For investors straddling both markets, the challenge is not just political. Regulatory divergence creates operational friction, and that’s where AI is increasingly coming into play.Saa expects the divergence to persist in the near term, but not to spiral into a lasting gulf. “I don’t expect the gap to widen dramatically, but I do expect the divergence to persist in the near term. The federal stance is a brake, even as some states push the accelerator with stronger disclosure rules. Longer term, though, the ...

业绩总结 - 第二季度调整后的EBITDA为33.86亿美元[10] - 第二季度运营现金流为26.05亿美元，剔除营运资本变动[10] - 公司在第二季度回购股份6.92亿美元，分红支出为2.79亿美元[16] - 2025年第一季度净收入为937百万美元，第二季度为1,216百万美元[70] - 2025年第二季度的有效税率为14%[64] 用户数据 - 第二季度炼油与营销部门的调整后EBITDA为32.86亿美元，每桶EBITDA为6.79美元[16] - 2025年第二季度炼油与营销部门的调整后EBITDA为18.90亿美元[62] - 2025年第二季度中游部门的调整后EBITDA为16.41亿美元[67] - 2025年第一季度炼油与营销部门的收入为8.95亿美元，第二季度为13.87亿美元[64] - 2025年第一季度中游部门的收入为12.46亿美元，第二季度为12.92亿美元[64] 未来展望 - 公司预计2027年EBITDA的倍数为7倍，预期中位数回报为中等青少年水平[13] - 预计第三季度总原油处理量为2940 MBPD，整体利用率为92%[37] - 公司设定的温室气体排放强度目标为到2030年减少30%[38] 新产品和新技术研发 - 公司在可再生柴油部门的利用率为76%[31] 市场扩张和并购 - 公司宣布以23.75亿美元收购Northwind Midstream，支持Permian的全链条战略[11] 负面信息 - 2025年第一季度可再生柴油部门的收入为-1.01亿美元，第二季度为-0.87亿美元[64] - 可再生柴油部门调整后的EBITDA在2024年第一季度为-0.90亿美元，第二季度为-0.27亿美元，第三季度为-0.61亿美元，第四季度为0.28亿美元[73] - 可再生柴油部门的毛利在2024年第一季度为-1.28亿美元，第二季度为-0.66亿美元，第三季度为-1.05亿美元，第四季度为0.13亿美元[73] 其他新策略和有价值的信息 - MPC截至2025年6月30日的现金为16.73亿美元，总债务为286.54亿美元，总股本为232.64亿美元，毛债务资本比率为55%[55] - 2025年5月1日，MPC偿还了所有12.5亿美元到期的高级票据[57]

