股价表现 - 百事公司股价自五年高点下跌约25% [1] - 联合包裹集团股价自五年高点下跌约60% [1] - 塔吉特公司股价自五年高点下跌约66% [1] 百事公司 - 公司是全球最大消费品公司之一 在饮料和咸味零食领域处于行业领先地位 同时生产包装食品 [3] - 公司在分销、营销和创新方面可与任何竞争对手抗衡 [3] - 公司近期收购了Sabra剩余50%股份、Poppi以及Siete Foods 以拓展产品线 [5] - 公司在其现有品牌中强调蛋白质产品以及不含人工香料或色素的产品 [5] - 当前投资1000美元可获得约6股百事公司股票 股息率高达3.8% [6] 联合包裹服务公司 - 公司正在对其业务进行重大变革 以调整包裹递送业务的规模 [7][8] - 在疫情期间异常需求激增后 公司意识到需要回归基本面 [9] - 公司正致力于精简运营 将更多技术整合到流程中 并专注于最有价值的客户 [9] 塔吉特公司 - 公司是一家零售企业 目前与消费趋势不符 但正在进行战略转型以吸引顾客回流 [8]

股价表现 - 星巴克股价在2月曾触及每股115美元以上，接近历史新高，但撰写本文时已跌至约81美元，在相对短期内出现大幅下跌 [1] - 尽管主要股指已从4月初关税动荡造成的损失中大幅反弹，但星巴克股价表现依然疲软 [1] 管理层变动 - 创始人霍华德·舒尔茨于2022年4月回归担任临时CEO，推动公司回归作为家和办公室之外“第三空间”的初心 [4] - 拉克斯曼·纳拉辛汉于2023年4月被任命为CEO，但仅任职至2024年8月，随后公司从Chipotle Mexican Grill挖来布莱恩·尼科尔 [4] - 市场对尼科尔在星巴克复制其成功 turnaround 的能力抱有极大乐观，管理层变动消息使股价在单日内飙升24% [4] 战略转型与挑战 - 投资 turnaround 股票的前提是问题可解决，当一家拥有强大品牌但受管理失误或运营效率低下困扰的优秀企业进行转型时，可能产生奇效 [5] - 星巴克正在努力减少食品和饮料品类，并通过昂贵的营销活动“向世界重新介绍星巴克”，但公司规模庞大，已超越试验阶段 [11] - 客户期望因地域而异，一刀切的方法难以奏效，新战略需确保公司能在北美及中国、日本等关键市场蓬勃发展，而不仅仅是恢复某一区域的品牌 [12] - 管理层在最近一次财报电话会上鼓励投资者少关注每股收益和利润率下降，多关注品牌和客户满意度等无形资产 [13] 中国市场地位 - 截至2024财年（2024年9月29日结束），星巴克拥有21,775家国际门店（其中中国7,594家），而北美为18,424家 [9] - 公司82%的净收入来自直营店，其中89%的直营店位于北美（11,161家）和中国（7,594家），所有中国门店均为直营，这使得中国对星巴克的利润至关重要 [10] - 2024财年，星巴克在中国净新增790家门店，北美为533家，中国是其增长最快的地区 [10] 财务状况 - 星巴克的营业利润率处于10年低点（不包括疫情期间的短暂骤降），每股收益也回落至接近疫情前水平，尽管收入增长，但运营效率下降制约了每股收益增长 [14] - 公司自2010年首次派发股息以来每年增加股息，每股股息2.44美元，是过去12个月每股收益的88%，而健康的派息率通常约为收益的50%至75% [16] - 星巴克的长期净债务近年来飙升，大致比疫情前水平翻了一番，尽管对于其规模的公司而言债务尚未失控，但在收益没有增长的情况下举债可能造成财务压力 [17] 转型前景与投资考量 - 星巴克的转型挣扎说明了强大领导力和一个能在全球复杂门店与供应链网络中实施的战略的重要性 [18] - 公司可能需要数年时间才能恢复有意义的增长、降低派息率和削减债务水平，但转型已显现进展迹象 [18] - 星巴克目前提供丰厚的2.9%股息收益率，对于相信公司最终将恢复增长的收益型投资者而言是一个可观的机会 [19]