财务数据和关键指标变化 - 第三季度稀释后每股收益为0.53美元，较去年同期的0.48美元增长10.4%，连续第二个季度实现两位数增长 [7] - 总销售额增长5.5%，达到11.8亿美元 [7] - 可比门店销售额同比下降1.2% [7] - 毛利率为43.4%，较去年同期的43.5%下降约10个基点，主要受新配送中心成本影响 [25] - 销售和门店运营费用增长7.3%，达到3.638亿美元，占销售额的30.8%，上升约50个基点 [26] - 一般及行政费用为6760万美元，占销售额的5.7%，下降约40个基点 [27] - 开业前费用下降32.2%，至860万美元 [28] - 净利息支出增加40万美元，至60万美元 [29] - 有效税率降至19.8%，去年同期为21.8% [29] - 调整后EBITDA增长4.4%，达到1.388亿美元，利润率下降约10个基点至11.8% [30] - 季度末库存同比增长11.3%，达到12亿美元，主要受新店和新配送中心支持 [30] - 年初至今经营活动产生净现金2.578亿美元 [30] - 2025财年全年指引：总销售额预期在46.6亿至47.1亿美元之间，增长5%至6%；可比门店销售额预计下降2%至1%；稀释后每股收益预计在1.87至1.97美元之间 [31][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设计服务业务的可比门店销售额和总销售额在第三季度和年初至今均显著优于公司整体表现 [21] - 关联客户销售额同比增长2%，占总销售额的18.8%，平均客单价增长但交易量承压 [22] - 面向专业客户的销售额同比增长，略高于公司整体增速，约占总额50%，可比门店销售额基本持平 [23] - 面向业主的可比门店销售额虽仍为负值，但在第三季度出现有意义的连续改善 [23] - 斯巴达服务在商业多户住宅项目持续疲软下，第三季度销售额同比增长13.3% [24] - 核心战略重点包括在2025年底前将厨房橱柜推广至约200家门店，将户外和泳池产品种类扩展至约80家门店，并将XL板材项目发展至近200个地点 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度可比门店销售额在西部地区持续优于公司平均水平 [19] - 新店开设侧重于已进入的市场，2025财年计划新开20家仓储式门店，2026财年维持此速度再开20家 [9][10] - 门店总数达262家，较去年同期的241家增长9% [9] - 新店级别（2023、2024、2025年）的平均首年销售额约为1100万美元，低于1400万至1600万美元的长期目标 [15] - 近50%的门店开业时间不足五年 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 首席执行官Tom Taylor将于2026财年初过渡为董事会执行主席，现任总裁Brad Paulsen将接任首席执行官 [4][5] - 长期目标是在美国运营500家仓储式门店 [6][11] - 增长策略包括大型、中型及小型市场门店的组合，但大部分门店仍将位于大型和中型市场 [11][12] - 新店建设成本显著降低，2025财年新店级初始投资预计比2023财年新店级低约150万美元，2026财年预计进一步改善 [12] - 通过关税缓解策略成功执行，保持了与竞争对手的健康价格差距，保护了盈利能力 [7][8] - 行业背景是硬质地面 flooring 行业需求持续疲软，消费者可自由支配支出受限 [8][14][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境特点是住房市场持续承压，30年期抵押贷款利率顽固地高于6%，住房可负担性紧张，成屋销售徘徊在年化400万套左右 [18] - 消费者偏好转向规模较小的项目 [18][23] - 尽管存在宏观经济压力，但2021年至2024年开设的门店类别即使考虑分流效应，仍实现了可比门店销售额增长，显示了商业模式的韧性 [13][14] - 