宏观环境与市场表现脱节 - 比特币的宏观环境在2025年正在加强，但其市场价格却持续承压[1] - 全球债务高达340万亿美元，是全球GDP的三倍，且法定货币的增发预计将持续，这提升了比特币的长期价值[3] - 消费者对数字资产的兴趣正在上升，且华盛顿方面的监管清晰度正在推进[1] 市场参与者的行为与偏好 - 一项调查发现，四分之一的美国人计划使用加密货币购买节日礼物或将其赠予他人[2] - 各国央行持续增持黄金，但尚未大规模买入比特币[4] - 中国正推动金砖国家在贸易中减少美元使用，而Tether稳定币在政府证券的持有规模上已超过德国[4][5] 稳定币的崛起与地域性采用 - Tether稳定币不仅是大型比特币矿工和黄金买家，其持有的政府证券规模超过德国[5] - 拉丁美洲、非洲、东欧和部分亚洲地区的居民正在大规模采用稳定币，这通常也引导他们持有比特币[5] - 在一些新兴市场，由于对政府的不信任，人们增持美元或稳定币，同时减持美国证券[6]