美联储政策路径 - 市场普遍预期美联储将在9月开启降息周期 但具体幅度取决于劳动力市场和通胀数据表现[1][3][5] - 美联储主席鲍威尔强调风险平衡已转向劳动力市场疲软 认为关税对通胀影响是暂时性的[3] - 美联储将保持谨慎态度 避免因政治压力而采取激进行动[6] 美国经济衰退风险 - 美国经济呈现放缓趋势 GDP增速、就业数据和消费需求均出现疲软迹象[7][8] - 消费支出增长率已降至过去几年平均水平的一半左右[8] - 2026年面临衰退风险 主要受关税上调和AI基础设施支出泡沫影响[7][8] AI行业估值风险 - 美股市场存在显著估值集中风险 AI敏感股票（"瑰丽七巨头")占标普500总市值约35%[11] - 当前AI股集中度达到2000年互联网泡沫破裂前水平的6倍[11] - AI基础设施投资存在过度建设风险 类似1990年代金融服务行业的数据处理能力过剩现象[9] 股票市场展望 - 美股市场目前处于高估状态 特别是AI相关股票存在明显泡沫[10][12] - 预计未来6个月内可能出现调整 主要因消费需求疲软和AI估值过高[14] - 市场调整时机受政策不确定性影响 包括关税威胁和美联储独立性挑战[13] 债券与美元走势 - 经济显著走弱可能导致美元进一步贬值 但债券市场表现可能异于往常[15][16] - 长期预算轨迹变化（2025年大美法案）将推高赤字和公共部门债务 抑制债券市场在衰退中的常规上涨[16] - 政治压力和政策不确定性可能阻止债券收益率在经济下行期间正常下降[16] 美联储独立性挑战 - 特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克的行为对央行独立性构成直接威胁[17][18] - 最高法院此前裁决明确维护美联储政治独立性 但现任政府可能挑战该决定[19] - 此事可能演变为对总统行政权力的重大司法考验 涉及前所未有的权力范围[18]