公司业务转型与市场定位 - 菲利普莫里斯国际公司是一家被部分投资者回避的“罪恶股票”，但其为愿意持有的投资者带来了丰厚回报 [1] - 尽管全球传统卷烟消费量长期下降，但公司在开发和销售下一代替代产品方面表现出色，例如其Iqos加热烟草产品和Zyn尼古丁袋 [2] - 公司成功从传统可燃烟草产品（主要是卷烟）转向那些表面上更健康的替代品，市场对此给予了回报 [7] 财务与运营表现 - 在第三季度，公司108亿美元净收入中的41%来自其所谓的“无烟产品”，这些产品对当期毛利润的贡献份额大致相同 [8] - 第三季度108亿美元的营收同比增长9%，根据公认会计原则计算的归属净利润增长近14%，达到34.8亿美元 [12] - 自由现金流飙升38%，达到近41亿美元，轻松覆盖了公司用于支付高股息所需的21亿美元 [13] - 公司当前季度派息为每股1.47美元，股息收益率为3.9%，远高于标普500指数成分股1.1%的平均水平 [13] - 公司总股本回报率在一年、三年和五年期内均持续跑赢标普500指数 [4] - 公司市值为2310亿美元，毛利率为64.37%，股息收益率为3.72% [10][11] 行业对比与竞争优势 - 与奥驰亚集团相比，菲利普莫里斯国际的转型更为成功；奥驰亚在最近一个完整季度中仍有89%的收入依赖于可燃烟草产品 [9] - 该行业另一家现有公司英美烟草，根据其2025年上半年财报，可燃烟草产品收入占比为82% [9] - 公司在保持关键基本面增长的同时，成功维持了较高的利润率，这是传统烟草行业令人羡慕的特点 [11]