市场供需展望 - 石油供应增长而需求增长乏力 预计市场将在2026年面临大量过剩 [1] - 所有专家和投行均估计市场正在积累库存 且这一趋势将持续到2026年初 届时通常是每年石油需求最弱的时期 [1] - 尽管过剩规模的预测差异很大 但2026年可能是市场需要消化过剩的最后一年 [2] 价格与市场结构预测 - 美国能源信息署和华尔街投行基于基本面看跌未来一年的油价 预测2026年平均价格将低于每桶60美元 [2] - 石油期货曲线相对平坦 直到2026年10月才转为期货溢价 这表明市场参与者并未对长期结构性供应过剩进行定价 [3] - 市场可能经历疲软期 但不会重演2020-2021年的失衡局面 [3] 长期结构性变化 - 在预期的短期过剩之外 石油市场存在更重要的主题 即2027年后可能出现结构性短缺 [4] - 关于本十年末和2030年代初可能出现供应紧张的观点在近几个月变得更加主流 [5] - 国际能源署改变了其长期叙事 指出世界需要开发新的油气资源以维持产量稳定 这与其2021年“无需新投资”的立场相比是重大转变 [5] 长期需求与投资 - 国际能源署已放弃其2030年石油需求见顶的预测 预计到2050年石油需求将达到1.13亿桶/日 [6] - 全球能源总需求增长 包括发达经济体因人工智能技术和数据中心导致的电力需求激增 将需要所有能源来满足消费需求 [6] - 近年来上游投资下降 为几年后的供应短缺埋下了伏笔 [7]