美联储利率决议与政策路径 - 美联储在10月FOMC会议上如期加息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%–4% [2] - 美联储主席鲍威尔将此轮加息周期的重启描述为一种“风险管理”方式 [2] - 货币政策制定者倾向于在12月的FOMC会议上再次加息，但对2026年的政策前景则更为不明朗 [4] 美联储决策依据：就业与通胀 - 美联储当前决策过程的关键因素是劳动力市场背景，其双重使命的重点目前明显偏向就业一侧 [2] - 核心消费者价格指数年率为3%，核心个人消费支出为2.9%，两者均高于美联储2%的目标水平且呈上升趋势 [3] - 如果未来就业数据不再进一步恶化，政策制定者的注意力可能重新回到通胀上，并给予其与就业同等的权重 [3] 未来政策预期与市场分歧 - 美联储自身的点阵图预测2026年仅有一次加息，而联邦基金利率期货在本次会议前暗示的市场预期为三次宽松行动 [4] - 政策可能趋向于中性利率水平，若中性利率始于3.5%，则意味着可能还有一次25个基点的加息，之后或将暂停 [6] - 美联储宣布量化紧缩将于12月1日结束 [5] 经济数据依赖性与前景 - 基于政府停摆前的更广泛经济状况，似乎尚未有必要进入政策宽松阶段，可能只需回归中性利率即可 [6] - 未来的任何超出“风险管理”范畴的政策行动都将取决于数据，尤其是在就业方面 [6]