美联储政策与模型批评 - 核心观点认为美联储的降息行动幅度太小且为时过晚，本应在6月开始，延迟行动给经济带来了巨大成本，因为国债利息支付与美联储设定的利率挂钩 [1] - 批评美联储使用过时约50年的凯恩斯主义模型来管理经济，这正在损害经济，并担心其政策将在2026年前持续抑制经济增长，带来政治和现实后果，如影响就业和抵押贷款 [2][3] - 指出当前通胀目标制模型在过去30年都是错误的，需要转向“价格规则”货币政策，通过捍卫美元信誉来引导整个收益率曲线下降，从而使抵押贷款利率跟随下降 [4][5] 利率传导与市场影响 - 尽管美联储讨论降息，但10年期国债收益率仍维持在4%以上，导致抵押贷款利率过高，表明利率传导机制不畅 [4] - 美国经济强劲，但没有理由全面支付如此高的利率，问题根源在于市场对美联储的美元政策和模型缺乏信任，认为其利率设定具有随机性 [6] - 若美联储改变模型，短期利率下调应能带动10年期收益率下降，从而使抵押贷款利率有机会回落 [5][7] 美联储领导层更迭 - 总统正在推进下一任美联储主席的最终面试，候选人包括前美联储理事Kevin Warsh、Kevin Hasset、Christopher Waller、Mickey Bowman以及BlackRock的Rick Reer，现任主席鲍威尔的任期将于5月结束 [8][9] - 在昨天的投票中，19位FOMC成员中有6位（基本相当于美联储理事会）甚至不同意降息，目前若进行投票，多数人可能不会支持再次降息 [10] - 选择新主席需意识到需要彻底改变模型以支持经济增长，因为当前多数理事会成员将留任至2026年，其模型认为经济存在速度限制，这与政府追求更快增长（例如通过能源改革）的目标直接对立 [11][12][13] 经济增长与政府议程 - 政府优先考虑经济增长，正推动吸引18万亿美元的新资金投资于美国，并试图抑制通货膨胀 [14] - 政府的经济增长议程与美联储认为更快增长会引发通胀的模型观点相冲突 [12] 关税政策与最高法院裁决 - 市场下一个重大事件是最高法院关于总统是否有权以国际紧急状态（AIPA）为由对其他国家征收关税的裁决，结果可能随时公布 [15] - 核心问题之一是财政部是否可能需要退还已通过这些关税征收的1000亿至2000亿美元收入 [16] - 即使AIPA权力被限制，政府仍有其他宪法法规（如122、338、301条款）可作为替代方案来维持关税收入，以保护美国免受国外掠夺性贸易行为侵害 [17][20] 就业市场与小企业贷款 - 就业市场疲软，部分原因是人工智能（AI）效率提升替代了工作岗位 [21][22] - 小企业贷款仍然疲弱，这对经济至关重要，美联储的模型需要允许小企业贷款增长，因为年轻劳动者的就业机会往往来自小企业，而目前这些人难以获得贷款 [20][21] - 政府正致力于继续支持贸易学校，培养更多电工、管道工，并制定关于AI的框架 [22]

美国宏观经济数据与前景 - 9月资本财订单数据远超预期 预期增长0.2% 实际增长0.9% 超出预期四倍[1] - 9月批发通胀数据同样低于预期 呈现出强劲增长与较低通胀并存的理想经济环境[2] - 前总统经济顾问认为当前经济增长势头比里根时期更迅猛 对未来在税收、政府支出、金融、监管和贸易方面极为乐观[3][5] 供给侧经济政策与效果 - 当前减税政策生效速度远快于里根时期 里根减税因需与民主党协商耗时约两年才真正见效 而本次政策迅速推动了商业投资[6][7] - 资本财订单的强劲数据被归因于减税政策 特别是将费用抵扣追溯至1月20日（第二届任期就职日）的政策 刺激了当前的资本支出[8][10] - 汽油价格下跌源于对全球能源产量增加的预期 这将快速影响居民生活成本和可支配收入[8] - 由于纳税人未调整预扣税款 明年将获得退税 这将使民众更明显地感受到减税效果[9] 税收与财政政策建议 - 建议将可能的关税收入用于削减雇主和雇员的工资税税率 而非以支票形式发放 以此激励产出、就业和生产 并认为由此带来的财政收入损失会非常小[11][12] - 政策核心是激励生产 主张对工作的人实施前瞻性减税 若直接发放支票可能降低工作意愿 强调“激励至关重要”[14][15] - 提出可通过另一项预算和解法案来扩展供给侧革命 内容包括削减资本利得税和工资税 并认为有可能在明年年底前完成[19][21][22] - 削减资本利得税率将为政府带来意外收入 并促进全国资本更优配置[20] 拉丁美洲地缘经济趋势 - 拉丁美洲正出现一场反对社会主义的革命浪潮 智利、哥伦比亚等国可能转向自由市场 若委内瑞拉、尼加拉瓜和古巴也发生变革 整个西半球可能更加亲自由市场[16][17] - 该趋势也席卷玻利维亚和阿根廷 民众渴望更好的生活、工作机会和稳健的货币[18] - 拉丁美洲拥有丰富的资源 遍布委内瑞拉、墨西哥及整个地区[19] 经济理论与货币政策 - 解决 affordability（可负担性）问题的唯一途径是增加商品和服务的供给 这是100%的供给侧方法[23] - 经济中服务和产品越多 通胀越低 可以实现高增长与低通胀并存[24] - 建议转向基于价格规则的货币政策并捍卫美元 这是80年代供给侧革命的核心 稳定的美元有利于投资[24][25]