核心观点 - Subsea7集团旗下公司Seaway7获得一份来自Ocean Winds的“规模可观”合同，将为波兰波罗的海的BC-Wind海上风电项目提供运输和安装服务，这是该公司在波兰市场获得的第三份合同，预计海上作业将于2027年开始 [1][2][3] 合同与项目详情 - 合同授予方为Ocean Winds，承包方为Subsea7集团旗下的Seaway7公司 [1] - 项目名称为BC-Wind，位于波罗的海，距离波兰海岸约23公里 [2] - 项目将包括26台风力发电机，Seaway7的工作范围包括运输和安装26个过渡段以及一个海上变电站 [2] - 海上作业活动预计于2027年开始 [2] 公司战略与市场地位 - 此次合同是Seaway7在波兰市场获得的第三份合同，表明公司正持续为波兰的海上风电目标做出贡献 [3] - Subsea7是不断发展的能源行业中海工项目和服务交付的全球领导者，致力于通过提供世界所需的高效海上解决方案来创造可持续价值 [3]

核心观点 - 公司第三季度运营业绩表现强劲，运营收益同比增长至9.21亿美元 [5] - 公司关键的海上风电项目（CVOW）进展顺利，已完成约66%，预计将于2026年底全面投入运营 [6][7] - 尽管面临美国关税导致的成本增加等挑战，公司仍维持其五年高达约500亿美元的资本投资计划 [2][8] 财务业绩 - 第三季度运营收益为9.21亿美元，高于2024年同期的8.36亿美元 [5] - 受监管的电力销售额同比增长3.3% [5] - 公司制定了通过2029年的五年资本投资计划，总额约500亿美元 [2] 海上风电项目（CVOW） - 项目规模为2.6吉瓦，包含176台涡轮机，是目前美国在建的最大海上风电场 [6] - 项目进度已完成约66% [3][6] - 预计2026年第一季度开始首次供电，全面完工目标仍为2026年底，但最终涡轮机安装可能推迟至2027年初 [7] - 包含2.06亿美元未动用应急资金在内的总项目成本为112亿美元，较上一季度减少约1500万美元 [8] - 预计美国关税将使项目总成本增加6.9亿美元，其中公司承担2.18亿美元，合作伙伴Stonepeak承担其余部分 [1][8] - 项目电力的平准化成本预计为84美元/兆瓦时，高于8月份的63美元/兆瓦时，但仍在其最初预估的80-90美元/兆瓦时范围内 [9] - 项目预计将为客户每月节省净电费0.63美元 [9] 业务运营与增长 - 公司为弗吉尼亚州和卡罗来纳州约360万用户提供受监管的电力服务，并为南卡罗来纳州约50万用户提供受监管的天然气服务 [4] - 公司的合同能源部门运营着康涅狄格州的2098兆瓦Millstone核电站、多个太阳能发电设施以及Charybdis海上风电安装船 [4] - 今年公司签约的数据中心容量增加了17% [4]

评级观察与潜在影响 - 惠誉评级将Eversource Energy及其子公司置于“评级观察负面”状态 原因是特朗普政府对Revolution Wind海上风电项目的停工令可能削弱公司财务状况 [1] - 停工令造成重大不确定性 可能导致施工严重延误 产生巨额成本超支甚至项目废弃 在最坏情况下可能导致公司及其子公司信用评级被下调一级 [4] Eversource在Revolution Wind项目中的风险敞口 - 尽管公司去年已将其在该700兆瓦海上风电项目中50%的股份出售给Global Infrastructure Partners 但公司仍对某些项目成本负有义务 [2] - 公司需确保GIP在该项目投资中获得13%的税后内部收益率 公司在出售股份时记录了约3.6亿美元的负债 以反映增加的建筑成本和延误 [3] 项目现状与法律进展 - 项目的共同所有者Ørsted已向华盛顿特区美国地方法院申请解除停工令 该项目目前已完成80% [5] - 如果诉讼成功 项目可能恢复施工以限制成本超支 但项目可能仍需接受持续的司法审查并面临不确定性 [5] 公司资本支出计划与资产构成 - 公司拥有一个“相对低风险”的240亿美元五年资本支出计划 其中包括约102亿美元的配电设施 68亿美元的FERC监管输电项目和60亿美元的天然气配送基础设施 [6] - FERC监管的输电设施占公司费率基础的36% 康涅狄格州和马萨诸塞州各占29% 新罕布什尔州占6% 惠誉认为FERC是美国最具建设性的监管机构之一 因其及时的成本回收和公式化的回报率 [7]

核心观点 - Subsea7集团旗下Seaway7获得Synera Renewable Energy授予的Formosa 4海上风电场阵列间电缆运输和安装重大合同 合同金额介于1.5亿至3亿美元之间[1][3] - Seaway7同时被选为Formosa 6项目的优先承包商 预计2026年完成57条阵列电缆安装合同的最终确认[3] 项目详情 - Formosa 4风电场位于台湾苗栗县沿海20公里处 总装机容量495兆瓦 包含35台风力发电机组[2] - 项目涉及35条阵列间电缆的运输和安装 海上作业预计2028年启动[2] - 此次是Seaway7自2019年进入台湾市场以来获得的第7个合同 体现公司在当地海上风电领域的持续渗透能力[3] 公司背景 - Subsea7是海洋工程和能源服务领域的全球领导者 专注于为能源行业提供高效海上解决方案[4] - 公司于奥斯陆证券交易所上市 股票代码SUBC 国际证券识别码为LU0075646355[4]