黄金价格表现 - 2025年金价上涨约50%并于10月突破每盎司4000美元 [1] - 摩根士丹利曾预计2026年金价可达每盎司4400美元但该价格在12月下旬已被超越 [1] 黄金与美元关系 - 黄金与美元通常呈反向关系美元升值则金价下跌美元贬值则金价上涨 [3] - 美元2025年面临贬值压力且可能持续源于对美联储、联邦预算及货币政策的担忧 [4] - 美元贬值促使国际投资者转向黄金等资产对冲风险这进一步打压美元并推高金价 [4] 通货膨胀因素 - 2025年9月消费者价格指数显示年通胀率为2.7%高于美联储2%的目标 [5] - 通胀担忧可能增加黄金吸引力因其是有限的有形资产 [5] - 但通胀与金价关系并非总是可预测例如1990年代和2000年代通胀温和但金价走势迥异 [6] - 黄金作为通胀对冲工具被宣传但通胀上升并不总是直接导致金价上涨 [6] 中央银行政策 - 外国央行正增加黄金储备并减少美国国债这是自1996年以来首次出现此趋势 [7] - 中国是2025年黄金的主要买家之一 [7] - 这一趋势表明黄金对寻求资产多元化的政府更具吸引力因其无违约风险 [7] - 尽管美元作为世界储备货币的地位短期内不会改变但未来10至30年情况可能生变 [8]