核心观点 - 公司股价因利润率大幅下滑和经营亏损扩大而暴跌 表明其产品焕新策略尚未能有效重振关键渠道的需求[1] - 公司第三季度调整后每股亏损0.30美元 远超市场预期的0.11美元亏损 尽管季度营收6225.3万美元略超市场预期的6168.6万美元[1] 财务表现 - 第三季度总营收为6225.3万美元[1] - 直接销售部门营收4970万美元 同比下降5.3% 可比销售额下降5.8% 主要受奥特莱斯渠道客流量和转化率下降驱动[3] - 间接销售部门营收1260万美元 同比下降30.2% 主要因专业零售和关键客户订单减少[3] - 毛利润为2620万美元 占净营收的42.1% 去年同期为3840万美元 占净营收的54.5%[4] - 非美国通用会计准则下 当期毛利润为2600万美元 占净营收的41.7%[4] - 当期来自持续经营的调整后经营亏损为1110万美元 去年同期为500万美元[4] - 截至2025年11月1日 现金及现金等价物为1070万美元 去年第三季度末为1230万美元[5] 战略与运营 - 公司将全面转型战略命名为“阳光计划” 该计划包含五大支柱 旨在重拾品牌乐观精神并推动运营卓越[2] - 公司对Original 100 Bag、Vera和Glenna Totes等标志性款式进行了成功重新推出 管理层认为这表明公司发展方向正确[6] - 管理层承认仍有大量工作待完成 但早期成功以及对盈利能力和现金生成的持续关注 将使公司为可持续增长做好定位[6] 市场反应 - 公司股价在周四下跌20.47% 报收于1.71美元[7] - 该股价接近其52周低点1.71美元[7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为6230万美元，同比下降11.7% [8] - 净亏损从去年同期的370万美元扩大至830万美元，每股亏损从0.13美元扩大至0.30美元 [27] - 毛利率为2600万美元，占净收入的41.7%，去年同期为3840万美元，占54.5% [29] - 若不计入590万美元的库存减记，本季度毛利率为51.2%，为连续第三个季度改善 [30] - 销售、一般及行政费用为3740万美元，占净收入的60.0%，去年同期为4360万美元，占61.8% [30] - 营业亏损为1110万美元，占净收入的17.8%，去年同期为500万美元，占7.1% [30] - 若不计入库存减记和媒体信用注销，营业亏损为120万美元，占净收入的1.9% [30] - 季度末现金及现金等价物为1070万美元，在7500万美元的资产支持贷款额度下有1000万美元借款 [31] - 库存同比下降24.3%至8290万美元，较2025财年末下降9.3% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - **直接业务**：收入为4970万美元，同比下降5.3%，相比第二季度16.2%的降幅有所改善 [8] - **直接业务**：同店销售额下降5.8%，为连续第三个季度实现环比改善 [28] - **直接业务**：品牌渠道（非折扣渠道）实现了连续五个月的正向可比渠道销售额增长，从返校季持续到黑色星期五周末 [8] - **间接业务**：收入为1260万美元，同比下降30.2%，主要受专业和关键客户订单减少影响，但较前一季度有所改善 [29] - **间接业务**：清算销售额的增加部分抵消了专业和关键客户订单的下降 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - **全渠道**：公司致力于在所有数字和实体渠道创造一致的客户体验 [7] - **数字渠道**：数字生态系统是收入和利润的重要组成部分，公司正优化从社交媒体、VB官网到线上奥特莱斯等所有数字触点 [7][19] - **实体零售**：第三季度新开5家门店，关闭14家门店，影响了同比总收入 [28] - **奥特莱斯渠道**：作为业务的重要组成部分，公司正在通过“奥特莱斯2.0”计划彻底改革该渠道 [7][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司转型战略被命名为“阳光计划”，包含五大战略支柱 [5] - **支柱一：聚焦品牌**：重塑品牌焦点，回归“快乐、真实”的品牌DNA，通过创新产品和故事叙述重新吸引忠实客户并拓展新客群 [5][9] - **支柱二：重置市场策略**：通过数据驱动的洞察，转变产品、规划、促销和库存决策，打造更具生产力的产品组合 [6][18] - **支柱三：重构数字生态**：优化所有数字触点表现，打造互联的客户体验，以数据、统一叙事和协调执行为支撑 [7][19] - **支柱四：奥特莱斯2.0**：彻底改革奥特莱斯渠道，从折扣模式转向提供“智能价值”的精选体验，试点店SKU数量减少35% [7][20][21] - **支柱五：重塑工作方式**：打破组织孤岛，建立关键新能力，调整组织架构、运营模式和文化，以支持可持续增长 [7][22] - 公司强调此次“阳光计划”与之前的“复兴计划”有根本不同，是基于品牌DNA的构建，而非重塑品牌，并更注重数据驱动决策和可持续增长 [12][13][14] - 品牌承诺围绕三大核心支柱：快乐功能性、独特图案与色彩、智能价值 [11][12] - 产品开发重点包括：复兴经典款式、回归传统印花和边框图案、加大对棉质面料的投入（占比从低于40%提升至超过50%）、开发更具影响力的IP产品 [15][40] - 营销转向“社交优先”策略，并已通过返校季等活动取得成效 [15][18] - 公司正在寻找新的首席执行官，并已任命新的首席品牌官 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层承认公司过去迷失了方向，过度依赖促销，客户群老化，变得与其他品牌没有区别 [9] - 公司对“阳光计划”的早期进展感到鼓舞，直接业务关键指标的连续改善增强了信心 [8] - 通过更严格的定价和促销策略，公司在提高盈利能力和现金管理方面取得进展 [8] - 产品被认为是业务扭转的关键，预计2026年春夏系列（1月至7月上市）将是公司能够显著影响产品的第一个重要窗口 [39][40] - 公司对进入春夏销售季充满信心，因为已对认为会成功的产品做出了更大承诺 [40] - 奥特莱斯2.0试点店的早期定性反馈非常积极，在SKU减少35%的情况下，业绩与SKU更多的门店持平，并且单客盈利能力有积极影响 [45][46][47] - 库存周转率目前低于2次，但本季度已开始改善，目标是在未来12-18个月内提升至2-3次以上 [52] - 吸引年轻客户需要时间，但公司看到了机会，例如“100 Bag”对Z世代客户的渗透率是其他产品的两倍以上 [16][55] - 公司近期任命的首席品牌官将帮助在营销和数字商务方面加大投入，以配合产品创新，吸引年轻客户 [55] - 公司坚定不移地专注于盈利能力、现金生成以及建立支持长期增长目标的可持续成本结构 [24] 其他重要信息 - 业绩受到两项特殊项目显著影响：1) 因战略转向棉质和传统印花产品，产生590万美元库存减记；2) 注销400万美元电视媒体信用（原为支持“复兴计划”购买） [28] - 这两项特殊项目对每股收益产生0.35美元的负面影响 [28] - 公司与Anthropologie的合作获得了显著的社交媒体曝光，并促成了2026年春夏及秋冬的进一步合作计划 [16] - 2026年春夏系列将加大对“100 Bag”的投入，并重新推出标志性的Hathaway Tote（可内外反转） [17] - 公司正在通过客户拦截调研等方式，对奥特莱斯2.0采取“测试-学习”的方法 [48] - 在重振全价品牌门店网络前，公司目前依靠官网、奥特莱斯渠道以及批发/专业零售合作伙伴作为客户接触品牌的主要途径 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 进入2026年后，哪些关键指标能表明“阳光计划”产生比第三和第四季度更大的影响？ [39] - 产品是业务扭转的关键，2026年春夏系列（1月至7月上市）将是公司能够显著影响产品的第一个重要窗口 [39] - 公司对进入春夏销售季充满信心，策略包括复兴经典款式、回归传统印花、增加棉质面料占比（超50%）、开发优质IP产品，并聚焦于返校、春假、母亲节、旅行等特定场景 [40] - 目前品牌渠道的积极表现主要是由产品驱动的 [41] 问题: 奥特莱斯2.0的消费者反馈如何？