近期指标显示成屋销售市场可能正在企稳，9月份成屋销售环比增长1.5%，同比增长4.1%，稳定在约406万套，这可能标志着一个拐点 [31] - 公司对成屋销售和硬质地面 flooring 需求的长期恢复有信心，并相信当市场反弹时，公司将凭借更多门店、更低成本、更大市场份额、更优客户体验和更精简的运营模式处于有利地位 [8][9] 其他重要信息 - 9月份门店实现了有史以来最高的净推荐值，反映了出色的服务水平 [8][17] - 第三季度开设了5家新店，包括重新进入夏洛特市场以及在默特尔比奇首次亮相 [9] - 在西雅图-塔科马大都会区开设了第五个配送中心，面积110万平方英尺，增强了供应链能力 [10] - 公司以纪律和意图进行长远规划，构建长期盈利能 [8][13] - 2025财年资本支出计划在2.8亿至3亿美元之间，包括新店建设、配送中心投资、现有门店和配送中心投资以及信息技术等 [34][35] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于CEO继任时机与市场复苏和核心增长机会的看法 [37] - 回应称CEO继任时机并非基于对市场复苏时间的完美预测，卸任CEO并非离开公司，将与新任CEO保持合作伙伴关系 [38] - 强调新店级别的成本正在降低，2026年的新店将更多集中于中高端市场，公司作为年轻企业正在学习应对行业周期的全过程 [38][39] 问题: 在假设成屋销售增长3-4%的环境下，对2026年业务表现的展望 [40][41] - 回应称目前讨论2026年为时过早，但认为如果成屋销售实现同比正增长，公司有良好机会实现可比门店销售额正增长 [41][42] - 新店开设和近半数门店店龄较短也是积极因素 [42][43] 问题: 房屋净值信贷额度上升是否预示着资金将用于 flooring 或近期的相关支出 [45] - 回应称房屋净值信贷额度增加通常对家居装修有利，但现阶段影响尚早，历史上看这应是长期利好 [45] 问题: 如何将新店表现放缓归因于行业收缩与其他因素（如竞争加剧） [46] - 回应称这更多是行业收缩问题，从公开报告的 flooring 零售商和制造商表现来看，整个行业处于负增长环境，而公司总销售额仍在增长 [46] - 在竞争激烈的市场，新店首年销售额依然表现良好 [47] 问题: 为何在独立运营商和区域连锁店关闭的背景下，可比门店销售趋势未见改善甚至有所恶化 [49] - 回应称趋势并未显著恶化，公司表现似乎在行业底部徘徊，上一季度可比门店销售额为正，本季度小幅下降1.2% [50] - 在硬质地面 flooring 行业衰退期间，公司总销售额仍能增长超过5%，表现优于竞争对手 [50] - 从两年累计堆叠来看，每个季度都在连续改善 [51] 问题: 指引中隐含的两年堆叠改善的驱动因素是什么，大型零售商是否在 flooring 相关品类上采取更激进策略 [52] - 回应称关注到大型零售商的竞争，但其行为并未较前几个季度更不理性，公司每周根据竞争对手调整价格，但不认为因此牺牲毛利率 [53] - 在关税环境下成功缓解影响并实现产品毛利率提升 [53][55] - 第四季度指引是基于第三季度末的销售趋势，预计趋势将保持稳定 [55][56] 问题: 可比门店销售额下降的集中度情况，是否由少数问题门店拖累 [58] - 回应称压力比过去三年更孤立，德克萨斯州和佛罗里达州等高销量、门店集中的市场因成屋销售压力承压，而西部和北部等其他市场表现更好 [60][61] 问题: 截至目前的价格变化幅度及消费者反应，对价格弹性的看法 [62] - 回应称已实施适度的价格上涨，高端和最佳产品持续表现优于基础产品，消费者在购买时仍选择他们想要的产品，只是项目规模和面积减小 [63][64] 问题: 作为执行主席，未来在客户组合、产品服务机会方面的优先事项和宏观思考 [66] - 回应概述了短期（户外部门、厨房橱柜、板材项目、忠诚度计划）、中期（加速商业业务、户外业务更大构想、相邻品类）和长期（设计工作室概念、国际市场）的增长目标 [67][68][69] - 目标是打造公司继500家门店之后的第二增长篇章 [69] 问题: 厨房橱柜推广计划，是否会扩大展示区或进行门店改造 [70] - 回应称由于新店成本下降，可以对户外和厨房策略进行更多投资，正在研究扩大厨房橱柜在店内的展示，目前初步展示尚未在所有门店完成，未来会有更大构想 [70] 问题: 2026年核心毛利率（剔除配送中心影响后）的展望 [72] - 回应称目前讨论2026年尚早，但从产品毛利率角度看没有理由倒退，仍在规划中；随着巴尔的摩第二个配送中心全面运营，会略有步进式投资，但大部分固定成本已体现 [73][74] 问题: 对商业业务加速发展的评估，特别是关于内部建设与收购的决策 [77] - 回应称已指示斯巴达服务团队加大投资（如增加销售人员）并寻求更多收购机会，相信能够通过内部增长和收购相结合的方式发展 [78][79] - 商业业务涵盖三个细分市场：斯巴达服务（高复杂性、高规格，建购结合）、门店内的专业服务台（低复杂性、低规格，内部建设）以及介于两者之间的区域客户经理团队（内部建设） [79][80][81] 问题: 为提升设计服务知名度需要采取的措施（如安装能力、广告强度） [82] - 回应称需要通过营销和与客户直接沟通更好地讲述故事，不计划涉足安装业务以避免与专业客户产生冲突，重点是增加设计师与客户的互动频率 [83][84][88] 问题: 在品牌意识和广告方面的举措，是否增加或减少广告投入，是否利用社交媒体等渠道 [89] - 回应称作为知名度不高的品牌，将继续投资于品牌故事讲述，同时在需求有限的环境下需要战术性地获取需求，并努力跟上技术变化以与客户沟通 [90][91] 问题: 关于行业技术人员工资的劳动力通胀情况，下半年与上半年相比有何不同 [93] - 回应称未普遍观察到因劳动力短缺导致的安装成本上升，由于行业压力，承包商可能反而更积极定价以维持业务 [94] 问题: 平均客单价处于预期低点的原因（提及产品组合），是否出现消费降级，第四季度可比门店销售中交易量与客单价的预期 [95] - 回应称客单价受产品组合变化（层压板和乙烯基品类增长放缓，该品类客单价较高）和项目规模略有下降的影响 [96] - 第四季度指引隐含客单价基本持平，交易量下降低至中个位数 [96]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度总销售额为62亿美元 同比增长06% 若调整去年为16周可比基准 销售额增长69% [6][18] - 第四季度每股收益为4871美元 同比下降56% 调整16周可比基准后每股收益增长13% 若排除8000万美元后进先出法存货计价影响 调整后每股收益增长87% [6][7][18] - 第四季度总营业利润为12亿美元 同比下降11% 调整后进先出法影响和汇率影响后 营业利润增长66% [18][27] - 2025财年全年销售额为189亿美元 同比增长45% 全年每股收益为14487美元 同比下降31% 后进先出法和汇率对全年每股收益造成642美元负面影响 [19][29] - 第四季度毛利率为515% 同比下降103个基点 主要受后进先出法计价产生8000万美元费用影响 该费用对毛利率造成128个基点负面影响 [25] - 第四季度运营费用增长87% 销售及行政管理费用占销售额比率上升53个基点 主要因支持增长计划进行投资 [26] - 第四季度自由现金流为511亿美元 2025财年全年自由现金流为18亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内DIY同店销售额增长22% 平均客单价增长39% 交易量下降19% 其中最后四周交易量降幅收窄至06% [5][11][12][23] - 国内商业销售加速增长 第四季度增长125% 高于第三季度的107%和第二季度的73% 商业交易量增长62% [5][9][13][14] - 国内商业销售额占国内汽车零部件销售额的33% 占公司总销售额的28% 平均每周每项目销售额为18200美元 增长9% [20] - 国内商业项目覆盖92%的国内门店 本季度净新增87个项目 总数达6098个 [20] - 国际业务同店销售额按固定汇率计算增长72% 但受美元走强影响 