The share price of Oklo Inc. (NYSE:OKLO) surged by 29.55% between September 9 and September 16, 2025, putting it among the Energy Stocks that Gained the Most This Week. OKLO Hit a Record High This Week. Here is Why. dan-meyers-xXbQIrWH2_A-unsplash Backed by OpenAI’s Sam Altman, Oklo Inc. (NYSE:OKLO) develops advanced fission power plants to provide clean, reliable, and affordable energy at scale to customers in the United States. Oklo Inc. (NYSE:OKLO) hit an all-time high this week after the company an ...

核心技术特点 - 公司正在开发名为Aurora powerhouse的下一代核反应堆设计 采用液态金属冷却和金属燃料快堆技术 该技术已在全球范围内经过数十年测试 累计运行经验超过400年[1] - 反应堆设计具有自我调节的自然能力 无需持续人工控制即可保持安全 因其设计具有自稳定性和被动安全性[1] - 反应堆依靠自然力冷却 被证明是"可walk-away安全"的 即使在完全失去电源和冷却剂流的情况下 温度也能自动稳定 这一特性在实验增殖反应堆II上得到验证[2] - 系统通过依赖自然物理过程进行冷却和控制 从根本上消除了传统核电站的许多风险[2] 燃料循环创新 - 技术能够回收使用过的核燃料 将通常被视为废料的材料转化为有价值的能源[3] - 通过利用废弃燃料 旨在减少核废料并创建更可持续和更具成本效益的燃料循环[3] - 燃料回收能力在核能领域构成主要差异化优势[3] 同业比较 - NuScale Power的创新集中于其Power Module小型模块化反应堆(SMR) 该设计是首个获得美国核管理委员会批准的同类产品 采用成熟的压水技术 在工厂制造后运至厂址安装[4] - Dominion Energy在多个州运营七个核反应堆 提供无碳电力 同时积极探索SMR技术 已发布SMR提案请求以评估满足未来客户能源需求的方案[5] 股价表现与估值 - 公司股价今年以来已飙升近247%[8] - 基于过去12个月市净率(P/B)的估值视角 公司交易价格较行业平均水平存在显著溢价[9] 盈利预测趋势 - 过去60天内Zacks共识预期呈现下调趋势: Q1从-0.12下调至-0.13(降幅8.33%) Q2从-0.13下调至-0.14(降幅7.69%)[13] - 全年预期F1从-0.46下调至-0.50(降幅8.70%) F2从-0.51下调至-0.56(降幅9.80%)[13] - 股票当前被列为Zacks Rank 4(卖出)评级[13]

业绩总结 - 2025年第二季度运营损失为2800万美元，主要由于薪资、一般业务费用和与资本筹集相关的专业费用[59] - 2025年第二季度税前损失为2430万美元，调整后包括约380万美元的净利息和股息收入[59] - 2025年上半年净损失为3449.5万美元，较2024年同期的5131.2万美元有所改善[69] - 2025年第二季度总运营费用为2801.5万美元，较2024年同期的1777.1万美元增长了57%[68] - 2025年上半年研发费用为1931.4万美元，较2024年同期的1437.9万美元增加了34%[68] 现金流与资产 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为226.8百万美元，市场证券为456.2百万美元[62] - 2025年6月30日现金及现金等价物净增加为129,639千美元，较2024年的95,809千美元增长了35.3%[70] - 2025年6月30日现金及现金等价物期初余额为97,132千美元，较2024年的9,868千美元增长了882.5%[70] - 2025年6月30日现金及现金等价物期末余额为226,771千美元，较2024年的105,677千美元增长了114.3%[70] - 