文章核心观点 公司于2025年7月29日公布2025年3月31日财年的最终业绩 董事会认为与Thames Ventures VCT 2 plc的合并将带来诸多益处 未来公司将专注于非上市成长型投资 尽管宏观经济环境具有挑战性 但管理层对公司未来发展持谨慎乐观态度 [1][3][4] 公司合并与战略调整 - 2024年11月15日 公司成功与Thames Ventures VCT 2 plc合并 合并后公司更名为Foresight Ventures VCT Plc TV2进入成员自愿清算程序 原TV2董事Andrew Mackintosh加入公司董事会 [3] - 董事会认为合并将带来诸多好处 如扩大规模以筹集和部署资金 改善股息和回购的流动性 未来公司将专注于非上市成长型投资 逐步变现收益型和上市投资组合 [4] 财务亮点 - 合并使净资产增加3690万英镑 年内进行两项新投资 成本160万英镑 六项后续投资 成本330万英镑 [5] - 公司完全退出对Bulbshare Limited等四家公司的投资 实现收益170万英镑 收回款项420万英镑 部分退出19项上市投资 实现损失160万英镑 收回款项440万英镑 [5] - 投资组合价值增加850万英镑 包括收购3140万英镑 投资损失1430万英镑 处置860万英镑 [5] - 2024年7月26日和2025年3月14日分别支付中期股息 每股2.6便士和2.0便士 共向股东返还410万英镑 董事会提议支付末期股息 每股1.8便士 [5][7][8] - 2024年10月11日发起认购要约 截至2025年3月31日财年 扣除费用后共筹集90万英镑 财年后又筹集250万英镑 [5][10] 净资产与股息 - 截至2025年3月31日 公司每股净资产为90.1便士 较上一年减少18.0便士 降幅16.7% 加上年内支付的股息 降幅为12.4% [6] - 公司政策是每年支付至少4%的净资产作为股息 本财年共支付股息每股4.6便士 相当于上一财年年初净资产的4.3% [7] - 自2013年11月与多家公司合并以来 累计支付股息每股113.3便士 董事会提议支付末期股息需经股东批准 [8] - 公司为股东提供股息再投资计划 股东可选择以股票形式代替现金股息 [9] 投资表现与组合活动 非上市成长型投资 - 截至2025年3月31日 非上市成长型投资组合包括35项投资 总成本6470万英镑 估值5490万英镑 涵盖消费 深度科技 软件和医疗保健等领域 [34] - 年内完成两项新投资 分别为Alison.AI和Dragonfly Technology Solutions 成本160万英镑 六项后续投资 成本330万英镑 [39] - 年内有两项投资实现退出 Bulbshare Limited实现1.5倍回报 DSTBTD Limited出售结果令人失望 [48][49] - 由于市场动荡 非上市成长型投资组合出现净投资估值损失690万英镑 包括30万英镑的未实现外汇损失 [50] - 财年后完成一项新投资和多项后续投资 [52] 收益型投资 - 截至2025年3月31日 收益型投资组合包括七项投资 总成本1400万英镑 估值1080万英镑 [57] - 年内有两项投资实现退出 分别为Data Centre Response Limited和SF Renewables (Solar) Limited [59][60] - 财年后完成两项投资退出 分别为Gatewales Limited和Kimbolton Lodge [61] - 目前收益型投资组合还有四项活跃投资 公司正在考虑战略选择 [62] 上市成长型投资 - 2024年10月1日起 Foresight Group LLP全面负责上市成长型投资组合管理 [63] - 2024年7月19日 约80%的上市投资组合已归还公司 剩余20%预计2026年归还 [20] - 年内无直接投资 因合并获得价值350万英镑的资产 投资处置获得款项440万英镑 [67] - 截至2025年3月31日 上市成长型投资组合估值1010万英镑 包括27项活跃投资 年内产生净估值损失710万英镑 收到股息400万英镑 [69] - 财年后减持部分公司股份 获得款项100万英镑 [76] 负责任投资 董事会注意到管理层致力于成为“负责任投资者” Foresight将环境 社会和治理标准置于业务和投资活动的前沿 [17] 托管人特别管理 公司自2020年9月起使用IBP Capital Markets Limited作为上市投资的托管人 2023年10月13日 IBP被金融行为监管局限制并任命特别管理员 [18][19] 2024年7月19日 约80%的上市投资组合已归还公司 剩余20%预计2026年归还 [20] 股份回购 合并后 公司以较净资产2.5%的折扣回购市场上的股份 本财年回购并注销13072899股 平均折扣3.9% [21] 股份回购时间避开公司禁售期 公司聘请Panmure Liberum协助股份回购并维持股价合理价差 [22] 管理费用与绩效激励 年度管理费为净资产的2.0% 2025财年为180万英镑 2024年为170万英镑 [23] 2024年10月1日起 管理层接管上市成长型投资组合管理 新的绩效激励计划于2024年11月15日经股东批准 2025财年无绩效激励计提 [24][26] 董事会组成 2024年6月6日 Chris Kay辞去公司董事职务 2024年11月15日 Andrew Mackintosh加入董事会 [27] 董事会由四名非执行董事组成 除Chris Allner外 其他董事均为独立非执行董事 Barry Dean将在即将召开的年度股东大会上退休 董事会将招聘替代人选 [28][29] VCT日落条款 新法规将英国VCT计划延长至2035年4月 消除了近期的不确定性 有助于支持VCT行业对早期公司的投资 [30] 年度股东大会 公司年度股东大会将于2025年9月22日下午1点在公司注册办公室举行 鼓励股东提前投票并通过电子邮件提交问题 [31] 展望 尽管宏观经济环境具有挑战性 但管理层对2025年公司投资组合的发展持谨慎乐观态度 通胀和利率下降有望增加市场信心和交易活动 [32] 董事会采取果断行动 集中精力并调整激励措施 期待增加投资部署以提升投资组合和股东回报 [33]

公司荣誉与奖项 - 公司在2025年第九届中国品牌博鳌峰会上荣获"2025行业最具社会责任企业奖" [1] - 公司CEO孙"冰"雷获得"2025行业品牌影响力人物奖" [1] 公司业务与定位 - 公司总部位于中国海口 专注于免税及跨境消费品批发贸易领域 [3] - 业务涵盖物流 供应链管理及技术支持 为旅游相关产品提供高效分销解决方案 [3] 公司战略与价值观 - 通过创新 可持续发展和社会影响力重塑批发贸易及旅游行业标准 [2] - 专有聚合供应链系统以碳减排为核心 改造全球物流体系 [2] - 开展教育 乡村振兴及全球慈善项目 创造社会共享价值 [2] 公司未来发展方向 - 将持续深化ESG承诺 利用技术推动可持续贸易 [2] - 致力于赋能全球社区 引领行业向更公平可持续的未来发展 [2] 公司信息渠道 - 详细信息可通过公司官网https://www.jxluxventure.com/en/获取 [3]

业绩总结 - 2025年第一季度全球收入为3.213亿美元，同比增长2.9%[25] - 调整后每股收益为0.95美元，同比增加20.1%[22] - GAAP每股收益为0.19美元，同比下降69.3%[22] - 国内收入为1.838亿美元，占总收入的57%[22] - 国际收入为1.375亿美元，占总收入的43%[22] 用户数据 - 骨科手术收入为1.383亿美元，增长3.9%[22] - 普通外科收入为1.830亿美元，增长3.8%[22] 未来展望 - 预计2025年报告收入范围为13.50亿至13.78亿美元，年增长约4%至6%[26] - 预计调整后每股收益为4.60至4.70美元，年增长约10%至13%[26] - 预计外汇影响将导致每股收益减少0.15至0.10美元[26]