核心观点 - 公司被视作美国合成色素禁令趋势下的主要受益者 其天然色素业务将推动盈利显著增长 预计股价有32%上行空间 [1][2][3] 监管趋势与市场机遇 - 美国监管趋势明确 计划于2027年禁止使用红色3号色素 为公司创造了重大市场机遇 [2] - 公司是天然食用色素的头号生产商 在食品制造商从合成成分转型的过程中处于有利地位 [2] - 天然色素在美国市场的渗透率仅为33% 远低于欧洲的约80% 显示出巨大的增长潜力 [2] 业务与财务影响 - 公司的色素业务约占其息税前利润的一半 其中天然色素占比约为60% [2] - 向天然色素的转型具有强劲的经济效益 天然色素用量是合成色素的10倍 价格接近2倍 将带来显著的收入增长和稳定或改善的利润率 [3] - 管理层将此转型视为公司历史上最重要的增长机遇之一 [3] - 预计每股收益将从约3美元增长至2025年的4.52美元和2026年的5.78美元 [3] - 以25倍市盈率计算 公司股票公允价值约为每股144.5美元 较当前约100美元的水平有32%的上涨空间 [3] 市场关注度与业务多元化 - 公司目前分析师覆盖有限 投资者基础集中在欧洲 美国上市的配料公司被忽视 [4] - 约50%的息税前利润由香精香料提取物部门及中国业务贡献 提供了额外的稳定性和多元化 [4] - 除有机增长外 公司也可能成为欧洲大型配料同行的战略收购目标 构成潜在催化剂 [4]