基金表现与市场环境 - Spheria全球机会基金在第三季度回报率为-1.7%，而其基准MSCI世界小盘股累积指数回报率为5.6% [1] - 该基金在10月份回报率为-1.6%，而其基准回报率为1.4% [1] - 当前市场呈现投机特征，市盈率高企，且亏损公司表现显著优于基本面稳健的公司 [1] LPL金融控股公司概况 - LPL金融控股公司是一家位于加州圣地亚哥的公司，提供集成的经纪和投资顾问服务平台 [2] - 截至2025年12月8日，其股价为每股368.50美元，市值为294.9亿美元 [2] - 公司过去一个月回报率为-2.47%，过去52周股价上涨13.72% [2] LPL金融控股公司业务模式与规模 - 公司为独立财务顾问和机构提供全面、可扩展的业务运营平台，整合了经纪、顾问、托管服务以及技术、合规、研究和实践管理支持 [3] - 其商业模式允许顾问使用自己的品牌运营，同时接入LPL的投资产品、组合管理工具、交易基础设施和后台运营 [3] - 公司服务于美国32,100名独立财务顾问组成的庞大网络，管理资产规模高达2.3万亿美元 [3]

基金表现与市场环境 - Spheria全球机会基金在第三季度回报率为-1.7%，而其基准MSCI世界小盘股累积指数回报率为5.6% [1] - 该基金在10月份回报率为-1.6%，而其基准指数回报率为1.4% [1] - 当前市场呈现投机特征，市盈率高企，且亏损公司的表现显著优于基本面稳健的公司 [1] 基金持仓与个股表现 - 基金在10月份投资者信中重点提及了美国石灰与矿物公司等股票 [2] - 基金第三季度表现的主要拖累因素包括对Hemnet、美国石灰与矿物公司以及Weis Markets的超配持仓，这三者分别下跌12%、10%和11% [3] - 美国石灰与矿物公司是一家综合性石灰和石灰石产品制造商，从其拥有的长寿命露天矿场和地下矿山开采石灰石，并内部加工成各种最终形态，主要用于钢铁制造和建筑活动 [3] 美国石灰与矿物公司具体信息 - 美国石灰与矿物公司制造和供应石灰及石灰石产品 [2] - 该公司股票一个月回报率为1.35%，但在过去52周内其股价下跌了15.94% [2] - 截至2025年12月8日，该公司股价收于每股120.73美元，市值为34.58亿美元 [2]

核心观点 - 摩根士丹利分析师安德鲁·斯利蒙认为 当前市场正在回调的是那些本质上过于投机的事物 [1] 市场动态与调整 - 市场调整的对象被描述为性质上过于投机的部分 [1]