公司概况与上市信息 - 明慧医药于2025年11月24日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，联席保荐人为摩根士丹利、美银及中信证券[2] - 公司成立于2018年，是一家接近商业化的生物技术创新企业，拥有双重增长引擎：临床阶段肿瘤产品组合和临床后期自身免疫资产[2] - 截至2025年11月16日，公司管线拥有13款候选产品，其中10款处于临床阶段[3] - 公司在2025年7月完成IPO前最后一轮融资后，估值为39.36亿元人民币[8] - IPO募集资金将主要用于核心产品、关键产品及其他管线产品的研发、制造能力扩张、商业化以及营运资金[8] 产品管线与临床进展 - 自身免疫核心产品MHB018A是一种同类首创及潜在同类最佳的皮下胰岛素样生长因子1受体抗体，针对活动性甲状腺眼病进行III期试验，并筹备慢性甲状腺眼病III期试验[5] - 自身免疫关键产品MH004是一种同类首创外用JAK抑制剂，针对轻中度特应性皮炎的新药上市申请已于2025年在中国提交[5] - 肿瘤核心产品MHB036C是一种TROP-2 ADC，针对数十亿美元实体瘤市场，正与PD-1/VEGF双特异性抗体MHB039A联合用于非小细胞肺癌和乳腺癌的I/II期研究[4] - 肿瘤关键产品MHB088C是一种B7-H3 ADC，针对小细胞肺癌进行III期单药试验，并与MHB039A联合用于I/II期试验[4] - MHB039A是一款创新型PD-1/VEGF双特异性抗体，与多款ADC产品进行联合疗法探索[4] - 公司管线产品具备成为潜在同类最佳及/或同类首创的潜力[2][3] 技术平台与竞争优势 - 公司拥有专有抗体偶联药物平台和新型PD-1/VEGF双特异性抗体技术[2] - 专有的SuperTopoi平台旨在攻克传统ADC技术问题，其新型有效载荷效力是基于德鲁替康ADC的5至10倍，同时保持卓越的安全性[6] - 该平台表现出更优的治疗窗口，严重血液学毒性和间质性肺病发生率低，具备在前线治疗场景中应用的潜力[6] 市场前景与合作动态 - 全球ADC市场预计将从2024年的135亿美元以28.7%的复合年增长率增至2035年的超2163亿美元[5] - 甲状腺眼病市场预计将从2024年的34亿美元以13.2%的复合年增长率增至2035年的134亿美元[6] - 特应性皮炎治疗药物市场预计将从2024年的149亿美元扩大至2035年的295亿美元[6] - 公司已与齐鲁制药就MHB088C在大中华区权利达成战略合作，交易价值高达13.45亿元人民币[7] - MHB088C临床数据于2024年及2025年美国临床肿瘤学会年会上口头展示，获得医学界认可[7] 投资者背景 - 公司获得OrbiMed、启明创投、华安基金、元禾控股、泰格医药、IDG资本、泰福资本、信熹资本、五源资本、博远资本等知名机构投资[7]