市场机会与投资策略 - 当前市场机会主要集中在科技巨头以外的领域 标准普尔500指数实际上已成为一个科技 mega-cap 基金 投资者需关注差异化投资策略 [2] - Harris Oakmark采用不同于市场主流的投资方法 寻找预期较低且市盈率倍数不足标准普尔500指数一半的公司 部分持仓公司市盈率仅为个位数 [3] - 建议持有与标准普尔500差异化的基金 例如基于罗素价值指数的产品或Oakmark基金本身 以实现投资组合多元化 [5] 低估值公司投资案例 - Corbridge Financial从事退休服务业务 市盈率约为6倍预期收益 公司将大部分资本用于股票回购 若股价不变可能在5-7年内回购完全部市值 [4][6] - 达美航空市盈率约为7倍预期收益 管理层受到认可 资产负债表优于其他主要航空公司 旅行需求强劲推动票价上涨 折扣航空公司面临困境使主要航司获得定价能力 [4][8][9] - 默克公司作为大型制药企业 尽管市场担忧Keytruda专利到期 但公司残值超过当前股价 投资者可免费获得其整体研发投入价值 [4][10] 行业特定分析与增长驱动因素 - 退休服务领域虽然竞争激烈但具有 demographic 趋势支撑 Corbridge通过资本回报股东策略弥补收入增长缓慢 股票回购显著提升每股收益增长率 [5][6] - 航空旅行需求保持强劲 高价机票现象反映2026年需求持续性 主要航空公司借机提高价格并恢复正常利润率水平 [8][9] - 默克公司拥有疫苗领域的强势业务组合 动物健康业务表现良好 研发管线中包含Keytruda与其他药物联合治疗特定癌症的方案 至少一项方案有望成功 [11][12]