财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入达179亿美元，同比增长9%；每股收益4.8美元，排除去年出售Certify的收益后同比增长17% [5] - 前六个月经外汇调整后收入增长9%，全年收入增长指引为8% - 10%；上半年每股收益7.71美元，全年每股收益指引为15 - 15.5美元 [29] - 总拨备费用为14亿美元，其中储备金增加2.22亿美元，反映贷款量增长和宏观经济前景恶化 [21] - 普通股一级资本充足率（CET1）为10.6%，处于10% - 11%的目标范围内；本季度向股东返还20亿美元资本，包括6亿美元股息和14亿美元股票回购 [27] - 本季度净资产收益率（ROE）为36% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 账单业务 - 整体消费支出与第一季度持平，同比增长7%；商品和服务支出占比超70%，增速与第一季度相似；旅行和娱乐（T&E）增长较第一季度有所下降，餐厅消费增长强劲，经外汇调整后增长8% [15][16] - 美国消费者业务中，千禧一代消费增长10%，Z世代消费增长约40%；国际业务经外汇调整后增长12% [17] - 交易量增长9%，本季度新增310万张卡，美国消费者业务每季度新增约150万张卡 [17] 贷款和应收款 - 贷款和会员应收款同比经外汇调整后增长6%，与账单业务增速相似；本季度结果受此前披露的待售投资组合影响约1个百分点 [19] - 优质产品是增长的主要驱动力，分期付款和联名卡组合推动本季度会员循环贷款约80%的增长 [19] 收入 - 净卡费创历史新高，经外汇调整后本季度增长20%，自2019年以来平均每年增长17%，自2019年以来净卡费收入已翻倍 [22] - 净利息收入本季度实现两位数增长，自2019年以来，超过一半的净利息收入增长来自资产负债表增长，同时通过改善风险定价、推出更多贷款功能和扩大存款业务实现了利差扩大 [22][23] 费用 - 可变客户参与费用（VCE）增长略快于收入，营销费用实现个位数中期增长，运营费用（不包括Certify）本季度增长9%，高于年初预期 [26] - 自2023年以来，实现了4个百分点的运营杠杆，运营费用占收入的比例从2023年的25%降至本季度的21% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球优质卡市场总可寻址市场健康增长，竞争基础已从现金返还和无费用产品转向合作伙伴价值、权益、体验和卓越的客户服务 [8] - 国际市场自疫情后重新开放以来实现两位数增长，公司重点关注五个主要市场，接受度日益提高，优质产品定价高于美国，小企业市场仍处于起步阶段 [59][60][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划今年秋季对美国消费者和商务白金卡进行更新，策略是通过提供更多福利和优惠来丰富价值主张，吸引更多合作伙伴，为持卡人提供超过年费的价值 [7][10] - 过去几年公司增加了对优质市场的关注，定期在全球范围内更新产品，过去两年对美国消费者金卡、达美航空卡和希尔顿卡的更新取得了良好效果，客户需求增加，账户增长两位数，收入增长超30%，卡费收入增长至少60%，消费留存率达98% [9][11] - 优质卡市场竞争激烈，但公司认为这对客户、行业和自身都有益，凭借40多年的领先地位、多维度的会员业务模式、丰富的资产和不断创新的能力，有望继续引领市场 [7][8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济和地缘政治形势严峻，但公司客户表现出显著的韧性，业务模式和战略的优势得以体现 [15] - 公司对未来业务发展充满信心，重申全年收入增长和每股收益指引，认为优质卡市场和优质贷款业务有长期增长空间 [5][6][25][29] 其他重要信息 - 公司与Coinbase合作，认为稳定币在支付系统中有一定作用，可用于跨境交易，但不会取代现有支付轨道，公司将继续关注并寻找合适的切入点 [114][117] - 美联储年度CCAR压力测试结果显示，公司在所有受测试银行中信用卡损失率最低，盈利能力最高，初步压力资本缓冲要求设定为最低允许水平2.5% [6][7] 问答环节所有提问和回答 问题1：如何规划中期支出趋势，以及如何看待中小企业业务和亚马逊投资组合损失的影响 - 公司预计支出趋势将保持稳定，人们会继续正常生活，商品和服务支出具有韧性，中小企业可能需要更多经济保障来推动业务增长，但公司在该领域的收入和信贷指标表现良好 [32][34][37] - 亚马逊和劳氏等投资组合的变动是正常的零售市场现象，对中小企业业务影响不大 [35][36] - 新卡发行的强劲表现为账单增长提供支持，即将推出的白金卡更新也增强了公司在剩余时间内发行新卡的信心 [39][40] 问题2：如何看待众多银行争夺优质客户对定价权的影响 - 市场竞争激烈，但对客户和行业有益，消费者愿意为价值付费，只要公司能提供优质产品和价值，就仍有定价权 [47][48][49] - 