2025年6月30日的总资产为731.1百万美元，较2024年12月31日的281.7百万美元显著增长[67] 业务发展与合作 - Oklo的客户管道为14GW，涵盖数据中心、公用事业、石油和天然气及工业部门[64] - Oklo与Centrus签署了谅解备忘录，以提供HALEU燃料[33] - Oklo与Korea Hydro & Nuclear Power (KHNP)的合作旨在推进下一代集成电力解决方案[29] - Oklo的商业模式为建设、拥有和运营其发电厂，旨在通过长期合同直接向客户销售电力[26] 技术与研发 - Oklo获得了来自美国能源部的5公吨高浓缩低浓铀（HALEU）燃料[33] - Oklo的核燃料回收技术使其能够利用回收的核废料，提供长期供应链和成本优势[33] - Oklo的Aurora-INL项目已完成NRC第一阶段的准备评估，计划在2025年第四季度提交许可证申请[32] - Oklo的核电站设计小型化、可扩展，结合现有工业材料和工厂制造[26] - Oklo的目标是到2050年实现400吉瓦的新核能部署[16] 监管与透明度 - Oklo的监管进展包括启动新的公共监管仪表板，以提高透明度和可及性[32] 融资与负债 - 2025年与业务收购相关的普通股发行额为27,408千美元[70] - 2025年与业务收购相关的假定负债为287千美元[70] - 2025年在应付账款和应计费用中购买的物业和设备为1,509千美元[70] - 2025年在应付账款中包含的发行费用为1,132千美元[70] - 2025年在应计费用和其他中包含的发行费用为62千美元[70] - 2025年与业务合并相关的未来股权简单协议的重新分类金额为84,138千美元[70] - 2025年与业务合并相关的递延发行费用重新分类金额为3,992千美元[70]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年全年运营亏损52.8亿美元，其中包括与SPAC关闭时应付给员工的780万美元一次性公允价值费用，以及470万美元的非现金股票薪酬费用，调整后为4030万美元，处于4000 - 5000万美元预测范围的低端 [78][79] - 公司对2024年年终合并财务报表进行两项会计调整，一是将安全票据的公允价值减少210万美元，使全年净亏损改善至7.36亿美元；二是在2024年的10 - K报告中，将收益和创始人股份的股息表格列报视为重大弱点，预计年底前解决 [79][80] - 公司2024年全年经营活动使用现金3.84亿美元，年末现金及有价证券为27.53亿美元，主要来自业务合并结束时扣除费用后的27.6亿美元收益，该现金余额在2024年产生约770万美元利息收入 [81][82] - 公司预计2025年经营活动使用现金在6500 - 8000万美元之间，增长原因包括员工人数增加、支持爱达荷国家实验室首个发电站的采购活动启动、许可证申请费用、燃料回收活动推进以及原子炼金术业务的小幅增加 [85] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 公司客户管道从与Alt C业务合并宣布时的700兆瓦增长到如今的超14吉瓦，需求向75兆瓦发电站产品转移，以满足大规模人工智能电力需求 [63] - 公司与Equinix达成500兆瓦合作，获2500万美元预付款投资；与Diamondback Energy签署50兆瓦意向书；与Prometheus HyperScale发送100兆瓦清洁电力意向书；与Switch签署潜在最大的12吉瓦企业清洁电力协议 [17][18] 放射性同位素业务 - 公司完成对Atomic Alchemy的2500万美元收购，进军高增长放射性同位素市场，预计最早2026年第一季度通过销售放射性同位素加速公司收入增长 [67][74] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国总电力需求预计到2030年增长超160%，数据中心约贡献31%的增长 [12] - 放射性同位素市场预计到2026年超过550亿美元，应用广泛但供应有限 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司战略基于三个核心支柱，即简化客户购买清洁电力流程的商业模式、实现更高效率和满足客户需求的小型可扩展反应堆、利用数百年反应堆运行经验的技术 [13][14][15] - 公司通过与Our Power合作提供天然气解决方案作为过渡到核能的桥梁，与Lightbridge探索商业燃料制造和回收的共址合作，加强自身能力 [27] 行业竞争 - 公司采用直接获得综合许可证（COL）的方式，与行业内先进行设计认证或获取建设许可证的方式相比，更快速、高效，且首个COL将作为参考许可证，减少后续审批时间 [36][38][39] - 公司是唯一为首次部署确保高浓缩低富集铀（HALEU）燃料的先进核能公司，具有显著竞争优势 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新政府将核能作为美国能源未来的基石，通过政策行动和公开支持推动其扩张，行业对先进核能部署的需求增强 [8][9] - 电力需求前所未有的增长，公司独特的商业模式和技术使其能够利用这一增长潜力，满足多个行业不断增长的能源需求 [11][13] - 公司在2024年取得重大商业、技术和监管里程碑，进入2025年势头强劲，加速向部署迈进，巩固在先进核能领域的领先地位 [29] 其他重要信息 - 公司董事会新增Daniel Poneman和Michael Thompson两位成员，前者在核能和国家安全领域经验丰富，后者在资本市场和技术投资方面经验丰富 [75][76][77] - 美国核管理委员会（NRC）推进《先进法案》实施，拟从2025年10月1日起将先进反应堆申请人的小时费率降低近55%，降低许可的财务负担 [45][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从50兆瓦提升到75兆瓦的决策是基于现有客户还是潜在客户，以及更大输出对经济的好处 - 决策基于市场客户兴趣，数据中心架构需求在50 - 75兆瓦，特别是60 - 72兆瓦之间，该决策是客户导向的设计决策 [92][95] - 更大输出有经济好处，例如满足150兆瓦电力需求时，从3个50兆瓦发电站减少到2个75兆瓦发电站，有一定规模经济效应 [98] 问题2: 客户看到14吉瓦的管道后，是否会认为公司已满负荷而寻求其他电力供应，以及讨论进展是否受影响 - 总体上，部分客户会因担心错过机会而加速合作，公司与客户的合作是迭代的，目前来看有稀缺效应，对公司积极 [100][101] 问题3: 发电站功率提升到50 - 75兆瓦是否需要改变许可方式及影响 - 尽量使影响最小化，现有基础设施、设计和分析工作能很好适应，该范围能保持灵活性以匹配客户需求和经济利益，且许可工作可延续 [105][106][109] 问题4: 预申请准备评估的内容及是否降低实际COLA申请风险 - 预申请准备评估是与NRC进行的可选预审查，能使双方在同一页面工作，提前收敛审查过程，降低审查内容和时间的风险，提高效率 [113][114][115] 问题5: 与NRC讨论的初步反馈，包括会议次数、讨论内容和COLA申请时间 - 与NRC的接触持续，会议和报告提交超600次，始于2016年，工作是为开发符合法规要求的申请内容，预申请准备评估有价值 [119][120][121] - 目标是年底前提交完整COLA申请，时间取决于预申请准备评估反馈，大概率在第四季度，以充分利用《先进法案》的好处 [124] 问题6: 2025年运营支出的主要驱动因素，以及NRC降低小时费率是否纳入展望 - 运营支出预计在6500 - 8000万美元，增长原因包括员工增加、爱达荷国家实验室项目采购、许可证申请费用、燃料回收活动和原子炼金术业务增加 [85][126][127] - NRC降低小时费率10月生效，对2025年影响较小，更多影响下一年 [126] 问题7: 客户管道增加对预付款讨论的影响 - 每个客户情况不同，预付款或类似结构有多种形式，如战略投资、供应链合作、土地租赁等，公司通过主合作协议与客户合作，以最大化价值 [133][135][136] 问题8: Atomic Alchemy项目2026年第一季度产生收入的标志和可能推迟的因素 - 关注其设施建设、材料采购能力，以及从现有储备中提取材料、直接生产放射性同位素的进展，监管许可里程碑也很重要 [145][146][150] 问题9: 75兆瓦发电站的非燃料资本支出是否与50兆瓦设计相似，以及扩大规模是否需要前端客户付款或项目股权参与，如何解决HALEU燃料供应问题 - 75兆瓦发电站资本支出有增加，但规模效益有利，在该尺寸范围内，每千克燃料发电更多，能保持灵活性并避免供应链复杂性 [160][161][163] - 扩大规模会增加前端资本支出，但每兆瓦成本会改善，燃料使用更高效 [171] 问题10: 未来HALEU燃料采购情况，是否仅依赖Centrus或可选择其他供应商或直接向DOE采购 - 公司与Centrus合作，对其生产和扩产情况满意，将继续合作并加速发展 [175][176] - 燃料供应是行业挑战，但需求信号明确，政府项目和商业更新在推动供应链发展，公司的回收技术有助于降低燃料成本和风险，政策上有机会开放政府储备燃料 [181][184][186] 问题11: 与Switch交易的细节，是确定还是有条件的，以及具体含义 - 与Switch的12吉瓦协议有条件，不是确定的PPA，采用主合作协议方式，逐步确定合作细节，包括现场工作、政府事务、公共关系等，以实现可持续能源供应目标 [197][202][205] 问题12: 公司之前面临NRC监管挫折，现在有哪些具体变化或进展使其有信心获得核项目批准 - 之前的挫折是学习机会，公司更新设计，解决NRC关注的问题，通过多次会议和报告提交，与NRC在可操作性上达成更多共识 [212][225][228] - 公司早期尝试的创新许可方式虽遇困难，但现在NRC的做法与公司理念逐渐契合，且行业监管环境向现代化发展，为公司申请COL提供支持 [220][231][232]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年全年运营亏损为52.8亿美元，其中包括与SPAC交易结束时应付给员工的780万美元一次性公允价值费用，以及470万美元的非现金股票薪酬费用 [52] - 调整上述非现金金额后，运营亏损为4.03亿美元，处于4 - 5亿美元的预测范围低端 [52] - 公司对2024年与AltC业务合并相关的会计列报进行两项更改，一是将安全票据公允价值减少210万美元，使全年净亏损改善至7360万美元；二是认为季度损益表中对或有股份和创始人股份的股息列报不再必要 [52] - 公司2024年全年经营活动现金使用量为3.84亿美元，主要源于7360万美元的净亏损，部分被4040万美元的非现金影响所抵消，包括2790万美元与安全票据转换相关的公允价值费用和1250万美元的非现金股票薪酬费用 [53] - 2024年底，公司现金及有价证券为2.753亿美元，主要来自业务合并结束时扣除费用后的2.76亿美元收益，该现金余额在2024年产生约770万美元的利息收入 [53] - 展望2025年，公司预计经营活动现金使用量在6500 - 8000万美元之间，增长源于员工数量增加、爱达荷国家实验室首个发电站采购活动启动、许可证申请费用、燃料回收活动推进以及原子炼金术业务的少量增长 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 公司客户管道从与AltC业务合并时宣布的700兆瓦增长至如今的超14吉瓦，主要受数据中心需求增长推动，需求正转向75兆瓦发电站产品以满足大规模人工智能电力需求 [41] - 公司与Equinix达成500兆瓦合作，并获得2500万美元预付款投资；与Diamondback Energy签署50兆瓦意向书；与Prometheus Hyperscale签署100兆瓦意向书；与Switch签署12吉瓦主电力协议 [11][12] 放射性同位素业务 - 公司完成对Atomic Alchemy的2500万美元收购，预计该收购不会在短期内大幅增加运营成本，且有潜力通过放射性同位素销售加速公司收入增长 [44] - 放射性同位素市场预计到2026年将超过550亿美元，但供应有限，公司已在放射性药物和半导体制造先进硅掺杂领域探索合资机会 [46] - 公司放射性同位素示范项目已启动，最早可能在2026年第一季度实现创收 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国电力需求预计到2030年增长超160%，数据中心约占增长的31%，住宅、交通、商业和工业等其他领域也推动能源需求持续增长 [9] - 放射性同位素市场预计到2026年将超过550亿美元，应用广泛，但现有设施老化难以满足需求，存在供应缺口 