Key Takeaways SBAC benefits from rising mobile data use as carriers invest heavily in network upgrades and expansion.SBA Communications relies on long-term tower leases, supporting stable revenues and high operating margins.SBAC expanded its portfolio with 447 sites acquired and 151 towers built, with more sites under contract.SBA Communications' (SBAC) portfolio is well-positioned to gain from wireless carriers’ high capital spending for network expansion amid growth in mobile data usage. The long-term lea ...

行业前景与市场需求 - 无线运营商因移动数据使用量增长而加大网络扩展资本支出，公司业务从中受益 [1] - 移动技术进步（4G/5G）和带宽密集型应用普及推动全球移动数据需求增长 [4] - 智能手机普及率提升、宽带需求增加及全球5G部署计划促使运营商扩充设备以增强网络覆盖与容量 [4] 公司业务模式与收入稳定性 - 公司采用长期塔楼租赁模式，合同包含租金自动递增条款，保障收入稳定性 [5][8] - 塔楼租赁业务运营利润率较高，运营商持续租赁天线空间以满足网络扩展需求 [5] - 2025年国内外核心租赁收入预计增长（剔除汇率影响），部分源于运营商部署闲置频谱及新增塔楼贡献 [6] 财务表现与市场预期 - 过去6个月股价上涨18.3%，跑赢行业6.5%的涨幅 [3] - 2025年和2026年FFO每股共识预期分别上调至12.74美元和13.09美元 [2] - 季度股息提升13%至1.11美元/股，五年内五次上调，年化股息增长率达19.97% [11] 资产扩张战略 - 2025年Q1收购344个通信站点（含Milcom 321个站点）并新建67座塔楼，投入800万美元购置土地及延长租约 [9] - 截至2025年4月28日，签约收购Milcom约6700个站点（现金对价9.25亿美元）及18个站点（1000万美元），预计Q3完成 [10] 同业比较 - 同业公司American Tower（AMT）2025年FFO每股预期上调0.02美元至10.53美元 [12] - Medical Properties Trust（MPW）2025年FFO每股预期上调0.01美元至0.57美元 [13]

股价表现与行业对比 - 公司股价在过去三个月上涨11.8%，而行业同期下跌0.4% [1] 业务优势与增长驱动 - 拥有地理多元化的通信房地产组合，受益于无线运营商资本支出增加、5G网络加速部署和频谱拍卖 [1] - 长期租赁协议确保稳定现金流，并通过宏塔投资扩大全球覆盖范围 [2] - 全球拥有近149,000个通信站点，战略布局满足增量需求 [4] - 业务模式稳健，收入主要来自不可取消的长期塔楼租赁（通常5-10年）及设备维护服务 [5] 财务表现与运营数据 - 2025年第一季度AFFO为每股2.75美元，超出市场预期的2.60美元，收入同比增长 [3] - 2025年第一季度有机租户账单增长4.7%，总租户账单增长5.2% [6] - 截至2025年3月31日，总流动性达117亿美元，净杠杆率为5.0，加权平均债务剩余期限5.7年 [8] - 获得标普BBB和穆迪Baa3投资级信用评级，融资成本优势显著 [8] 股东回报与市场预期 - 过去五年股息年化增长率9.07%，已连续15次提高股息 [9] - 分析师上调2025年AFFO共识预期1.1%至10.14美元 [10] 行业趋势与技术驱动 - 4G/5G技术进步和带宽密集型应用推动全球移动数据使用量增长 [4] - 无线服务商持续部署设备以增强网络覆盖和容量 [4] 潜在风险 - 客户集中度高及无线行业整合可能影响收入增长 [11] - 利息支出上升和Sprint用户流失构成担忧 [11]