核心观点 - Acadia Healthcare 因年度精算审查结果大幅下调2025年业绩指引 主要原因是患者相关诉讼成本远超预期 导致负债准备金大幅增加 [1][2][6] 财务指引与成本变动 - 公司下调2025年调整后EBITDA指引 减少4900万美元 [1] - 公司下调2025年每股收益（EPS）指引 减少0.41美元 [1] - 2025年调整后EBITDA最新预期范围为6.01亿至6.11亿美元 [3] - 2025年调整后每股收益最新预期范围为1.94至2.04美元 较2024年的3.30美元大幅下降 [3] - 2025年专业及一般责任（PLGL）费用预计约为1.16亿美元 是2024年5400万美元的两倍多 [3][6] - 2026年PLGL成本预计仍将保持高位 在1亿至1.1亿美元之间 [3] 成本飙升的具体原因 - 索赔频率激增是主要驱动因素 2025保单年度的索赔频率飙升168% [3] - 索赔数量激增 更高的和解预期以及再保险保护条件不利共同推高了负债准备金 [2][6] 市场预期与估值 - 公司2025年每股收益指引区间（1.94-2.04美元）显著低于Zacks一致预期的2.34美元 [4] - 在过去一个月内 分析师对该公司进行了5次向下盈利预测修正 没有向上修正 [4] - 公司当前远期市盈率为7.33倍 较其五年中位数20.55倍和行业平均11.69倍有大幅折价 [10] - 该股目前获得Zacks Rank 5（强力卖出）评级 [12] 行业与同行表现 - 医院运营商如Tenet Healthcare和HCA Healthcare正受益于老年人口增长和疾病案例增加带来的需求上升 [8] - Tenet Healthcare受益于每调整后入院患者收入的增长 并持续从USPI的业绩表现和补强收购中获益 [9] - HCA Healthcare依赖于入院人数的增加 广泛的医疗服务组合以及遍布全国的治疗网络 收购有助于其扩大业务组合并进一步渗透不同地区 [9] - 公司股价今年表现逊于同行和行业整体水平 [5]