核心观点 - 公司过去12个月股价上涨近30% 超越标普500指数表现 主要得益于用户增长 业务精简和订阅平台扩张 [1] - 公司未来一年有望继续超越市场 分析师预计股价可能再涨30% [12] 业务表现 - 2020至2024年间 月活跃平台消费者从9300万增长至1.71亿 出行次数从50亿次增至113亿次 总预订额从579亿美元增至1628亿美元 收入从111亿美元增至440亿美元 [4] - 美国市场份额从2020年10月的71%提升至2024年3月的76% 主要竞争对手份额从29%降至24% [5] - 2024年第二季度至2025年第二季度 月活跃消费者同比增长保持在13%-15% 出行次数同比增长17%-21% 总预订额同比增长14%-19% 收入同比增长14%-20% [6][7] 增长驱动因素 - Uber One订阅会员数在2024年底达3000万 增长60% 2025年第二季度末达3600万 订阅用户消费金额为非订阅用户三倍 [7] - 拓展杂货零售配送服务 推出价格锁定和拼车路线等低成本选项 开发企业医疗和青少年服务 [8] - 广告平台通过送餐应用赞助列表 共享出行应用内广告和车内屏幕广告产生高利润率收入 [8] 盈利能力 - 调整后EBITDA于2022年转正 随后两年增长近四倍 [9] - 2023年实现GAAP准则下盈利 2024年因一次性税收优惠利润增长超五倍 [9] - 通过剥离非核心亏损业务 缩减员工规模和精简核心业务实现利润大幅提升 [10] 未来展望 - 2025年分析师预计收入和调整后EBITDA分别增长17%和34% 企业价值1960亿美元 对应23倍调整后EBITDA [11] - 2026年预计收入和调整后EBITDA分别增长15%和27% 若维持23倍估值倍数 股价可能再涨30% [12]