核心观点 - 经济学家预计，在强劲的国内消费、商品及服务税（GST）税率下调、一系列政府改革、温和通胀及低利率的支持下，印度私人投资将在2026年回升 [13] - 即将到来的预算案预计将继续优先考虑公共资本支出，这可能会催化私人投资 [13] 宏观经济与政策环境 - 印度储备银行货币政策委员会本月将政策回购利率下调25个基点至5.25%，使得2025年累计降息幅度达到125个基点 [5][13] - 零售通胀趋于温和，2025年截至11月的平均通胀率为2.3%，低于去年同期的4.9% [6][13] - 上述因素预计将支撑需求并鼓励投资，共同推动2026年经济增长，预计增速在7%左右 [6][13] - 商品及服务税（GST）委员会批准了5%和18%的两档税率结构，降低了多种家庭用品的税率 [6][13] - 近期政策变化还包括新劳动法、重组农村就业保障计划、保险改革以及向私营部门开放核电 [2][13] - 印度储备银行的政策宽松也增加了流向商业部门的资金 [2][13] 行业投资趋势与动力 - 快速消费品和耐用消费品等领域可能因持续的国内需求势头而获得更高投资，这提高了产能利用率 [1][13] - 汽车、耐用消费品、可再生能源、快速消费品、全球能力中心、电子产品和电动汽车等领域存在积极势头 [7][13] - 这些领域的私人投资可能表现更好，因为这主要是国内市场驱动，受贸易协议不确定性的影响较小 [13] - 半导体、电子和电气设备、电动汽车零部件以及基础金属等行业的投资应会出现强劲增长 [10] - 服务业正从国内需求中获得支持，但与制造业和建筑业相比，该行业的资本密集度往往较低 [12][13] 投资活动与指标 - 产能利用率已升至75%左右，表明经济活动稳定，这可能支持私人资本支出的回升 [8][13] - 根据对1,899家上市非金融公司的分析，私人资本支出在2025财年同比增长11%，达到9.4万亿卢比 [9][13] - 资本货物公司代表性样本的订单簿在当年激增20.7% [9][13] - 印度经济监测中心数据显示，2026财年上半年（截至9月的六个月）新项目公告额从去年同期的7.8万亿卢比增至14.6万亿卢比 [9][13] - 资本货物公司稳健的订单状况预计将为资本支出增长提供持续支持 [10] - 作为投资指标的固定资本形成总额在2026财年第二季度增长7.3%，略低于上一季度的7.8% [10] - 中央政府的资本支出在4月至10月期间同比增长32%，从去年同期的4.7万亿卢比增至6.2万亿卢比 [11][13] 潜在风险与不确定性 - 美国贸易协议的不确定性继续影响投资情绪和货币，美国对印度征收了50%的关税，其中包括因进口俄罗斯石油而施加的25%惩罚性关税 [12][13] - 与出口相关的不确定性可能影响私人投资，因为制造业与出口增长有很强的相关性 [12] - 外部经济不确定性高企、全球贸易政策逆风以及中国的产能过剩，已导致其他市场（如印度）受到冲击 [13]