市场表现与驱动因素 - 截至12月10日收盘，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数年内分别上涨13%、17%和22% [1] - 人工智能、量子计算等热门趋势以及一些大规模的股票分拆，是推动本轮牛市再创新高的重要主题 [2] - 投资者对未来降息的前景感到兴奋，美联储已在年底进行了三次市场期待已久的降息 [3] 美联储政策与内部分歧 - 美联储的目标是实现就业最大化并维持物价稳定，其长期通胀目标为2% [5] - 美联储通常通过调整联邦基金利率来影响货币政策，该利率是银行间的隔夜贷款利率 [6] - 提高利率会增加企业和消费者的借贷成本，从而降低通胀率；降低利率则旨在鼓励贷款并刺激经济增长 [7] - 12月10日，联邦公开市场委员会以9比3的投票结果决定将联邦基金利率下调25个基点至3.50%至3.75%的新区间，此次投票出现了三张反对票 [11] - 这是自2019年9月以来首次出现三张反对票，并且是35年来第三次出现多位成员在相反方向上持异议的会议，也是连续第二次出现这种情况 [12] - 堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德和芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比反对降息，而美联储理事斯蒂芬·米兰则主张降息50个基点 [14] - 美联储信息传递的一致性历来对主要股指的成功至关重要，缺乏凝聚力可能在历史高位的股市中引发信心危机 [13] 未来领导层变动与政策风险 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于2026年5月结束，总统唐纳德·特朗普将提名继任者 [16] - 根据多数预测，凯文·哈塞特是接任美联储主席的领跑者，他几乎肯定会为央行带来鸽派基调并支持进一步降息，这符合特朗普总统的偏好 [16] - 然而，一些分析师和投资者质疑哈塞特在2026年及以后领导美联储的能力，在不考虑通胀率稳步上升的情况下优先考虑降息可能对美国经济造成问题 [17] - 自特朗普的关税和贸易政策的影响在经济数据中显现以来，过去12个月的通胀率已从2.31%跃升至3.01%，2026年进一步降息有可能重新点燃美国通胀 [18] 股市估值水平 - 标普500指数的席勒市盈率（又称周期调整市盈率或CAPE比率）显示股市处于历史高位 [20] - 自1871年1月以来，席勒市盈率平均约为17.3倍，而截至12月10日收盘，标普500的CAPE比率达到40.57倍，略低于当前牛市峰值41.20倍 [21] - 这一数值在155年中仅有一次更高，即1999年12月互联网泡沫破裂前几个月达到的44.19倍，自1871年1月以来，在持续牛市中席勒市盈率超过30倍的情况仅出现过六次，前五次都最终导致华尔街主要股指中的一个或多个下跌了20%至89% [22] - 股市处于历史高位，而其主要稳定力量美联储却缺乏一致的信息传递，这可能导致2026年对华尔街而言是波动且令人失望的一年 [23]

央行逆回购操作 - 中国央行今日开展847亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平 [1] - 今日340亿元逆回购到期 [1] - 本周中国央行进行4257亿元逆回购操作，因本周有6522亿元逆回购到期，本周实现净回笼2265亿元 [1]