未调整的同店销售额为21% [7][15][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内同店销售额增长48% 销售节奏为前四周增长44% 中间八周增长42% 最后四周增长64% [9][10] - 国际业务在墨西哥和巴西新增51家门店 目前国际门店总数达1030家 占公司总门店数的13%以上 [15] - 墨西哥汇率对美元贬值超过5% 对销售额造成3600万美元负面影响 对营业利润造成1400万美元负面影响 对每股收益造成057美元拖累 [18][19] - 所有人口普查区域均实现正增长 其中东北部和铁锈地带市场表现领先 主要得益于市场份额增长和有利天气条件 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括改善门店执行 扩大零部件可用性 提高对专业客户的交付速度 [9][13] - 加速门店扩张 第四季度净新增90家国内门店和51家国际门店 2025财年净新增304家门店 为1996年以来最多 [14][35] - 重点发展中心店和超级中心店 第四季度新增14家超级中心店 总数达133家 预计2026财年将新增25-30家超级中心店 [21] - 超级中心店通常配备超过10万个库存单位 对店内销售额和周边门店的履约能力有显著提升作用 [21][22] - 2026财年计划在美洲新开325-350家门店 资本支出预计约15亿美元 大部分开店活动将集中在下半年 [33][70] - 长期目标是在2028年实现每年新增约500家门店 其中国内约300家 国际约200家 [71][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求预计保持强劲 汽车保有量增长和老龄化 以及新车和二手车市场挑战 为公司业务提供顺风 [24] - 预计DIY和商业销售趋势将保持稳健 公司将继续获得市场份额 [15][31] - 通胀环境方面 预计票面通胀至少为3% 且可能进一步上升 行业定价保持理性和纪律性 [11][43][53][73] - 商业业务通胀率约为27% 平均客单价增长约37% [14] - discretionary品类自2023财年以来首次出现积极增长 但低端消费者仍面临压力 [10][45][86] 其他重要信息 - 库存管理方面 每店库存增长96% 总库存增长141% 主要受新店 支持增长计划的额外库存投资和通胀影响 [30] - 资本分配方面 第四季度回购447亿美元股票 截至季度末仍有632亿美元回购授权 [30] - 杠杆率以息税折旧摊销前利润计为25倍 流动性状况保持强劲 [29] - 2026财年第一季度预计后进先出法费用约为120亿美元 随后几个季度预计在80-85亿美元之间 [51] - 根据昨日即期汇率 预计第一季度汇率将带来3200万美元收入收益 900万美元营业利润收益和038美元每股收益收益 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 通胀预期和行业定价动态 - 公司预计通胀至少为3%且可能进一步上升 行业定价保持理性和纪律性 将通过定价杠杆覆盖商品成本并保持市场竞争力 [43] - 定价弹性方面 由于业务主要集中在故障和维护类别 且平均客单价较低 价格弹性有限 行业能够将成本转嫁给消费者 [60][61][73] 问题: 后进先出法费用展望和毛利率影响 - 第一季度后进先出法费用预计约为120亿美元 随后几个季度预计在80-85亿美元范围内 随着产品成本通缩 这些费用未来可能逆转并成为收益 [51][52] - 后进先出法费用是通胀预期的领先指标 商品利润率改善应能抵消商业业务增长带来的利润率压力 [53][75] 问题: 销售及行政管理费用增长和杠杆率 - 销售及行政管理费用增长主要由于加速开店投资 新店通常需要4-5年成熟 早期会对销售及行政管理费用产生拖累 预计销售及行政管理费用增长将保持在中个位数范围 [54][55] - 为杠杆销售及行政管理费用 需要同店销售额加速增长 公司将根据销售表现管理费用 [58][96] 问题: 墨西哥市场增长机会 - 墨西哥市场汽车保有量比美国老化约三年 