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司战略基于三个核心支柱，一是业务模型，简化客户大规模购买清洁能源的流程；二是反应堆规模，小型可扩展反应堆提高效率并满足客户增量需求；三是技术，采用液态钠冷却剂技术，具有经济和运营优势 [9][10][11] - 公司通过扩大发电站产品功率、推进监管战略、加强核技术平台建设、发展客户管道、建立战略合作伙伴关系等方式推动商业化进程 [17] 行业竞争 - 公司是唯一确保首批部署使用高浓缩低富集铀（HALEU）燃料的先进核能公司，具有显著竞争优势，可避免燃料供应链延迟 [15] - 公司采用直接获得组合许可证（COL）的方式，与行业传统的设计认证或分别申请建设和运营许可证的方式相比，更快速高效，可加速部署并降低成本 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 核能发展势头强劲，美国新政府将核能作为能源未来的基石，通过政策行动和公开支持推动其扩张，关键政府和行业人士强调先进核能部署的必要性 [6] - 电力需求以空前速度增长，人工智能驱动的数据中心是主要贡献者，但非唯一来源，公司独特的商业模式和小型可扩展发电站设计适合多领域应用，能够满足不断增长的能源需求 [7][8][9] - 公司在2024年取得商业、监管和技术方面的重大里程碑，进入2025年势头良好，有望加速部署并巩固在先进核能领域的领先地位 [19] 其他重要信息 - 公司在2024年5月于纽约证券交易所上市，股票代码为OKLO [14] - 公司爱达荷国家实验室（INL）发电站项目按计划推进，有望成为美国首个商业小型核反应堆，已获得关键能源部批准和环境合规许可证 [14] - 公司Aurora燃料制造设施取得进展，其安全设计策略获得能源部批准，强化了国内生产先进反应堆燃料的能力 [15] - 公司成功展示端到端燃料回收过程，证明其闭合核燃料循环并利用新鲜和回收燃料实现长期可持续发展和增长的能力 [16] - 公司与Our Power合作，通过三阶段模式满足数据中心当前电力需求，并向先进核能过渡，增强电网稳定性 [42][43] - 公司董事会新增Daniel Poneman和Michael Thompson两位成员，前者在核能和国家安全领域经验丰富，后者在资本市场和技术投资方面经验丰富 [49][50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：从50兆瓦提升到75兆瓦的决策是基于现有客户还是潜在客户？更大输出对经济有何明显益处？ - 决策基于市场客户兴趣，数据中心架构发展表明50 - 75兆瓦，尤其是60 - 75兆瓦是合适范围，能匹配数据中心建筑需求，且在非燃料相关的资本支出较低情况下，有更大灵活性 [58][59][60] - 从经济角度看，若客户需要150兆瓦电力，使用75兆瓦发电站可从三个减少到两个，具有规模经济优势 [62] 问题2：拥有14吉瓦客户管道后，是否会让潜在客户认为公司业务已满而转向其他供应商？后续讨论进展是否受Switch协议影响？ - 总体而言，这在一定程度上会加速部分客户与公司合作的意愿，因为他们不想错过机会，但也可能有部分客户认为公司业务已满 [63] - 公司与客户的合作是迭代的，会根据情况调整合作方式，预计整体情况积极，更多客户希望与公司合作并帮助扩大产能 [65] 问题3：发电站功率从50兆瓦提升到70兆瓦，是否需要改变整体许可方式？有何影响？ - 公司尽量使该改变对许可方式的影响最小化，现有基础设施、设计和分析工作能较好适应这一变化 [67] - 该功率范围使公司在许可方面具有灵活性，且能利用液态钠冷却剂和设计方法的优势，根据燃料调整功率，同时保持在现有许可工作范围内，避免超出监管范围 [68][69][70] 问题4：预申请准备评估包括什么内容？能否将COL申请风险降低至十周？ - 公司对申请采用分阶段结构化提交方式，在提交前进行预申请准备评估，这是与美国核管理委员会（NRC）的可选预审查步骤，旨在使双方在同一页面上，提高审查效率和降低风险 [73][74] - 该评估有助于提前收敛审查内容和时间，为后续审查成功和高效奠定基础 [74] 问题5：与NRC就预申请准备评估的讨论有何初步反馈？预计何时提交COL申请？ - 与NRC的沟通持续进行，自2016年开始合作以来，会议和报告提交次数超600次且数量不断增加 [78] - 这些工作是为了满足联邦法规中的监管要求，并让NRC进行独立安全分析和审查，预申请准备评估有助于NRC提前了解审查内容和方式，提高效率 [79] - 公司目标是在今年提交完整COL申请，预计在第四季度，因为10月1日《先进法案》部分内容生效后提交有重要好处 [80][81] 问题6：今年运营支出（OpEx）展望的主要驱动因素是什么？NRC降低的小时费率是否已纳入OpEx展望？ - 今年运营支出预计在6500 - 8000万美元之间，NRC降低的小时费率10月才生效，对今年影响较小，主要影响明年 [82] - 支出增加主要用于招聘更多员工、推进爱达荷国家实验室项目、发展燃料回收业务以及Atomic Alchemy业务带来的少量增加 [83] 问题7：随着客户管道填满，稀缺价值如何影响预付款讨论？ - 每个客户情况不同，对预付款或类似结构的需求和方式也不同，可能包括预付款、战略投资、表外合资企业、供应链采购、土地租赁等多种形式 [87][88] - 公司通过构建主合作伙伴协议，探索不同合作方式，以实现各方价值最大化，并根据与客户的合作深入了解，选择更有效的合作杠杆 [87][92] 问题8：Atomic Alchemy业务预计在2026年第一季度实现创收，有哪些关键指标可跟踪进展？哪些因素可能导致时间推迟？ - 可关注其设施建设、能力发展、材料采购、监管许可里程碑等方面进展，公司会在季度更新中提供相关信息 [101][102] - 该业务利用成熟技术，避免高成本的复杂设计，同时可利用公司燃料回收过程中的副产品，部分工厂也有生产放射性同位素的额外灵活性 [97][99][100] 问题9：75兆瓦发电站的非燃料资本支出是否与50兆瓦设计相似？扩大规模增加的燃料需求和资本支出，是否需要前端客户付款或项目股权参与来实现更快部署？如何解决扩大规模后加速的HALEU需求？ - 75兆瓦发电站的资本支出会有所增加，但在该规模范围内，每千克燃料能产生更多电力，具有经济性，且能避免供应链复杂化和高额前期制造资本支出 [105][106][107] - 公司会根据不同客户情况和合作方式，探索多种资金解决方案，包括预付款、战略投资等 [87][88] - 公司与Centrus合作确保燃料供应，且随着市场发展，政府项目和商业合作将促进燃料供应链发展，同时公司的燃料回收技术可降低燃料成本并增加灵活性，政策层面也可能开放政府燃料储备以解决供应问题 [119][124][125] 问题10：公司董事会新增Centrus的Daniel Poneman，未来HALEU采购情况如何？是否仅依赖Centrus或可向其他供应商或能源部采购？ - 公司很高兴拥有首个工厂的燃料，这有助于为后续工厂寻找燃料供应，与Centrus的合作令人兴奋，其正在生产HALEU并计划扩大产量 [118][119] - 燃料采购是动态过程，公司会与各方合作构建长期可持续的燃料生产框架，以支持项目发展，同时市场上政府项目和商业合作正促进燃料供应链发展 [120][122] - 行业面临燃料供应紧张问题，但需求信号明确，政府项目和商业合作将推动燃料生产增长，公司的燃料回收技术和政策层面开放政府燃料储备的可能性也有助于解决供应问题 [121][124][125] 问题11：能否详细介绍Switch交易？是确定交易还是有条件交易？对业务有何影响？ - Switch交易规模达12吉瓦，是有条件交易，并非确定的电力购买协议（PPA） [132] - 公司认为现阶段签订主电力协议更合适，可通过该协议与Switch在多个领域合作，如场地研究、设计、工程采购建设等，逐步明确合作细节，避免直接签订PPA可能带来的目标偏差和重新谈判问题 [136][137] - 该合作跨度长，需数十年才能实现12吉瓦规模，但为双方未来合作奠定良好基础，且双方在工程和设计理念上有很多相似之处，有助于合作推进 [138][139] 问题12：公司此前NRC申请被拒，现在有哪些具体变化或进展让公司有信心获得核项目批准？ - 2020年公司提交申请时采用创新、轻量化方式，但受新冠疫情影响，审查方式改变，导致申请被拒 [147][149][151] - 之后公司更新设计，与NRC重新进行预申请，并通过多次会议和报告解决遗留问题，使双方对申请内容和方式的理解更加趋同 [151][152][154] - 公司吸取经验教训，团队发展壮大，且行业和监管环境也在向更现代化、高效的方向发展，NRC对其他先进反应堆类型的许可经验也为公司申请提供参考 [158][159]