交易核心条款 - Netflix以720亿美元收购华纳兄弟探索公司 并同意支付高达58亿美元的终止费 该费用占交易股权价值的8% 远高于行业平均水平[1] - 若交易因监管未获批准或失败 Netflix将支付该笔终止费 这显示管理层对获得全球反垄断监管机构批准充满信心[1] - 作为交易对手 华纳兄弟探索公司若因股东否决交易则需支付28亿美元的反向终止费 若其接受竞争性报价 则新买方将承担此费用[3] 行业比较与背景 - 2024年并购交易的平均终止费约为交易总价值的2.4% Netflix的58亿美元承诺远高于此平均水平[2] - 高昂的终止费也反映出针对该好莱坞标志性制片厂控制权的竞购战激烈程度 本周早些时候 竞购对手派拉蒙Skydance公司在其修订提案中 将提议的终止费提高了一倍多 至50亿美元[2] 历史重大交易终止费案例 - **AOL/时代华纳**: 交易价值1600亿美元 AOL同意支付约54亿美元终止费 时代华纳在特定条件下需支付约39亿美元 该费用占交易价值的3.4% 交易最终完成[3][4] - **辉瑞/艾尔建**: 交易价值1600亿美元 终止费原最高可达35亿美元 但因美国打击税收倒置 辉瑞最终仅支付1.5亿美元 占交易价值比例从2.2%降至不到0.1% 交易终止[4] - **Verizon/Verizon无线**: 交易价值1300亿美元 结构复杂 Verizon承诺若无法获得交易融资则向沃达丰支付100亿美元终止费 若其董事会改变对股东的支持建议则支付46.4亿美元 该费用占交易价值的7.7% 交易完成[4][5] - **百威英博/南非米勒**: 交易价值1030亿美元 百威英博同意若未能获得监管或股东批准而放弃交易则支付30亿美元终止费 占交易价值2.9% 交易完成[6] - **AT&T/T-Mobile美国**: 交易价值390亿美元 AT&T同意向德国电信支付30亿美元现金终止费 并转让无线电频谱及达成更有利的网络共享协议 费用占交易价值7.7% 交易因监管反对而撤回[6][7] - **谷歌/Wiz**: 交易价值320亿美元 谷歌同意若交易未完成将支付约32亿美元终止费 占交易价值高达10% 交易完成[7]