它是否成为连接那些失去全价店消费者的桥梁？ [42][44] - 奥特莱斯2.0的7家试点店在假日季启动，早期定性反馈非常积极，包括对门店环境、品牌形象、客户动线、视觉陈列的肯定 [45][46] - 在SKU减少35%的情况下，试点店业绩与SKU更多的门店持平，并且单客盈利能力有积极影响 [47] - 消费者对店内有限的传统产品和精选IP产品反应非常鼓舞人心，这影响了单客盈利能力 [48] - 目前，官网是客户接触品牌主张的最重要载体，公司也在升级其体验 [48] - 在重振全价品牌门店网络前，公司依靠奥特莱斯渠道和批发/专业零售合作伙伴作为客户接触品牌的主要途径 [49] 问题: 在库存大幅减少后，未来在利用营运资本和提高库存生产力方面有何机会？吸引年轻客户需要多长时间？ [50] - **库存部分**：库存周转率目前低于2次，但本季度已开始改善，目标是在未来12-18个月内提升至2-3次以上 [52] - **年轻客户部分**：吸引年轻客户需要时间，首要机会是重新吸引现有的忠实客户 [53] - 产品（如“100 Bag”、可反转托特包）在功能性和工艺上回归品牌本源，是吸引客户的基础 [53][54] - 新任首席品牌官将帮助在营销和数字商务方面加大投入，通过有针对性的故事叙述吸引年轻客户 [55] - “100 Bag”对Z世代客户的渗透率是其他产品的两倍以上，这令人非常鼓舞 [55] - 进展速度取决于公司的敏捷性和对成功趋势的放大能力 [56]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为6230万美元，同比下降11.7% [8] - 直接业务部门收入为4970万美元，同比下降5.3% [8] - 间接业务部门收入为1260万美元，同比下降30.2% [29] - 第三季度净亏损为830万美元，或每股摊薄亏损0.30美元，去年同期净亏损为370万美元，或每股摊薄亏损0.13美元 [27] - 第三季度毛利率为2600万美元，占净收入的41.7%，去年同期为3840万美元，占净收入的54.5% [29] - 剔除590万美元的库存减记后，第三季度毛利率为51.2%，这是连续第三个季度毛利率改善 [30] - 销售、一般及行政费用为3740万美元，占净收入的60.0%，去年同期为4360万美元，占净收入的61.8% [30] - 第三季度运营亏损为1110万美元，占净收入的17.8%，去年同期运营亏损为500万美元，占净收入的7.1% [30] - 剔除库存减记和媒体信用注销后，第三季度运营亏损为120万美元，占净收入的1.9% [30] - 季度末现金及现金等价物为1070万美元，在7500万美元的资产支持贷款额度下有1000万美元借款 [31] - 第三季度库存同比下降24.3%至8290万美元，较2025财年末下降9.3% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接业务部门收入同比下降5.3%，但较第二季度16.2%的降幅有所改善 [8] - 直接业务部门可比销售额下降5.8%，这是连续第三个季度可比销售额实现环比改善 [28] - 品牌渠道（产品主导）实现了连续五个月的正向可比渠道销售额，从返校季持续到黑色星期五周末 [8] - 间接业务部门收入下降主要与专业和关键客户订单减少有关，部分被增加的清仓销售所抵消 [29] - 间接业务部门业绩较前一季度有所改善 [29] - 公司通过更严格的定价和促销策略，在提高盈利能力和现金管理方面取得进展 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司通过“阳光计划”战略，专注于重新吸引忠实客户群，同时扩大对新客户群体的覆盖和相关性 [3] - 与Anthropologie的合作获得了显著的社交媒体曝光，并推动了2026年春夏及秋冬的额外合作计划 [16] - 公司正在重置其市场进入方法，包括精简SKU数量、明确渠道分类策略、实施社交优先的整合营销、改进库存管理、推动定价和促销治理以及建立强大的分析能力 [18] - 公司正在重新规划其数字生态系统，以优化所有数字接触点的表现，包括社交媒体、VB.com、线上奥特莱斯和新兴社交商务平台 [7] - 公司正在实施“奥特莱斯2.0”计划，旨在提升客户体验，包括精选更集中的产品系列（初期SKU减少35%）、引入提升的视觉营销元素以及更新营销素材 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司转型战略名为“阳光计划”，围绕五个战略支柱展开：1) 聚焦品牌；2) 重置市场进入方法；3) 重塑数字生态系统；4) 实施“奥特莱斯2.0”；5) 重新构想工作方式 [5][6][7][20][22] - 品牌战略核心是重新聚焦于“愉悦、功能性、可亲近”的品牌DNA，强调愉悦功能性、独特图案与色彩、以及智慧价值三大核心支柱 [10][11][12] - 产品开发重点转向复兴经典款式、回归传统印花和边框图案、重新投资于棉质材料（占比已从低于40%提升至超过50%）以及开发更具影响力的IP产品 [15][39] - 公司正从依赖促销的模式转向强调“智慧价值”的定位，注重质量而非持续促销 [24] - 公司正在打破组织孤岛，重新设计流程，并利用数据驱动跨职能决策 [24] - 公司正在寻找新的首席执行官，并已任命新的首席品牌官 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对“阳光计划”的早期进展感到满意，并相信这些举措的累积效应将继续对业务势头产生积极影响 [23] - 管理层认为，产品成功将是扭转业务的最重要因素，目前品牌渠道的积极表现主要是由产品驱动的 [40] - 对于2026年春夏（产品从1月至7月间上市），管理层充满信心，因为公司已能够对确信会成功的产品做出更大承诺 [38][39] - 管理层认识到在吸引年轻客户（如Z世代）方面需要时间，但已看到积极迹象，例如Original 100手袋吸引的Z世代客户渗透率是其他产品的两倍以上 [16][53] - 管理层专注于通过严格的费用控制和库存管理来改善盈利能力和现金流 [32] 其他重要信息 - 第三季度业绩受到590万美元库存减记（与品牌战略转向棉质和传统印花产品相关）以及400万美元电视媒体信用注销（为支持之前的“复兴计划”而购买，但因聚焦数字和效果营销而未充分利用）的显著影响 [28] - 上述费用对季度每股摊薄收益产生了-0.35美元的影响 [28] - 同比总收入也受到自去年第三季度以来新开5家门店和关闭14家门店的影响 [29] - “奥特莱斯2.0”试点项目在假日季启动了7家试点门店，早期定性和定量反馈积极，在SKU减少35%的情况下，业绩与SKU更多的门店持平，并提高了单客盈利能力 [44][46] - 库存周转率目前低于2次，但本季度已开始改善，目标是在未来12-18个月内提升至2-3次以上 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 展望2026年，哪些关键标志表明“阳光计划”将产生比第三季度和第四季度更大的影响？ [38] - 管理层认为产品是关键，2026年春夏（1月至7月上市）将是公司能够对产品产生重大影响的第一个窗口期 [38] - 公司对重返经典款式、传统印花、增加棉质材料占比（已超50%）以及聚焦特定消费场景（如返校、春假、母亲节、旅行）的策略充满信心，并已为此做出更大承诺 [39] - 产品成功将是扭转业务的最重要因素，目前品牌渠道的积极体验主要是产品驱动的 [40] 问题: “奥特莱斯2.0”的消费者反馈如何？它是否成为连接消费者的桥梁，尤其是在许多正价门店关闭后？ [43] - “奥特莱斯2.0”仍处于早期阶段，7家试点门店在假日季启动，从团队和客户获得的定性反馈非常积极，涉及整体店铺环境、品牌形象提升、更清晰的顾客动线和视觉陈列等 [44][45] - 尽管SKU精选集中（减少35%），但试点店业绩与SKU多35%的门店持平，并且提高了进店顾客的盈利能力 [46] - 顾客对店内引入的有限传统产品和精选IP产品反应令人鼓舞 [47] - 更广泛而言，VB.com是目前最重要的品牌展示渠道，公司正在持续升级其体验 [47] - 公司也在仔细审视正价门店网络，但在业务更有起色前不会做出重大承诺，同时正利用奥特莱斯渠道并重点关注批发客户（特别是专业零售商）来扩大品牌覆盖 [48] 问题: 在库存大幅减少后，未来在利用营运资本和提高库存效率方面有何机会？