市场整体规模与增长 - 可转让税收抵免市场在2025年上半年超过200亿美元 几乎比2024年同期的100亿美元翻倍[2] - 美国清洁能源行业项目融资贷款从2024年上半年的800亿美元增至2025年上半年的860亿美元[4] 技术领域投资分化 - 储能项目税收抵免交易呈现繁荣态势 市场份额显著提升[1][2] - 陆上及海上风电投资面临阻力 风电生产税收抵免(PTC)转让市场份额从2024年上半年的33%骤降至2025年上半年的9.5%[1] - 太阳能和风电税收抵免比预期更早缩减 且受到新的繁重要求限制[4] 政策环境影响 - 《单一综合法案》(OBBBA)针对性地削减了风电和太阳能税收优惠 但储能税收抵免基本未受影响[2] - 政策变化导致部分开发商面临财务困境 需要适应新的政策现实[5] - 特朗普政府回撤部分拜登政府政策 带来显著政策不确定性[3] 市场结构多元化 - 先进制造、关键矿物、核能、生物燃料等领域获得持续两党支持 投资活动活跃[1] - 清洁燃料、地热等新符合资格的税收抵免领域推动市场多元化[1] - 核能和先进制造等生产税收抵免类别预计将在下半年实现大量交易[7] 交易时间分布特征 - 2025年预计交易的风电税收抵免已近全部售出 太阳能税收抵免约三分之二已售出[6] - 半数预期储能抵免交易尚未发生 将在下半年完成[7] - 2024年下半年大量交易涉及未来年度税收抵免 导致2025年下半年市场可能收缩[5] 长期发展趋势 - 能源需求和国内制造业进入分类扩张期 未来十年将在能源基础设施和制造业投资数万亿美元[5] - 市场多元化趋势将持续加强 预计2025年下半年将比上半年更加显著[3][7]