核心观点 - 一家基金在第三季度增持了股价大幅下跌的税务科技龙头公司Vertex，尽管增持后持仓市值因股价下跌而缩水，但该基金持仓集中度显著提高，显示出其认为市场下跌过度并看到了长期投资机会 [1][11] - Vertex股价在过去一年中暴跌65%，大幅跑输同期上涨13%的标普500指数，但其第三季度财报显示出稳健的运营基本面，包括双位数收入增长、强劲的现金流以及新的股票回购计划 [3][10] - 对于长期投资者而言，关键问题在于其经常性收入指标（如6.48亿美元年度经常性收入、107%的净收入留存率）能否在宏观和客户扩张阻力正常化后，重新成为估值驱动因素 [12] 基金持仓变动 - Tensile Capital Management在第三季度增持了160,559股Vertex股份，使其总持股量达到380万股 [1][2] - 截至9月30日，该持仓价值9430万美元，但整个季度持仓市值减少了约3440万美元 [1][11] - 此次增持后，Vertex占该基金13F报告管理资产约11.8%，成为其最大持仓，远高于其他持仓 [3][11] 公司财务与市场表现 - 公司市值为31亿美元，过去十二个月营收为7.322亿美元，净亏损5360万美元 [4] - 截至新闻发布前周五收盘，股价为19.68美元，较去年年初下跌65% [3][4] - 第三季度营收增长12.7%，云收入增长29.6%，调整后息税折旧摊销前利润为4350万美元 [10] - 公司宣布了一项新的1.5亿美元股票回购计划 [10] - 公司年度经常性收入为6.48亿美元，净收入留存率为107% [12] 业务概况 - Vertex是税务技术软件和服务的领先提供商，服务于多元化的企业客户群 [6] - 提供税务判定、合规与报告、税务数据管理、文档管理以及为零售、通信、租赁和制造等行业企业提供的预建集成等解决方案 [9] - 收入主要来自软件许可、软件即服务订阅以及实施、培训和税务相关外包服务 [9] - 目标客户是寻求全面、集成化税务合规与自动化解决方案的大型企业和跨国公司 [9] - 公司通过软件许可和经常性SaaS收入流相结合，提供可扩展的集成解决方案 [6]