市场整体展望 - 预计2026年将是“骄傲的牛市”而非“狂奔的牛市” 市场将更关注盈利增长而非估值扩张 并在中期选举年出现更多波动 [1] - 对高确信度的增长叙事保持信心 认为可能出现的刺激措施和压力若未改变该叙事 则会成为买入机会 [2] - 预计市场将以高位收盘 主要因美联储的流动性管理计划构成了积极的不确定因素 [8] 行业与板块观点 - 对科技和通信服务板块 预计波动性将略有增加 因市场对资本投资建设热潮下的实际增长率能否持续存在疑问 但预计整体资本投资的增长率将保持高位 [4] - 看好小盘股 认为其正站稳脚跟并创下历史新高 且可能获得100%费用化等财政政策缓解以及利率小幅下降的支持 [5][6] - 在资产配置上 目前对大盘股、中盘股和小盘股均持超配观点 这构成了整体股票超配的核心 [6] 货币政策影响 - 认为美联储昨日行动的最大意义在于流动性宣布 即从结束量化紧缩转向利用储备管理计划来增加整体流动性和资产负债表规模 这是一项倾向于“风险偏好”的举措 [7] - 预计美联储的流动性管理计划将持续 其规模可能从400亿美元缩减至200-250亿美元 但认为这是一个良好的风险管理计划 [8]