产品发布与结构 - 2025年10月，Calamos Investments推出了三只阶梯式受保护比特币ETF，每只产品都提供对Calamos受保护比特币ETF三个不同底层投资组合的阶梯式敞口 [1] - 这三只基金均配置于四只季度性的Calamos比特币结构化另类保护ETF®，每只基金的起始季度不同，以实现连续的阶梯式敞口 [2] - 底层基金旨在跟踪比特币现货价格指数的正向价格回报，但为了提供特定水平的下跌保护，基金设有明确的上行回报上限 [2] 产品CBOL：针对退休人群的低风险选择 - 产品全称为Calamos阶梯式比特币结构化另类保护ETF，其底层基金在各自的结果期内提供扣除费用后的完全下跌保护 [3] - 该产品提供有吸引力的加权平均起始上限率，目前为10.25% [3] - 在投资组合应用中，该基金可作为潜在的固定收益替代品，或作为退休人群以风险厌恶方式接触比特币的途径 [3] 产品CBTL：作为股票替代品 - 产品全称为Calamos阶梯式比特币80系列结构化另类保护ETF，其阶梯式投资组合不提供完全下跌保护，而是将每个结果期内的最大损失限制在扣除费用后的-20% [4] - 该基金底层ETF的起始上限率远高于40%，其中两只超过50%，目前提供的加权平均起始上限率为46.34% [5] - 该基金可作为股票替代品运作，在基于比特币价格追求类似股票回报的同时，限制重大回撤的部分影响 [5] 产品CBXL：通胀对冲与多元化工具 - 产品全称为Calamos阶梯式比特币90系列结构化另类保护ETF，其选择的Calamos ETF旨在提供中等程度的下跌保护，每个底层基金在结果期内的总损失（扣除费用后）不超过-10% [6] - 该基金底层ETF的上行上限介于CBOL和CBTL之间，目前提供的加权平均起始上限率为26.61% [6] - 其中间路线有助于发挥比特币作为潜在通胀对冲或投资组合多元化工具的固有优势 [6] 产品应用总结 - 尽管表面相似，但这些Calamos ETF的底层ETF可与各种投资组合应用相匹配 [7] - 顾问和投资者在选择投资标的前，应评估他们希望通过比特币敞口获得什么 [7]

产品发布核心信息 - Calamos投资公司于10月14日周二推出了三只新的比特币策略ETF，均在Cboe BZX交易所上市交易 [1] - 这是首批Calamos阶梯式比特币结构化另类保护ETF，旨在通过投资于一篮子Calamos受保护比特币ETF来提供阶梯式比特币敞口 [1] - 每只基金都结合了比特币的上行潜力和下行保护，允许投资者选择最符合其投资目标的风险和回报机会水平 [1] 产品策略与设计理念 - 新产品旨在解决比特币波动性对许多投资者构成的障碍，通过映射传统风险水平，使投资者能在现有投资组合框架内进行有意义的比特币配置 [2] - 公司观察到投资顾问越来越倾向于为客户提供比特币敞口，在投资组合中添加受保护的比特币策略已显示出在降低风险的同时提高回报的潜力 [8] 具体产品细节：CBOL - Calamos阶梯式比特币结构化另类保护ETF（CBOL）通过投资于四只不同的Calamos 100%受保护比特币ETF来构建其比特币敞口 [2] - 该基金的净费率为0.79% [2] - Calamos 100%受保护比特币ETF在其结果期内（扣除费用后）提供100%的下行保护，但这是以存在上行回报上限为代价的 [3] 具体产品细节：CBTL - Calamos阶梯式比特币80系列结构化另类保护ETF（CBTL）的费率为79个基点，投资于四只Calamos受保护比特币ETF [4] - CBTL的独特之处在于其投资于Calamos 80%受保护比特币ETF，这些基础ETF在其结果期内（扣除费用后）将总损失限制在-20% [4] - 80%保护ETF通过其更高的上行回报上限脱颖而出，为投资者提供了更多参与比特币上涨的空间，同时仍能抵御显著的回撤 [5] 具体产品细节：CBXL - Calamos阶梯式比特币90系列结构化另类保护ETF（CBXL）的费率为79个基点，投资于Calamos 90%受保护比特币ETF [6] - 这些基础ETF在其一年结果期内（扣除费用后）将总损失限制在-10%，其下行保护和上行上限介于CBOL和CBTL所提供的水平之间 [7] - CBXL为希望承担一定风险但不愿承担过高风险的投资顾问和投资者提供了一个中间地带的选择 [7]