2025年第三季度财务业绩 - 集团总收入为39.58亿丹麦克朗，同比下降5% [9] - 集团EBITA为4.35亿丹麦克朗，EBITA利润率为11%，同比下降2.3个百分点 [9] - 不包括并购的自由现金流为4.1亿丹麦克朗，同比下降3.76亿丹麦克朗 [9] - 净计息债务为94亿丹麦克朗，报告杠杆率为4.0倍，低于2024年第三季度的4.3倍 [7] 2025年财务指引 - 确认2025年财务指引：不包括风电影响的有机收入增长为-2%至+2%，EBITA利润率为11%至13%，不包括并购的自由现金流约为8亿丹麦克朗 [2] - 助听业务部预计贡献有机收入增长在5%至9%区间的下半部分 [3] - 企业解决方案业务部预计贡献有机收入增长在-8%至0%区间的中段 [4] - 游戏业务部（不包括关停影响）预计贡献有机收入增长在-6%至+2%区间的上半部分 [5] 各业务部门表现 - 助听业务部收入17.47亿丹麦克朗，有机增长7%，部门利润率为34% [9] - 企业解决方案业务部收入16.24亿丹麦克朗，有机增长-4%，部门利润率为34% [9] - 游戏业务部收入5.92亿丹麦克朗，有机增长3%，部门利润率为9% [9] 市场环境与应对措施 - 全球贸易环境变化对企业解决方案和游戏市场产生影响，导致消费者情绪疲软 [4][5] - 公司已采取缓解行动，包括加速制造基地多元化、在美国实施针对性提价以及集团范围内的成本和现金举措 [6] - 供应链多元化努力已基本完成，预计到2025年底将能通过中国以外的制造基地服务绝大部分美国市场 [7][8] - 关税对集团EBITA利润率的净影响预计约为-1%，其中约0.5%具有较临时性影响 [8] 产品与市场动态 - 助听器市场历史上受有利人口趋势推动，销量增长4-6%，假设年均售价影响为-1%，结构性市场价值增长假设为3-5% [3] - ReSound Vivia和ReSound Savi的强劲销售势头使公司预计在2025年将继续获得市场份额 [3] - 企业解决方案业务部在欧洲以外地区继续实现正销售增长，但欧洲市场因不确定性而持续面临挑战 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1.328亿美元，同比下降15.2%，但环比第二季度的同比表现改善了300个基点 [11] - 第三季度毛利润为2800万美元，毛利率为21.1%，去年同期为4390万美元，毛利率28% [12] - 毛利率下降主要受一次性增量关税成本500万美元影响，若剔除该影响，毛利率将为24.8% [12][13] - 销售、一般和行政费用减少820万美元至2510万美元，占收入的18.9%，去年同期为3330万美元，占21.2% [14] - 营业利润为290万美元，占收入的2.2%，去年同期为1060万美元，占6.8% [14] - 剔除500万美元一次性关税成本后，营业利润将为790万美元，占收入的5.9% [15] - 净收入为170万美元，摊薄后每股收益0.12美元，去年同期为190万美元，每股0.14美元 [15] - 截至2025年9月30日的九个月，经营活动所用净现金为1460万美元，去年同期为经营活动提供净现金3520万美元 [16] - 净债务头寸为3280万美元，去年同期为2250万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务通过将Hamilton Beach厨房系列产品线扩展到一家领先的全美大众市场零售商，扩大了覆盖范围 [6] - 高端业务表现良好，新推出的高端Lotus品牌初步销售结果超出预期，达到强劲的两位数增长 [7] - 商用业务在第三季度交付了出色的业绩，库存限制可能影响了其表现，反映了强劲的潜在需求 [8] - Sun Kiss品牌商用榨汁机和切片机持续带来超预期的业绩 [8] - Hamilton Beach Health部门本季度首次实现正营业利润，达到一个重要里程碑 [9] - Health Beacon的患者订阅基数今年增长了50% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司加速将制造多元化从中国转移到其他亚太国家，以应对更高的关税 [5] - 拥有更多元化的地理采购结构，能够快速将采购转向最符合业务经济利益的市场 [5] - 在6月底和8月实施了与当前关税上调相符的提价决策，零售合作伙伴理解并接受了必要的价格调整 [5][6] - 实施了全面的成本管理措施，产生了1000万美元的年化节省，这些措施的益处从第三季度开始显现 [6] - 强大的品牌资产和市场领导地位使其能够在采取必要措施的同时保持对消费者的价值主张 [6] - 商用业务专注于通过新渠道渗透和扩大与大型食品及酒店连锁的关系来加速扩张 [8] - 正在多元化商用产品线的制造基地，以充分把握增长的市场机会 [8] - 数字举措持续获得关注，在一年中最大的数字零售活动之一期间超出了销售点预期 [9] - 第四季度将大力强调数字增长，以利用重要的假日购物季 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩代表了行业在4月更高关税实施后经历重大干扰后，向正常化迈出的正确一步 [4] - 随着第三季度的推进，零售商在减少库存采购后开始恢复更典型的采购模式 [4] - 尽管第三季度盈利能力比收入下降更显著，但这主要是由一次性增量关税成本500万美元驱动 [4] - 现已完全吸收了峰值关税率对毛利率的影响，库存状况更加平衡，对毛利率恢复至历史水平有清晰可见的路径 [5] - 随着某些中国进口商品的关税率从第二季度的峰值显著缓和，以及贸易关系改善，公司对成本和定价结构有了更清晰的认识 [10] - 尽管市场仍存在不确定性，但预计品牌组合实力、近期的采购多元化努力和定价行动将引领第四季度进一步的收入和利润率恢复 [10] - 贸易环境持续稳定，预计第四季度业绩将在改善销售趋势和毛利率方面取得进一步进展 [17] - 预计2026年的年度业绩将受益于今年采取的行动，包括多元化采购结构和降低固定成本基础，尽管复苏不会呈线性 [17] 其他重要信息 - 公司在本季度回购了约39,000股股票，总计60万美元，并支付了160万美元的股息 [16] - 经营活动现金减少的主要原因是应付账款变化了2750万美元，这是由于销售量下降和库存周转率降低导致的采购活动减少，以及在新供应商下付款条款缩短 [16] - Health Beacon推出了新的Harmony软件产品，并与诺华爱尔兰公司合作，其他市场对此有强烈的扩展兴趣 [9] - 数字改进带来了更顺畅的患者体验、更低的患者获取成本和更高的转化率 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于500万美元关税成本的会计处理澄清 - 提问者寻求澄清500万美元关税成本是作为费用还是如何理解，并提及公司过去使用先进先出会计法，成本流入损益表需要时间，但这次似乎不同 [19] - 管理层回应称，这些成本与今年4月暂时实施的125%关税有关，是在今年4月发生并在第三季度流入损益表的成本，代表关税飙升时已在运输中的一些集装箱，公司决定不转嫁给消费者而自行吸收作为一次性成本，这与未来中国和其他亚洲国家增加的关税不同，后者被视为持续成本结构的一部分 [20][21] - 提问者确认这500万美元不是损益表上的单独费用，而是流入了销售成本，管理层确认正确 [22] 问题: 关于最大零售商的订单恢复正常情况 - 提问者询问最大零售商的订单是否恢复正常，是否失去了货架空间，订单模式是否已恢复正常或接近正常 [25] - 管理层回应称，该客户确实暂停了下订单，库存在此期间降低，但现在已向其发货数月，业务已回到正轨，10月进行了强劲的促销活动，该客户参与其中并超出了预期，预计第四季度将进行创纪录数量的促销活动，该客户及许多其他零售商将参与其中 [26] - 提问者询问是否看到库存补货以弥补损失，还是正常流动，管理层回应称目前处于正常流动，略有补货，市场因品类而异，单位数量较低但因涨价导致金额上升，认为与该客户的模式已正常化 [27] - 提问者询问是否看到其他大客户有不同行为，还是一致，管理层回应称认为与大多数（实际上是所有）零售伙伴的节奏已正常，在第二季度确实存在停滞期，零售商需要审视因125%关税而持有高成本库存的情况，但在第三季度大部分时间，除该特定零售商外，发货和促销都已正常 [28]