美联储降息的逻辑与局限性 - 美联储降息的初衷是降低银行体系的融资成本以刺激贷款进而提振经济 但目前金融领域并未出现阻碍贷款和增长的明显问题[2] - 单纯降低利率可能不会鼓励银行向风险较高的实体增加贷款 银行可能保持对高风险实体的贷款利率不变 而非全面降低经济中的利率[5] - 信用利差已处于职业生涯所见的最窄水平 进一步收窄的空间有限[5] - 美联储的实际能力非常有限 当前经济问题更多属于财政层面而非货币层面 但受赤字等问题影响 财政政策未被充分讨论[6] K型经济与资本错配 - 高利率环境可能导致K型经济 即资金对广大消费者和广泛借贷而言过于昂贵 而股市强劲仅使部分人受益[4] - 若金融领域无问题而单纯降息 最终可能刺激通胀 导致资本错配和经济的门槛利率过低[8] - K型经济可能意味着投资并未流向应有的领域 降息未必能鼓励向风险较高的实体贷款以弥合K型差距 这被视为财政问题[9] 市场融资状况分化 - 大型企业利用公司债券市场融资 资本成本低廉 但依赖汽车贷款或抵押贷款的个人可能面临困难 汽车贷款拖欠和汽车成本是明显问题[7] - 当前讨论的目标是降低个人面临的利率 但近期的降息行动并未明确达到此效果 债券市场出现剧烈波动[7] 2026年投资主题：拥抱“乏味” - 2026年的投资主题是“乏味即美好” 这并非看空观点 而是指出市场存在广泛的机会光谱[11][12] - 当前市场过度聚焦于“美股七巨头” 但标普500指数中其余493只股票同样存在机会 不喜欢七巨头不等于看空市场[12] - 股息是随时间积累财富的关键组成部分 股息复利效应极其重要 但在当前投机性强的时期常被忽视[13] - 非美国优质资产是目前最大的价值洼地 其增长率已超过“美股七巨头” 且股息收益率达到8倍 增速在30%至40%[13][14]