市场波动性与脆弱性 - 尽管股市波动性不大 但市场结构脆弱 长期平静常被突然的巨大波动打破 [1] - 10月16日 恐慌指数VIX飙升至6个月高点 而标普500指数仅下跌0.6% 此次VIX相对于基准指数的波动比2024年8月波动高峰 2018年2月Volmageddon事件以及2008年雷曼兄弟倒闭后更为极端 [2] - 波动率飙升的模式凸显了市场中的推拉效应 一方是出售期权以覆盖股票并收取权利金的基金 有助于抑制波动 另一方是交易互换以实现标普500和纳斯达克100指数承诺回报的杠杆交易所交易基金 [5] 波动率飙升的驱动因素 - 瑞银策略师指出 10月16日标普500期权做市商在市场下跌时做空波动率 这可能加剧了VIX的跃升 此外 做市商可能做空了VIX看涨期权 对这些头寸的对冲也加剧了波动 [3] - 美国银行策略师认为此次波动更具技术性驱动特征 波动率交易所交易产品贡献不大 因为投资者获利了结而做市商回补空头 在近月VIX期货上涨10点的情况下 仅需约17%的波动率证券多头持有者卖出即可抵消做市商的再平衡 [4] - OptionMetrics负责人指出 最令人担忧的是与杠杆产品相关的再平衡可能引发的负反馈循环 特别是在2倍和3倍杠杆ETF中 [6]