麦当劳核心战略：价值重置以提振客流 - 麦当劳正进行全面的价值重置 核心是重新推出超值套餐并建立更规范的全美价值体系 旨在扭转其在美国低收入消费者中持续两年的客流下滑趋势[1] - 公司战略核心是使价值变得可预测且具有吸引力 以期在2026年重建顾客数量[1] - 超值套餐的重新推出以全国广告宣传的5美元和8美元套餐价格为标志 是修复核心菜单价值认知的最重要举措[2] - 管理层承认此前超值套餐的定价已偏离消费者预期 拖累了价值评分 绝大多数加盟商也同意改变是必要的[2] - 为缓解短期客流重建带来的利润率压力 麦当劳正与加盟商共同投资 该支持计划将持续到2026年初[2] 战略初步成效与宏观挑战 - 早期结果令人鼓舞 价值评分和认知度均有提升 但管理层认为积极势头需要数个季度才能完全显现[3] - 更广泛的挑战来自宏观经济 租金、食品通胀和育儿成本持续挤压低收入消费者 导致快餐店访问量以两位数百分比下降[3] - 在真实收入压力缓解之前 即使采取积极的价值策略 该细分市场的复苏也将是缓慢的[3] - 公司并未预测快速好转 但规范的价值重置为未来消费者恢复购买力时 由客流引领的增长奠定了基础[5] 2026年增长支撑要素 - 麦当劳进入2026年时处于更有利的位置 更强的价值信号、通过忠诚度计划和“大富翁”游戏提升的数字互动 以及如零食卷等菜单创新 正在支持高收入客流的增长 同时加强了品牌在各客群中的相关性[4] - 如果通胀缓和且价值信息按计划传递 麦当劳的客流量可能在2026年趋于稳定并可能实现增长[4] 竞争对手的价值策略 - 两大竞争对手温迪和汉堡王也在收紧其价值策略 以应对2026年预计仍将紧张的消费者支出环境[6] - 温迪继续严重依赖其知名的4美元4件套和Biggie Bag套餐 为顾客提供明确的价格确定性 帮助其在追求价值的消费者中保持相关性[7] - 汉堡王在其母公司餐饮品牌国际的领导下 正将价值作为其“重燃火焰”转型计划的核心支柱 全国性优惠、更精准的套餐定价和运营改进旨在赢回过去几年失去的客流[8] - 尽管温迪和汉堡王都在加强其价值策略 但两者均不具备麦当劳的规模或财务灵活性 使得2026年成为检验谁最有效执行价值策略的竞争舞台[8] 财务表现与估值 - 过去一年 麦当劳股价上涨了3% 而行业指数下跌了12.5%[9] - 就未来12个月市盈率而言 麦当劳的交易倍数为23.48倍 略低于行业的23.64倍[14] - 在过去30天内 市场对麦当劳2025年每股收益的共识预期有所下降[12] - 当前市场对麦当劳2025年第四季度、2026年第一季度、2025年全年及2026年全年的每股收益共识预期分别为3.00美元、2.87美元、12.11美元和13.27美元[16] - 30天前 对上述时期的预期分别为3.07美元、2.89美元、12.21美元和13.30美元[16]