吸引年轻客户需要多长时间？ [49] - 库存周转率目前低于2次，但本季度已开始改善，目标是通过规划流程和其他措施，在未来12-18个月内将周转率提升至2-3次以上 [51] - 吸引年轻客户需要时间，公司首要机会是重新吸引现有忠实客户和挽回流失客户 [52] - 通过新任首席品牌官，公司将把部分重点转向营销和数字商务，用有针对性的故事叙述来激发年轻客户的情感 [53] - Original 100手袋已显示出潜力，其Z世代客户渗透率是其他产品的两倍以上，这令人鼓舞 [53] - 进展速度取决于公司的洞察力和快速跟进成功的敏捷性 [54]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为6230万美元，同比下降11.7% [8] - 净亏损从去年同期的370万美元扩大至830万美元，摊薄后每股亏损从0.13美元扩大至0.30美元 [26] - 毛利率为2600万美元，占净收入的41.7%，去年同期为3840万美元，占净收入的54.5% [29] - 若剔除590万美元的库存减记，第三季度毛利率为51.2%，这是连续第三个季度毛利率改善 [30] - 销售、一般及行政费用为3740万美元，占净收入的60.0%，去年同期为4360万美元，占61.8% [30] - 营业亏损为1110万美元，占净收入的17.8%，去年同期为500万美元，占7.1% [30] - 若剔除库存减记和媒体信用注销，营业亏损为120万美元，占净收入的1.9% [30] - 季度末现金及现金等价物为1070万美元，在7500万美元的资产支持贷款额度下有1000万美元借款 [31] - 库存同比下降24.3%至8290万美元，较2025财年末下降9.3% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - **直接业务**：收入为4970万美元，同比下降5.3%，相比第二季度16.2%的降幅有所改善 [8] - 直接业务可比渠道销售额下降5.8%，但已连续三个季度实现环比改善 [27] - 品牌渠道（brand channels）实现了连续五个月的正向可比销售额增长，从返校季持续到黑色星期五周末 [8] - **间接业务**：收入为1260万美元，同比下降30.2%，主要受专业和关键客户订单减少影响，但清算销售部分抵消了降幅 [29] - 间接业务季度表现较前一季度有所改善 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 收入同比变化受到自去年第三季度以来新开5家门店和关闭14家门店的影响 [29] - 数字渠道（包括VB.com和线上奥特莱斯）是公司收入和利润的重要组成部分，公司正优化其数字生态系统以推动增长 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行名为“阳光计划”的全面转型，围绕五大战略支柱展开：1) 聚焦品牌；2) 重置市场进入策略；3) 重构数字生态系统；4) 实施奥特莱斯2.0；5) 重塑工作方式 [5][6][7] - 品牌战略核心是重新聚焦于“愉悦、真实”的品牌DNA，强调功能性、独特图案色彩和智能价值，而非追求奢侈或高端时尚 [9][10][11] - 产品开发重点转向复兴经典款式、传承印花、增加棉质产品使用（占比已从低于40%提升至超过50%）以及开发更具影响力的IP产品 [15][39] - 市场进入策略重置包括精简SKU、聚焦畅销款式、实施数据驱动的库存管理和定价促销治理 [18] - 数字生态系统旨在打造互联的客户体验，通过共享数据和统一叙事协调各数字触点 [19] - **奥特莱斯2.0**：对奥特莱斯渠道进行根本性变革，试点门店SKU减少35%，引入精选品牌新品和IP系列，提升视觉营销和客户体验，目标是从折扣模式转向智能价值的精品体验 [20][21][22] - 组织变革旨在打破部门壁垒，建立更敏捷、数据驱动的决策模式 [22][24] - 公司正在寻找新任首席执行官，同时已任命新的首席品牌官 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层承认仍有大量工作要做，但对直接业务展现的早期改善迹象感到鼓舞，认为聚焦产品创新、品牌叙事和运营卓越的策略正引领公司走向正确方向 [8] - 公司对2026年春夏产品系列（1月至7月上市）充满信心，认为产品成功将是业务扭转的关键 [38][39][40] - 管理层强调转型是“现实、有纪律且可持续的构建”，而非一夜之间的转变，并注重将数据和洞察整合到每个决策中 [13] - 在整个转型过程中，公司坚定不移地关注盈利能力、现金流生成以及构建支持长期增长目标的可持续成本结构 [24] 其他重要信息 - 第三季度业绩受到两项重大非现金支出的显著影响：1) 590万美元库存减记，与品牌向棉质和传承印花的产品战略转移相关；2) 400万美元电视媒体信用注销，这些信用是为支持之前的“复兴计划”而购买，但因营销重点转向数字和效果营销而无法充分利用 [27] - 上述两项支出对季度摊薄每股收益产生0.35美元的负面影响 [27] - 经典100号手袋的初步订单在大部分SKU中售罄，并且吸引了更年轻的客户群，其Z世代客户渗透率是公司其他产品平均水平的两倍以上 [16][54] - 公司与Anthropologie的合作获得了显著的社交媒体曝光，并促成了2026年春夏及秋冬的进一步合作计划 [16] - 公司库存周转率目前低于2次，但本季度已开始改善，目标是在未来12-18个月内将周转率提升至2-3次以上 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 进入2026年后，哪些关键标志能显示“阳光计划”产生比第三和第四季度更大的影响？ [38] - 回答: 产品是扭转业务的关键。公司对2026年春夏产品系列（1月至7月上市）充满信心，因为策略聚焦于复兴经典款式、传承印花、增加棉质产品占比以及开发有影响力的IP产品，并围绕返校、春假、母亲节、旅行等特定场景。品牌渠道当前的积极表现主要是由产品驱动的 [38][39][40] 问题: 奥特莱斯2.0概念中引入全价商品，消费者反应如何？这是否能弥补全价门店关闭带来的影响？ [43] - 回答: 奥特莱斯2.0的7家试点门店获得了团队和客户的积极定性反馈。尽管SKU减少了35%，但门店表现与拥有更多SKU的门店持平，并且提高了单客盈利能力。客户对限量引入的传承产品和精选IP系列反应令人鼓舞。目前，verabradley.com是展示品牌主张的最重要载体，公司也在升级其体验。同时，公司正审慎评估全价门店网络，但在业务更有信心前不会做出重大承诺。奥特莱斯渠道和专业批发账户（特别是专业零售）将继续在转型中扮演重要角色 [44][45][46][47][48] 问题: 在库存大幅减少后，未来在利用营运资本和提高库存生产率方面有何机会？吸引年轻客户需要多长时间？ [49] - 回答: （关于库存）库存周转率有提升机会，目前低于2次，但本季度已开始改善，目标是在未来12-18个月内将周转率提升至2-3次以上 [51] - 回答: （关于年轻客户）这需要时间。首要机会是重新激活忠诚客户。同时，通过新任首席品牌官，公司将把更多焦点转向营销和数字商务，用有针对性的叙事吸引年轻客户。经典100号手袋已显示出对Z世代客户的吸引力（渗透率是其他产品的两倍），公司未来将根据市场反应敏捷地加大成功领域的投入 [52][53][54]

