 管理层将于2025年5月13日上午10点（东部时间）/上午9点（中部时间）召开电话会议讨论业绩和业务活动 [10] - 可通过电话或公司网站参加，有问答环节，可提前发邮件提问，会议将有在线回放 [10] 分组6：财务报表数据 合并资产负债表 - 2025年3月31日总资产4670.9万美元，总负债527.1万美元，股东权益4143.8万美元 [15][16] 合并利润表 - 2025年Q1收入638.2万美元，运营亏损95.2万美元，净亏损73.9万美元 [17] 合并现金流量表 - 2025年Q1经营活动产生净现金150.8万美元，投资活动产生净现金169.2万美元，融资活动使用净现金24万美元 [19] 业务板块数据 - 2025年Q1，APC部门收入130.3万美元，FUEL CHEM部门收入507.9万美元 [20] 地理区域财务数据 - 2025年Q1美国收入535.9万美元，国外收入102.3万美元 [22] 调整后EBITDA - 2025年Q1调整后EBITDA亏损73.5万美元，2024年Q1亏损149.6万美元 [23]