竞争格局分散 公司市场份额领先 特别是在墨西哥城等密度高的市场有巨大扩张机会 [65][66][67] - 墨西哥商业机会更大 未来可能引入中心店和超级中心店模式以更好地服务商业客户 [88][89] 问题: 销售增长加速的驱动因素 - 销售增长加速得益于天气条件改善 通胀上升 以及公司举措如改善门店品类 提高库存可用性等 [82][83][84] 问题: 潜在的需求延迟风险 - 由于业务性质主要是故障和维护 且低端消费者压力已持续两年 不太可能出现大规模需求延迟 除非通胀显著超出预期 [86][87] 问题: 国际门店扩张计划 - 国际门店扩张将主要集中于墨西哥 因其市场机会更大且已具规模 新店成本拖累模式与美国相似 [93] 问题: 2026财年费用与销售增长匹配 - 加速开店计划意味着需要相应的销售增长来匹配费用增长 若销售表现不及预期 公司将调整费用以保持盈利能力 [95][96]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总销售额增长7.8%，达13.9亿美元，可比销售额下降3%，受交易数量和平均客单价下降影响，总销售额超指引，非可比和新门店表现出色 [25] - 2024财年总销售额增长10.4%，约达38.8亿美元，可比销售额下降2.7%，主要因交易数量减少，平均客单价持平 [28] - 2024年第四季度调整后毛利润为5.632亿美元，增长6.2%，调整后毛利率下降约60个基点至40.5%，主要受固定成本杠杆和产品成本时间影响 [26] - 2024财年调整后毛利率下降约10个基点至35.6%，调整后SG&A占销售额比例增加140个基点至26.4%，调整后营业利润率为9.2%，较去年下降150个基点 [28] - 2024财年调整后净利润为2.778亿美元，摊薄后每股收益为5.04美元，去年为5.26美元，年末现金、现金等价物和短期投资证券约5.29亿美元，无债务 [29] - 2024年末库存为6.595亿美元，高于2023财年末的5.846亿美元，单店平均库存较去年下降约2%，主要因第三季度库存减记 [30] - 2024财年资本支出约3.24亿美元，用于新店开业、门店转换、配送中心扩张及系统和基础设施投资 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及各条业务线数据和关键指标变化相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及各个市场数据和关键指标变化相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将深化业务重置战略，聚焦核心客户，即儿童及有童心的人群，提供潮流且高性价比产品，强化品牌价值主张 [7][14] - 公司将优化产品组合，推出六个不同的陈列方案，吸引更多顾客，简化定价，聚焦1 - 5美元整数价格点，提升5美元以上产品价值 [17][20] - 公司将加强营销，招聘新的首席营销官，通过社交媒体和全渠道能力与顾客建立联系，提高品牌知名度 [21] - 公司将应对关税影响，通过与供应商合作、选择性价格调整、多元化采购和注重产品创新等方式减轻关税压力 [18][33] - 公司计划在2025年开设约150家新店，通过加密现有市场和拓展新市场实现门店增长，如太平洋西北地区 [35][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为业务重置取得积极成果，有很大增长潜力，将继续提升销售业绩，对未来发展充满信心 [7] - 公司预计2025年销售增长，可比销售额预计在持平至增长3%之间，调整后营业利润率中点预计为7.3%，较去年下降约180个基点，主要受关税和成本因素影响 [34][35] - 公司认为尽管面临关税挑战，但通过有效应对措施和业务战略执行，有望实现销售增长和潜力释放 [37] 其他重要信息 - 公司在2024年第四季度进行了库存盘点，多数门店的损耗率有所改善，公司希望看到损耗率持续改善后再调整未来损耗预提率 [30][31] - 