财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为149亿美元，同比增长8% [18] - 产品收入为111亿美元，同比增长10%；服务收入为38亿美元，同比增长2% [19] - 非GAAP净利润为40亿美元，同比增长9%；非GAAP每股收益为1美元，同比增长10% [18] - 非GAAP毛利率为68.1%，同比下降120个基点 [21] - 产品毛利率为67.2%，同比下降170个基点；服务毛利率为70.7%，同比上升40个基点 [22] - 非GAAP营业利润率为34.4%，高于指引区间的高端 [22] - 运营现金流为32亿美元，同比下降12% [22] - 公司通过股息和股票回购向股东返还36亿美元资本，占自由现金流的125% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络业务收入增长15%，其中服务提供商路由实现高双位数增长，数据中心交换和企业路由实现双位数增长，园区交换实现高个位数增长 [19] - 安全业务收入下降2%，主要受传统产品下滑以及Splunk业务向云订阅转移的影响，但下一代防火墙、Duo和SASE实现增长 [19] - 协作业务收入下降3%，受设备和Webex下滑影响 [20] - 可观测性业务收入增长6%，主要由ThousandEyes驱动 [20] - AI基础设施订单达13亿美元，来自超大规模客户 [9] - 工业物联网产品订单同比增长超过25% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 总产品订单同比增长13% [7] - 美洲地区订单增长16%，EMEA增长8%，APJC增长13% [21] - 服务提供商和云客户订单增长45%，公共部门订单增长12%，企业订单增长4% [21] - 企业产品订单增长4%，园区交换和无线解决方案表现强劲 [7] - 电信客户订单同比增长超过25% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出行业首个融合边缘平台Cisco Unified Edge，将计算、网络和存储集成到单一系统中 [15] - 推出由Splunk支持的Cisco Data Fabric架构，统一管理多源机器数据 [16] - 扩大与G42在阿联酋的合作，为采用AMD GPU的大规模AI集群提供支持 [11] - 推出面向欧洲客户的Sovereign关键基础设施产品组合，可在气隙本地物理环境中运行 [11] - 扩大与NVIDIA的合作，并推出基于Spectrum X Silicon的新N9100交换机 [12] - 预计到2029财年末，Silicon One将全面部署到整个产品组合中 [46] - 新的合作伙伴计划侧重于简化、产品组合广度、专业深度以及关注园区刷新、AI、安全和高级服务 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 根据2025年全球AI就绪指数，仅三分之一组织认为其IT基础设施能满足计划AI项目需求，这为行业创造了巨大机会 [6] - AI工作负载需要模型和基础设施更接近数据创建和决策地点，特别是在零售、医疗保健和制造业 [15] - 代理AI查询产生的网络流量比聊天机器人多25倍，网络流量从可预测的突发转变为持续高强度负载 [15] - 公司预计2026财年从超大规模客户获得约30亿美元的AI基础设施收入 [9] - 针对主权云、新云和企业客户的AI机会预计在2026财年下半年加速 [13] - 公司预计2026财年来自超大规模客户的AI订单至少是2025财年的两倍 [27] - 公司预计安全业务收入将在年内加速，并仍致力于其中长期两位数增长目标 [75] 其他重要信息 - 总剩余履约义务为429亿美元，增长7%；产品RPO增长10%，长期部分为118亿美元，增长13% [21] - 年化经常性收入为314亿美元，增长5%；产品ARR增长7% [21] - 总订阅收入为80亿美元，占总收入的54%；总软件收入为57亿美元，增长3% [21] - 公司持有现金、现金等价物和投资总额为157亿美元 [22] - 股票回购计划剩余122亿美元额度 [22] - 公司预计在2026财年第二季度出货第100万颗Silicon One芯片 [10] - 主权云建设的早期阶段对本财年指引影响不大 [61] 问答环节所有的提问和回答 问题: AI订单的多样性和进展，以及企业端管道预期 - 公司澄清30亿美元是2026财年来自超大规模AI基础设施的收入数字，13亿美元是本季度新增订单 [27] - 预计今年来自同一组客户的订单至少是2025财年的两倍，管道稳固，用例扩展至训练、横向扩展和推理 [27] - 主权云、新云和企业管道在未来三个季度超过20亿美元，第一季度已预订2亿美元 [29] 问题: AI订单增长的驱动因素和DRAM价格对毛利率的影响 - 横向扩展机会正在出现，但第一季度主要是现有用例的深化，横向扩展订单尚未大量确认 [32] - 在内存、PCB和光学领域出现供应紧张，DRAM价格显著上涨，这些因素已纳入第二季度和全年更新指引 [33] 问题: 剔除AI业务后其余业务的增长情况 - 若剔除超大规模客户增长，第一季度其余业务订单增长9% [37] - 由于下半年面临更艰难的比较基数（去年同期增长11%和8%），其余业务的增长符合预期 [37] 问题: 多年度周期信心的来源 - 新产品（企业路由、Wi-Fi 7、园区交换机）的推广速度超过历史发布，客户为AI工作负载积极进行网络现代化 [40] - 类似Catalyst 9K的过渡持续了5-7年，新交换平台将安全深度融入网络的需求也推动了更新 [41] 问题: Silicon One的渗透率和竞争力，以及Splunk向云转移的影响 - Silicon One预计在两年半内全面部署到产品组合中，其性能、可编程性、低功耗以及定制化合作是竞争力关键 [46] - Splunk业务向云订阅的混合比例从约50/50变为本地部署约占三分之一，导致收入确认延迟，但长期看有利于采用、扩展和创新 [47] - Splunk的ARR和产品RPO实现双位数增长，需求健康 [48] 问题: 园区业务增长驱动因素和政府市场动态 - 园区业务增长受旧产品（Cat 4K/6K）停产、AI准备、网络安全需求以及市场竞争格局变化驱动 [54] - 美国联邦业务在上季度政府停摆期间仍实现高个位数订单增长，国际政府（如欧洲）在国防和地缘政治推动下投资强劲 [55] 问题: 光学业务需求构成和主权客户是否计入AI订单预期 - 光学业务参与数据中心内部和外部（DCI、横向扩展）需求，可插拔光学器件已向所有主要超大规模客户销售 [59] - 超大规模客户订单预期（至少2倍）不包含主权云、新云和企业客户的机会，后者是增量 [60] 问题: G42合作中AMD的角色和合作伙伴计划变更的驱动因素 - 公司与AMD在G42项目上合作，预计未来将出现多种GPU/XPU提供商，公司旨在作为连接层参与尽可能多的生态系统 [66] - 新合作伙伴计划旨在简化、奖励产品广度和专业深度，并聚焦于园区刷新、AI、安全和高级服务等增长重点 [69] 问题: AI收入中光学与系统的比例和毛利率，以及安全业务正常化增长 - AI收入包含广泛产品组合，毛利率存在差异，但公司整体注重杠杆效应和盈利性增长，指引显示利润增长快于收入 [73] - 安全业务仍致力于中长期两位数增长目标，预计需要四个季度使混合转移后的同比比较正常化，当前表现已纳入指引 [75] 问题: 收入指引上调的驱动因素和AI订单的供应链保障 - 收入指引上调是超大规模AI订单增长和其余业务（订单增长9%）共同驱动的结果 [79] - 库存加预付款承诺在90天内增加近10亿美元，同比增长38%（超过30亿美元），以保障满足加速的AI需求 [80] 问题: Unified Edge的机会规模、部署策略和公司对纵向扩展市场的计划 - Unified Edge针对零售、医疗、制造等实时推理场景，因集成计算、网络、存储而具有巨大潜力 [84] - 部署策略多样，可能涉及CDN、运营商或企业本地部署；公司计划通过未来Silicon One产品参与纵向扩展市场 [86] 问题: 园区更新需求的动机和国际政府市场的表现 - 大量旧设备（Cat 9K之前）仍未更新，当前更新周期受旧产品淘汰、AI准备和安全需求驱动 [90] - 公共部门在全球表现强劲，尤其EMEA和APJC地区实现中高双位数增长，受地缘政治和主权趋势推动 [92] 问题: 当前AI建设与1990年代末互联网建设的比较 - 当前AI转型速度更快，投资方多为资产负债表强劲、盈利能力强的大型企业，视AI为生存战略，与互联网泡沫时期不同 [95]