2025年11月中国用户侧新型储能市场核心观点 - 2025年11月，中国用户侧新型储能装机规模同比大幅下降，但月度新增备案项目需求高于去年同期，市场结构呈现显著调整，新兴市场增长动力强劲 [2][3] 用户侧储能装机规模与结构 - 11月用户侧新增装机185.27MW/555.83MWh，功率和能量规模同比分别下降67%和57%，能量规模环比增长16% [3] - 工商业应用场景占据绝对主导地位，新增装机163.9MW/541.3MWh，占用户侧总装机规模的近90% [4] - 新增投运项目均采用电化学储能技术，其中磷酸铁锂电池技术装机功率规模占比超过99% [4] - 长时储能技术加速落地，当月有一个8小时202MWh锂电工商业储能项目和一个8小时2MWh全钒液流电池储能项目建成投运 [4] - 浙江最大数据中心用户侧储能项目投运，AIDC及智算中心发展推动用户侧储能需求增长 [4] 用户侧储能区域分布 - 新增投运项目分布在福建、广东、河北、安徽、浙江等11个省份 [7] - 华东地区是11月新型储能装机主导市场，新增装机规模占比达52%，项目个数占比39% [7] - 福建省新增装机功率规模最大，占比超过25%；河北省新增装机能量规模最大，占比40% [7] - 广东省新增投运储能项目个数最多，占比超18%，居全国首位 [7] - 福建省因高耗能产业集中、应用场景多元深化、本地产业链配套完善及金融政策支持，用户侧储能市场增长空间广阔 [7] 峰谷电价情况 - 广东省珠三角五市、江门、惠州等部分地区最大峰谷价差保持在1.0元/kWh以上，最大价差达1.2734元/kWh，较去年同期上升7.1% [10] - 全国有17个省市峰谷价差超过0.7元/kWh，其中8个省市超过1元/kWh [10] - 11月多地不再执行迎峰度夏期间的尖峰深谷电价，仅广东、山东、冀北、河北南、湖北、新疆6个地区执行尖峰电价，仅山东、河北南、江西执行深谷电价 [10] 用户侧储能备案项目分析 - 11月全国新增用户侧备案项目总规模和个数均高于去年同期，分别同比增长8%和5% [11] - 浙江、广东、江苏等传统市场备案热度较去年同期下降，三省合计新增项目497个，同比下降47%，能量规模同比下降7% [11] - 江苏省新增备案项目规模稳居全国首位，项目单体平均规模约为去年同期的2倍，市场开发模式正从小规模、分散式向大规模、集中式转变 [11] - 安徽、河南、四川等新兴市场表现突出，新增备案项目440个，同比大幅增长89%，环比增长47%，市场占比约为全国的38%，较10月提高5个百分点，正成为拉动全国市场增长的新引擎 [11] 新型储能项目整体情况 - 2025年11月，国内新增投运新型储能项目装机规模共计3.51GW/11.18GWh，功率和能量规模同比分别下降22%和7%，环比分别大幅增长81%和180% [14] - 前11个月累计新增装机规模达到39.5GW，同比增长28%，考虑到“12.30”投运节点前可能出现集中并网，预计今年全年新增装机规模有望超过去年 [14]

文章核心观点 Zeo Energy将以全股票交易方式收购Heliogen全部流通股，预计2025年第三季度完成交易，旨在结合双方优势打造强大清洁能源平台，实现市场拓展、协同增效等战略目标 [1][2] 公司信息 - Zeo Energy是佛罗里达州领先的住宅太阳能和能源效率解决方案提供商，专注高增长、竞争不饱和市场，其附属融资部门已提供超4400万美元清洁能源税收股权融资 [1][6][10] - Heliogen是按需清洁能源技术解决方案提供商，结合成熟太阳能技术与热系统专业知识，支持客户向清洁能源转型 [1][11] 管理层评论 - Zeo Energy首席执行官表示Heliogen能为客户提供低成本长时储能解决方案，此次收购可加速公司服务全领域能源消费者愿景 [3] - Heliogen首席执行官认为合并为股东提供参与公司增长机会，Zeo的业绩和客户网络可提升Heliogen解决方案价值，交易是董事会战略审查结果，符合股东最佳利益 [3] 战略理由 - 扩大市场覆盖：结合Zeo住宅太阳能业务与Heliogen长时储能专长，其商业和公用事业规模热存储解决方案可解决数据中心电力问题并助于电网稳定 [6] - 实现运营协同：预计精简成本、减少企业管理费用，保留核心技术和商业人才 [6] - 强化资产负债表：交易完成后，Zeo将受益于Heliogen的额外流动性，支持太阳能和储能领域未来投资 [6] - 增强融资能力：Zeo附属融资部门可为Heliogen公用事业规模和长时储能项目提供资金 [6] - 加速增长机会：使Zeo能利用低碳能源基础设施需求增长趋势，受益于长期有利因素和潜在税收股权投资 [6] 交易细节和时间安排 - 交易方式为全股票交易，Heliogen股东将获得价值约1000万美元的Zeo A类普通股，具体根据Heliogen收盘时净现金调整 [7] - 交易已获双方董事会一致批准，预计2025年第三季度完成，需满足惯例成交条件，包括Heliogen股东批准及Heliogen收盘时达到指定最低净现金 [8] - 持有约23%Heliogen流通股的股东已签署投票协议，同意投票支持交易，根据纳斯达克规则，交易无需Zeo股东批准 [8] 顾问信息 - Piper Sandler & Co.担任Zeo财务顾问，Ellenoff Grossman & Schole LLP担任法律顾问 [9] - Pickering Energy Partners担任Heliogen财务顾问，Cooley LLP担任法律顾问 [9] 补充信息 - 与交易相关材料将提交美国证券交易委员会，包括Form S-4注册声明和代理声明/招股说明书，文件将在SEC网站及公司网站免费获取 [14] - Heliogen、Zeo及其部分董事、高管等可能被视为交易代理征集参与者，相关利益信息将在代理声明/招股说明书中披露 [15][16] 联系方式 - Zeo Energy投资者和媒体联系邮箱均为ZEO@gateway - grp.com [18] - Heliogen投资者联系邮箱为Phelps.Morris@heliogen.com，媒体联系邮箱为HeliogenPR@icrinc.com [18]