核心观点 - ANI制药公司的罕见病业务，特别是其基于促肾上腺皮质激素的注射剂Cortrophin Gel，是驱动其2025年增长的主要动力，该业务预计将贡献公司2025年总净收入的一半[1][3] - Cortrophin Gel在2025年前九个月销售额同比增长70%至2.36亿美元，预计2025年全年销售额将达到3.47亿至3.52亿美元，同比增长75-78%[1][3] - 罕见病业务的强劲表现，正在帮助抵消其近期收购的眼科产品Iluvien和Yutiq贡献弱于预期的影响[4] 业务表现与增长动力 - **Cortrophin Gel销售强劲增长**：2025年前九个月销售额达2.36亿美元，同比增长70%，在所有目标专科领域均实现广泛增长[1] - **销售团队扩张带来协同效应**：公司在神经学、风湿病学和肾脏病学领域扩大了销售团队，并与整合后的眼科销售团队产生协同效应，支持了增长[1] - **预充式注射器处方量持续增长**：在第三季度，预充式注射器处方量持续增长，约占新启动病例的70%[2] - **急性痛风性关节炎发作适应症是关键增长贡献者**：在该适应症中，Cortrophin Gel是唯一获批的基于促肾上腺皮质激素的疗法，其处方量占Cortrophin Gel总使用量的15%以上，一项针对该适应症的IV期研究正在进行中[2] - **增长势头预计延续至2026年**：公司预计这一增长势头将在2026年持续[3] 竞争格局 - **眼科产品面临激烈竞争**：公司的眼科产品Iluvien和Yutiq面临来自艾伯维和再生元等制药巨头的竞争[5] - **艾伯维是主要竞争对手**：其产品Ozurdex在糖尿病黄斑水肿适应症上与Iluvien直接竞争，在后段非感染性葡萄膜炎适应症上与Yutiq竞争[5] - **再生元是强大竞争对手**：其拥有行业领先的眼科产品组合，包括在糖尿病黄斑水肿治疗中应用最广泛的疗法之一Eylea[6] - **Cortrophin Gel的主要竞争对手是Acthar Gel**：该产品由Keenova Therapeutics销售，该公司近期也上调了Acthar Gel的销售预期，目前预计2025年全年销售额增长30-35%，高于此前20-30%的预期范围[6] 股价表现与估值 - **股价表现优异**：公司股价在过去一年上涨了42.3%，远超行业17.6%的涨幅[7] - **估值高于行业水平**：从市销率来看，公司股票目前的交易价格是过去12个月销售额的2.04倍，高于行业的1.92倍[9] - **盈利预测上调**：2025年和2026年的每股收益预测在过去60天内有所上调[11] - **盈利预测修订趋势**：根据表格数据，当前对2025年全年和2026年全年的每股收益预测分别为7.56美元和8.08美元，相比60天前的预测分别上调了3.70%和3.46%[12]