市场近期表现与驱动因素 - 股市自某个关键日期以来上涨约30%至40%[2] - 高贝塔值和高波动性股票表现异常出色[2] - 10月份相关股票出现显著上涨[2] - 市场目前正消化人工智能相关交易 出现部分获利了结[1][2] 货币政策与市场预期 - 市场对美联储12月降息的预期概率为三分之二[3] - 若市场运行中出现波折 投资者可能略微降低风险偏好[3] - 劳动力市场数据引发担忧 可能迫使美联储降息 从而对股市形成支撑[4] - 美联储政策将是市场下一阶段的关键驱动因素之一[5] 其他市场驱动因素 - 财政政策方面 大规模支出法案开始向经济注入资金[5] - 并购活动同比增长超过40%[5] - 首次公开募股活动回归市场 将提振市场动物精神[5] - 年底可能出现基金经理的粉饰橱窗行为 即增持年内表现良好的股票[6] - 害怕错失情绪推动的交易行为也可能出现[7] 人工智能交易与基本面 - 企业盈利是主要驱动因素 盈利超预期程度达到通常水平的两倍[8] - 当前需求相对强劲 需警惕供给追上需求的情况[8] - 当前科技股估值约30倍 远低于1990年代科技股60倍的估值水平[8] - 以投资回报率衡量 当前水平是当时的两倍[8] 个股比较与行业前景 - 思科历史估值约100倍 增长率在10%至20%区间 英伟达估值约30倍 收入增长近80%[9] - 人工智能转型将发生 主要受益者为拥有强劲现金流的大型公司[11] - 基础设施建设领域存在机会 特别是能源行业[11] - 能源板块仅上涨约5%或6% 估值具有吸引力 尚未出现如公用事业板块（上涨约20%）那样的大规模基础设施投资移动[11] 私人市场与未来机遇 - 未来一年需将产能翻倍 驱动因素包括人工智能、本土化和近岸生产[12] - 私人市场的基础设施交易以及未上市的小型公司存在机遇[12] - 目前有超过1500家私人公司估值超过10亿美元（即独角兽公司）[14] - 获取这部分私人市场的投资机会是未来表现的关键部分[14]