文章核心观点 - 公司宣布了其名为“阳光计划”的全面转型战略，旨在重振品牌乐观精神并推动运营卓越 [2] - 尽管第三季度营收同比下降，但直接业务部门的关键指标已连续改善，包括品牌渠道可比销售额在返校季至黑色星期五周末期间连续五个月实现正增长 [3] - 公司财务业绩受到一次性项目（如库存减记和媒体信用注销）的显著影响，导致GAAP净亏损扩大，但非GAAP调整后亏损同比有所收窄 [4][6][7] 管理层评论与战略 - 执行董事长表示，第三季度业绩证明了“阳光计划”转型战略的进展，该计划包含五个支柱：聚焦品牌、重置市场进入策略、重构数字生态系统、实施Outlet 2.0以及重塑组织工作方式 [2] - 标志性款式（如Original 100 Bag、Vera和Glenna Totes）的成功回归，增强了公司对转型方向的信心 [3] - 管理层强调早期成果、对盈利能力和现金生成的持续关注，为公司可持续增长奠定了良好基础 [3] 第三季度财务业绩摘要 - **营收**：第三季度合并净营收为6230万美元，较上年同期的7050万美元下降11.6% [4] - **GAAP净亏损**：持续运营净亏损1240万美元，或每股摊薄亏损0.44美元 [4] - **非GAAP净亏损**：调整后持续运营净亏损830万美元，或每股摊薄亏损0.30美元，上年同期调整后净亏损为370万美元，或每股摊薄亏损0.13美元 [4] - **重大影响项目**：GAAP业绩受到590万美元库存减记（与品牌向棉质和传统印花产品战略转移相关）以及400万美元电视媒体信用注销的显著影响，这两项合计对持续运营每股收益产生0.35美元的负面影响 [4] 九个月财务业绩摘要 - **营收**：九个月合并净营收为1.848亿美元，较上年同期的2.324亿美元下降20.5% [5] - **GAAP净亏损**：持续运营净亏损3530万美元，或每股摊薄亏损1.26美元 [6] - **非GAAP净亏损**：调整后持续运营净亏损1890万美元，或每股摊薄亏损0.67美元，上年同期调整后净亏损为770万美元，或每股摊薄亏损0.26美元 [6][7] 第三季度分业务及运营详情 - **直接业务营收**：Vera Bradley直接业务营收4970万美元，同比下降5.3% [8] - **间接业务营收**：Vera Bradley间接业务营收1260万美元，同比下降30.2% [9] - **毛利率**：毛利润2620万美元，毛利率为42.1%，上年同期为3840万美元，毛利率54.5% [10] - **SG&A费用**：销售、一般及行政费用3870万美元，占净营收的62.1%，上年同期为4670万美元，占66.3% [11] - **运营亏损**：持续运营运营亏损1220万美元，占净营收的19.6%，上年同期为820万美元，占11.6% [12] - **分部门运营利润**： - 直接业务运营利润270万美元，占其净营收的5.4%，上年同期为210万美元，占4.0% [12] - 间接业务运营利润90万美元，占其净营收的7.1%，上年同期为610万美元，占33.7% [12] 九个月分业务及运营详情 - **直接业务营收**：九个月直接业务营收1.533亿美元，同比下降15.4% [14] - **间接业务营收**：九个月间接业务营收3150万美元，同比下降38.6% [15] - **毛利率**：九个月毛利润8450万美元，毛利率为45.7%，上年同期为1.192亿美元，毛利率51.3% [16] - **SG&A费用**：九个月SG&A费用1.199亿美元，占净营收的64.9%，上年同期为1.362亿美元，占58.6% [17] - **运营亏损**：九个月持续运营运营亏损3460万美元，占净营收的18.7%，上年同期为1640万美元，占7.0% [18] - **分部门运营利润（非GAAP）**： - 直接业务运营利润900万美元，占其净营收的5.8%，上年同期为2310万美元，占12.8% [23] - 间接业务运营利润530万美元，占其净营收的16.7%，上年同期为1540万美元，占30.0% [23] 资产负债表与现金流 - **现金**：截至2025年11月1日，现金及现金等价物为1070万美元，上年同期第三季度末为1230万美元 [20] - **借款**：季度末在7500万美元资产抵押贷款额度下有1000万美元借款，上年同期第三季度末无借款 [20] - **库存**：季度末总库存为8290万美元，上年同期第三季度末为1.096亿美元 [20] - **资本支出**：九个月净资本支出为310万美元，上年同期为610万美元 [21] - **经营活动现金流**：九个月经营活动所用净现金为2730万美元，上年同期为3570万美元 [40]