行业概况与增长动力 - 全球废物管理行业在2024年达到1.2万亿美元市场规模，预计到2029年将增长至1.6万亿美元 [1] - 行业增长归因于改进的废物收集方法以及新兴市场废物量的增加 [1] - 工业废物细分市场因持续的工业扩张而变得重要，创造了大量废物管理解决方案需求 [3] - 处置服务细分是主要的收入来源，主要受废物回收需求增长的推动 [3] 未来发展趋势 - 环境、社会和治理目标正塑造行业未来，负责任的废物管理有助于提升企业ESG评级 [4] - 技术已成为废物管理的核心组成部分，人工智能等工具有助于分拣废物和提高可回收材料利用率 [5] - 废物转化能源市场在2024年规模为481亿美元，预计到2034年将达到930亿美元，复合年增长率为6.8% [6] 行业市场表现与估值 - 废物清除服务行业在过去一年下跌7.3%，而同期更广泛的行业增长13.3%，标准普尔500指数上涨13.7% [10] - 基于企业价值与息税折旧摊销前利润比率，行业当前交易倍数为12.67倍，低于标准普尔500的17.94倍，但高于行业板块的10.23倍 [13] - 过去五年，该行业的交易倍数最高为14.34倍，最低为12.26倍，中位数为13.9倍 [13] 重点公司分析：赛莱默 - 公司2025年第三季度营收同比增长7%，主要得益于测量和控制解决方案以及水解决方案和服务部门的强劲双位数增长 [17] - 公司拥有近50亿美元的积压订单，其中测量和控制解决方案部门占15亿美元 [17] - 息税折旧摊销前利润利润率超过23%，同比扩张200个基点，管理层预计全年利润率将维持在22%-23% [18] - 公司与亚马逊合作在墨西哥城部署先进分析解决方案，预计每年可节省超过10亿升水 [19] - 公司股价在年内迄今上涨22.1% [20] 重点公司分析：泽恩埃尔凯水务解决方案 - 公司2025年第三季度销售额同比增长11%，利润率同比扩张120个基点 [24] - 公司推出内置过滤瓶装水填充器新产品，并见证了专业过滤产品接受度的提高 [25] - 公司股价在年内迄今上涨26.2% [26] 重点公司分析：共和服务 - 公司2025年第三季度营收同比增长3.3%，调整后息税折旧摊销前利润利润率为32.8%，同比提升80个基点 [29] - 公司在聚合物中心和蓝色聚合物合资设施开发方面取得进展，并于2025年7月在印第安纳波利斯聚合物中心开始商业化生产 [30] - 公司致力于车队电气化，在2025年第三季度末有137辆收集车辆在运营，预计将拥有超过150辆电动汽车 [31] - 公司股价在年内迄今上涨10% [32]