公司将继续定期更新产品，避免自满，相信即将推出的白金卡更新将具有竞争力 [49][50][51] 问题3：即将推出的白金卡更新是否会带来价值提升，以及如何应对客户对费用增加的担忧 - 公司策略是在提高费用的同时增加更多价值，让客户轻松使用产品和服务，客户无需使用所有福利即可获得产品价值 [54][55] - 推出新白金卡后，预计卡会员服务成本将立即增加，卡费增长将在未来一到两年内逐步体现，整体对公司和股东具有增值作用 [56][71][72] 问题4：国际市场的接受度增长、目标完成情况和竞争动态如何 - 国际市场有自身挑战和监管，公司在重点市场表现良好，接受度不断提高，优质产品在国际市场有很大增长潜力，尤其是小企业市场 [59][60][62] 问题5：如何应对市场对公司股票的看跌观点，以及在支出不加速的情况下如何实现收入增长 - 公司多年来一直面临类似质疑，但持续实现了每股收益和收入目标，认为竞争环境与过去十年相比没有太大变化 [66][67][69] - 公司将继续关注客户需求，提供创新产品和服务，进行有回报的投资，以应对市场挑战 [68][69] 问题6：白金卡更新的费用和收入时间安排是怎样的 - 预计在第四季度推出白金卡后，卡会员服务成本将增加，卡费增长将在未来一到两年内逐步体现在损益表中，整体对公司和股东有益 [71][72][73] 问题7：如何应对机场贵宾休息室的拥挤问题和竞争 - 公司采取了多种措施，如提供优先服务、扩大现有休息室、开设卫星休息室、与合作伙伴合作疏导客流等，并将继续创新以满足需求 [77][78] 问题8：如何看待折扣收入较低以及扣除奖励后的折扣收入情况 - 公司通过VCE与收入的比率来管理费用和收入关系，认为这是一种结果而非目标，公司能够有效管理这种平衡，为股东创造价值 [85][86][87] 问题9：此次美国白金卡更新与以往相比有何不同，预计会如何发展 - 公司认为此次竞争环境并不比过去更激烈，过去也曾在竞争激烈的情况下成功进行白金卡更新，相信此次更新将具有竞争力 [92][93][94] 问题10：竞争对优质卡客户获取策略、成本和回报有何影响 - 竞争扩大了优质产品的需求，使公司有机会投入更多营销资金并获得有吸引力的回报，营销资金投入比十年前大幅增加 [101][102] 问题11：白金卡更新对净卡费增长的影响如何 - 预计今年剩余时间卡费增长率将有所放缓，白金卡费用增长的拐点可能在2026年出现 [106][107] 问题12：旅行消费放缓是否会影响新卡获取渠道，以及VCE比率对每股收益指引的影响 - 新卡获取组合在过去几个季度和几年内没有太大变化，约70%的新卡来自付费产品，预计未来也不会有太大改变 [110] - VCE比率预计会随着业务组合向优质和付费产品倾斜而略有上升，但公司不会按季度提供具体指引 [111][112] 问题13：公司对稳定币和区块链技术的最新看法 - 加密货币目前更像是投资工具，不会取代法定货币，稳定币在支付系统中有一定作用，可用于跨境交易，但不会取代现有支付轨道 [115][116][120] - 公司与Coinbase的合作提供了稳定币的退出渠道和赚取数字货币奖励的机会，公司将继续关注并寻找合适的切入点 [117][118][121]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收达179亿美元创纪录，同比增长9%；每股收益4.8美元，剔除去年Certify出售收益后同比增长17% [5] - 总卡会员消费同比增长7%，交易增长9%，新增310万张卡 [6][17] - 贷款和会员应收款同比增长6%，信用卡循环贷款增长主要由优质产品驱动 [19] - 本季度拨备费用14亿美元，包括2.22亿美元准备金 [21] - 净卡费达创纪录水平，本季度同比增长20%，自2019年以来年均增长17% [22] - 净利息收入两位数增长，自2019年以来超一半增长来自资产负债表增长，另一半来自利差扩大 [23] - 可变客户参与费用（VCE）增长略快于营收，营销费用中个位数增长，运营费用（OpEx）除Certify外同比增长9% [25] - 一级普通股权益资本充足率（CET1）为10.6%，处于10% - 11%目标区间；向股东返还20亿美元资本，包括6亿美元股息和14亿美元股票回购 [26][27] - 本季度净资产收益率（ROE）为36% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商品和服务支出占业务超70%，增速与第一季度相似；旅游和娱乐（T&E）增长较第一季度略有下降，餐厅支出增长8% [16] - 美国消费者业务中，千禧一代消费增长10%，Z世代消费增长约40%；国际业务增长12% [17] - 过去几个季度美国消费者业务每季度新增约150万张卡 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 优质卡全球潜在市场健康增长，竞争基础已从返现和免手续费产品转向合作伙伴价值、权益、体验和卓越客户服务 [8] - 国际市场自重新开放后实现两位数增长，公司专注的五个主要市场表现良好，接受度日益提高 [58][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注优质领域，秋季将对美国消费者和商务白金卡进行更新 [7] - 产品更新策略旨在以合理价格为客户提供更多有价值的权益和服务，吸引更多优质合作伙伴 [10] - 过去两年美国消费者金卡、达美航空卡和希尔顿卡更新后，客户需求增加，账户两位数增长，收入增长超30%，卡费收入增长至少60%，消费留存率达98% [11] - 优质卡市场竞争激烈，但公司凭借多方面会员业务模式、广泛资产和持续产品更新保持领先 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济和地缘政治有重大变化，但客户表现出显著韧性，公司业务模式和战略强劲 [15] - 基于上半年表现，重申全年营收增长8% - 10%和每股收益15 - 15.5美元的指引 [6][28] 其他重要信息 - 公司通过美联储年度CCAR压力测试，初步压力资本缓冲要求为最低允许水平2.5%，在测试中信用卡预计损失最低、盈利能力最高 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何规划中期消费趋势，以及如何看待中小企业业务中亚马逊组合损失的影响 - 公司预计消费趋势将保持一致，人们继续正常生活消费；商品和服务支出有韧性，千禧一代和Z世代消费稳定 [31][32] - 亚马逊和劳氏组合损失是经济因素导致，对中小企业业务影响不大，中小企业目前较为谨慎，公司希望看到更多账单增长，但该业务营收、信贷指标和贷款业务表现良好 [33][34][36] - 新账户开户数量为账单增长提供支持，即将推出的白金卡让公司对全年开户能力有信心 [37][38] 问题2: 如何看待众多竞争对手争夺同一客户以及对定价权的影响 - 竞争一直激烈，对客户和行业有益，消费者愿意为价值付费，只要提供价值就有定价权 [43][45][46] - 公司有自己的产品更新计划，不认为竞争比过去十年更激烈，将继续提供优质产品和服务，专注客户需求 [47][64][67] 问题3: 即将进行的白金卡更新是否会像过去一样显著增加价值，以及如何看待客户跟踪价值和承担费用的风险 - 公司策略是若提高费用，会增加更多价值；产品更新后会扩大服务、福利和优质合作伙伴范围，客户无需使用所有福利就能获得价值 [51][53] - 推出新价值主张后，卡会员服务成本会立即增加，卡费收益需最多两年才能反映在损益表中，这些已纳入公司规划和预期 [54] 问题4: 国际市场接受度增长情况、与目标的对比以及竞争动态 - 国际市场有自身挑战和监管，公司对其表现满意，自重新开放后实现两位数增长，专注的五个主要市场表现良好，接受度日益提高 [58][59][60] 问题5: 公司如何在消费不加速、竞争激烈的环境下实现营收增长 - 公司多年来持续实现营收和每股收益目标，规模不断扩大；一切以客户为中心，提供优质服务和创新产品，持续投资为股东带来回报 [64][65][67] 问题6: 白金卡更新相关收入和费用的时间安排 - 推出白金卡后，卡会员服务成本预计在第四季度增加，卡费收益需最多两年才能反映在损益表中，整体对公司和股东有增值作用 [70][71] 问题7: 如何应对航空公司休息室访问和拥挤问题以及长期竞争 - 公司采取提供优先访问权、扩大休息室规模、创新休息室形式（如在拉斯维加斯的“边车”休息室）、与合作伙伴（如达美航空）合作疏导客流等措施 [77] - 未来将继续创新，扩大现有休息室并寻找卫星位置以满足需求 [78] 问题8: 如何看待折扣收入和净折扣收入较低的情况 - 公司关注整体营收，而非仅关注与奖励相关的单一营收组成部分；通过可变客户参与费用（VCE）与营收的比率来管理费用和收入关系，对该比率有良好控制 [84] 问题9: 此次美国白金卡更新与以往的不同以及预期 - 公司认为并非首次在激烈竞争中进行白金卡更新，过去曾在类似情况下成功应对；此次竞争可能不如十年前激烈，公司相信新产品具有竞争力，将继续创新 [92][93][94] 问题10: 优质卡客户价值主张变化对获取策略、成本和回报的影响 - 竞争扩大了优质产品需求，公司有机会投入更多营销资金并获得有吸引力的回报，如今营销资金投入比十年前多 [100][101] 问题11: 白金卡更新对净卡费增长的影响 - 预计今年第三和第四季度卡费增长率将放缓，2026年可能会有加速增长 [105][106] 问题12: 新客户获取组合是否变化，旅游支出放缓是否影响与合作伙伴的新客户获取渠道；以及为何不提高每股收益指引范围 - 新客户获取组合过去几个季度变化不大，约70%的新卡来自付费产品，预计不会有太大改变 [109] - 公司未按季度提供VCE比率指引，随着业务组合向优质和付费产品倾斜，VCE比率预计会略有上升 [110][111] 问题13: 如何看待稳定币和区块链技术在公司技术栈中的应用 - 加密货币目前更像投资工具，稳定币在支付系统中有作用，可用于跨境交易，公司与Coinbase的合作提供了稳定币的退出通道和赚取数字货币奖励的机会 [114][115][116] - 稳定币不会取代现有支付轨道，但可作为ACH、SWIFT支付和电汇的替代方案；公司现有支付系统有诸多优势，将继续监测并寻找合适的切入点 [119][120]