财务表现 - 2025年第二季度营收16.35亿美元，同比增长10%，主要受益于波音737和787项目产量提升[2][23] - 季度运营亏损4.81亿美元，同比扩大45%，主因业务处置损失1.33亿美元及空客资产转让相关调整[4][23] - 每股亏损5.36美元，调整后每股亏损3.34美元，同比分别扩大51%和22%[6][23] - 季度自由现金流使用1.9亿美元，较去年同期5.97亿美元改善68%[7][23] 业务运营 - 未交付订单达510亿美元，涵盖空客和波音所有商用飞机平台[3] - 波音737交付量同比显著增长，从27架增至113架，787交付量从14架增至22架[24] - 商用业务收入12.66亿美元，同比增长8.6%，运营亏损收窄至2.34亿美元[15][23] - 国防与太空业务收入2.66亿美元，同比增长18.5%，但运营利润转为亏损710万美元[16][23] 战略进展 - 与波音的合并协议预计2025年第四季度完成，需满足空客业务剥离等条件[10] - 空客追加提供9400万美元支持资金，累计达1.52亿美元，专用于空客项目[13] - 管理层制定流动性改善计划，包括客户预付款谈判和运营重组，但持续经营能力存疑[8][9] 行业动态 - 美国通过《OBBBA法案》包含企业税收改革条款，但对公司2025年财务影响有限[11][12] - 全球航空供应链持续脆弱，原材料成本上涨和交付标准严格构成挑战[20] - 波音生产流程变更和737产量低于预期导致未来12个月收入预测下调[8]

基金结构调整 - CrossingBridge Advisors宣布对CrossingBridge Pre-Merger SPAC ETF（纳斯达克代码：SPC）进行结构性调整，将默认支付方式从实物交易改为现金申购和赎回 [1] - 这一调整旨在减少交易波动性并增强做市商和投资者的流动性 [2] - 调整符合公司改善股东交易体验和维护基金净值（NAV）价格稳定的承诺 [2] 调整原因与目标 - 公司观察到ETF的市场价格与净值的差距大于典型水平，因此做出调整以响应市场变化 [3] - 通过转向现金申购和赎回，公司旨在为投资者提供更一致和高效的交易体验，接近基金的历史交易模式 [3] - 该ETF为主动管理型基金，主要投资于尚未完成业务合并的SPAC，旨在捕捉合并前SPAC的固定收益特性并强调下行风险缓解 [3] 公司背景 - 截至2025年6月30日，CrossingBridge管理的资产超过40亿美元，专注于投资级和高收益公司债券，尤其侧重超短期和低久期策略以及信用机会 [4] - 公司的核心理念是“资本返还比资本回报更重要” [4]

财务数据和关键指标变化 - 本季度核心FFO较上一季度增加约190万美元，主要因净营业收入增加和优先股股息减少 [7] - 净营业收入较上一季度增加约26亿美元，主要因酒店业务净营业收入增加260万美元 [8] - 第一季度酒店NOI同比增长15% [9] - 办公室NOI较上一季度增加190万美元 [9] - 多户住宅NOI较上一季度减少150万美元，主要因冬季入住率降低 [9] - 贷款业务NOI下降约39万美元，主要因贷款偿还和利率降低导致利息收入减少 [9] - 2025年第一季度各业务线NOI为1180万美元，2024年同期为1360万美元 [17] - 2025年第一季度办公室业务NOI为710万美元，2024年同期为790万美元 [17] - 2025年第一季度多户住宅业务NOI亏损62万美元，2024年同期盈利91.7万美元 [18] - 2025年第一季度酒店业务NOI为470万美元，2024年同期为410万美元 [18] - 2025年第一季度贷款业务NOI降至59万美元，2024年同期为78.9万美元 [19] - 利息费用增加110万美元，因债务余额增加，部分被交易相关成本减少66.4万美元抵消 [19] - FFO为负540万美元，即摊薄后每股负9.42美元，2024年同期为负590万美元，即摊薄后每股负60.42美元 [19] - 核心FFO为负510万美元，即摊薄后每股负8.85美元，2024年同期为负440万美元，即摊薄后每股负45.15美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 多户住宅业务 - 目前有4个运营资产，第5个运营资产1915 Park预计第三季度交付 [6] - 洛杉矶701 South Hudson项目季度末入住率达约41%，较去年底的22%有所提升，5月初租赁率约63% [11] - 奥克兰冬季入住率较低，第二季度开始回升，预计当地住宅市场复苏需时间，但新供应有限对已完工房产有利 [13] 办公室业务 - 本季度执行约3万平方英尺的租约，加上第四季度完成的近17.6万平方英尺租约，季度末办公室租赁率为71.4%，排除奥克兰办公楼后租赁率为83% [14] 酒店业务 - 萨克拉门托酒店500多间客房已完成翻新，第一季度净营业收入同比增长15%，预计今年晚些时候用运营收入、抵押贷款资金和800万美元关键资金对公共区域进行翻新 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于改善资产负债表和流动性，加速向优质多户住宅资产转型 [5] - 已全额偿还并注销有追索权的公司层面信贷安排，目前大部分债务以抵押贷款形式存在于物业层面，且对公司无追索权 [5] - 有12个无抵押资产，增强了财务灵活性 [6] - 积极评估潜在资产出售，以加强资产负债表、改善流动性和扩大优质多户住宅资产组合 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 办公室融资环境极具挑战性，但公司成功完成了6处房产的4笔融资 [5] - 认为通过提高入住率和将租金提高到当前市场水平，多户住宅净营业收入有显著增长机会 [6][10] - 预计萨克拉门托酒店翻新后在2026年将处于有利地位 [15] 其他重要信息 - 4月为奥斯汀创意办公园区获得浮动利率抵押贷款，标志着再融资计划完成 [5] - 4月15日进行了1比25的普通股反向拆分 [20] 问答环节所有提问和回答 - 无提问和回答内容 [21]

文章核心观点 加拿大证券交易所（CSE）所有上市证券可在盈透证券（IBKR）全球平台交易，这对CSE利益相关者是重大进展，将带来诸多好处 [1][2] 分组1：合作事件 - 加拿大证券交易所宣布其所有上市证券可在盈透证券全球平台交易，盈透证券约有360万客户账户，日均约350万笔创收交易 [1] 分组2：各方表态 - CSE首席执行官理查德·卡尔顿称这对CSE利益相关者是重大进展，发行人及投资者将受益于盈透证券平台覆盖范围，可增加流动性、改善价格发现并支持资本形成活动，发行人对此很兴奋，还感谢盈透证券加拿大团队 [2] - 盈透证券营销与产品开发执行副总裁史蒂夫·桑德斯表示，增加CSE上市证券扩大了投资产品范围，有助于客户分散投资组合，体现对支持投资者进入加拿大市场的承诺 [2] 分组3：CSE介绍 - CSE是快速发展的交易所，与企业家、创新者和颠覆者合作，助其进入加拿大公开资本市场，高效运营模式、先进技术和有竞争力的费用结构可降低发行人资本成本并提高全球流动性 [3] - CSE以客户为中心，产品和服务支持企业实现愿景，为全球投资者提供接触成长型和成熟型创新企业的机会 [4]