公司在2024年暂停了部分门店改造，今年可能仅进行少量选择性改造，目前重点是开设新店 [110][111] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待消费者整体健康状况，核心消费者购买习惯有何变化，指导中如何考虑消费者面临的变化 - 公司表示目前销售表现和趋势良好，消费者消费方式与过去无明显差异 公司在制定指导时考虑了各种情景，包括宏观背景、关税和成本管理等因素 [40][41] 问题2: 关税对公司的影响及应对措施 - 公司预计关税对全年经营利润率的影响约为100个基点，主要通过与供应商谈判、选择性价格调整和多元化采购等方式应对 公司认为自身业务模式和供应商关系有助于应对关税挑战，同时将谨慎进行价格调整，简化价格体系 [45][47][48] 问题3: 如何恢复因关税导致的利润率损失，若关税取消是否能恢复利润率 - 公司表示若关税持续，在3%的可比销售额增长情况下，明年应能开始改善利润率 公司关注损耗率改善、运营效率提升等方面，有望在2026年实现利润率提升 [57][58] 问题4: 新产品开发进展和营销支出计划 - 公司对夏季和返校季产品组合感到满意，注重产品价值和相关性，将继续追逐潮流和新想法 公司希望优化营销支出，通过新的首席营销官提高营销效率，将营销资源投向正确渠道 [62][65][66] 问题5: 如何看待FiveBeyond区域和损耗率情况 - 公司认为FiveBeyond区域有发展机会，将继续评估其形式演变，重点是确保产品价值和相关性 目前损耗预提率较2019年提高约100个基点，公司希望恢复到2019年水平 [69][70][71] 问题6: 关税对全年毛利率的影响及时间分布 - 公司预计关税对全年毛利率的影响约为100个基点，第二季度开始显现影响，下半年影响约为200个基点 [74][75] 问题7: 公司在不同业务领域的价值和产品表现，以及门店增长的合适速度和评估指标 - 公司认为各业务领域价值表现较为一致，未来将加强对5美元及以下产品的关注，提高产品相关性和新鲜感 公司认为门店增长有机会达到3500家，将关注投资回报率和市场渗透等指标 [79][80][84] 问题8: 2025年可比销售额的流量和客单价情况，关税对销售的影响，以及劳动模型是否有提升吞吐量的机会 - 公司预计第一季度可比销售额增长0 - 2%，第二季度是比较容易的季度，下半年接近全年0 - 3%的指导范围 公司在制定指导时考虑了多种关税情景，无法具体说明对可比销售额的影响 公司认为第四季度的劳动投资有助于降低损耗率和提高吞吐量，将继续优化劳动水平 [91][92][94] 问题9: 关税对毛利率的抵消程度，价格上涨幅度，SG&A杠杆下降的时间和激励薪酬对利润率的影响 - 公司表示关税缓解程度超过50%，暂不披露价格上涨幅度，激励薪酬相关问题将在后续电话会议中讨论 [98][99] 问题10: 不考虑2025年影响，运营利润率的合理水平是多少，优化SKU的数量影响 - 公司认为2025年后3%的可比销售额增长是实现杠杆效应的关键，降低损耗率和提高销售额是提高利润率的重要因素 公司计划调整10 - 15%的SKU [103][104] 问题11: 1 - 5美元价格区间的定价趋势，价格调整是针对新产品还是现有产品 - 公司表示1 - 5美元价格区间的调整主要是上调，调整对象是未来的新产品 [107] 问题12: 门店改造的表现和今年的计划 - 公司在2024年暂停了部分门店改造，今年可能仅进行少量选择性改造，目前重点是开设新店 过去改造门店的可比销售额有一定提升 [110][111] 问题13: 新首席营销官的招聘标准，以及向核心客户传达价值信息的教育进程和客户价格认知情况 - 公司希望新首席营销官了解品牌价值，有零售和全渠道经验，能够优化客户旅程 公司认为目前品牌知名度提升有很大机会，可通过应用程序和社交媒体等方式提高客户对新产品和价值的认知 [114][115][116] 问题14: 如何平衡提高价格和追求高价值产品的矛盾 - 公司认为应关注产品的相对价格价值，确保5美元以上产品有高价值，5美元及以下产品有竞争力，同时注重引入新产品和与供应商合作 [120][122][123]