市场杠杆与清算事件 - 比特币市场近期清算规模已达到2022年11月FTX崩溃时的水平 单日清算规模超过9,000至10,000枚BTC [6] - 本次清算潮的根本原因是市场积累了前所未有的极端杠杆 而非交易所欺诈或破产 未平仓合约金额在本周期达到475亿美元 是2021年周期峰值165亿美元的近三倍 [2][3] - 极高的杠杆使市场异常脆弱 一旦价格出现小幅下跌 便会引发连锁的强制平仓 加剧短期波动 [3][4][5] 与历史事件的异同 - 当前市场状况与FTX崩溃时期的关键区别在于诱因 2022年是由欺诈和主要交易所倒闭引发 而此次是由过度杠杆和正常的市场机制导致 [2][6] - 当前的市场出清并未预示结构性崩溃 而是反映了过度自信的仓位布局和拥挤的衍生品市场 [7] 后续市场展望 - 历史经验表明 此类剧烈的去杠杆阶段在结束后 往往为市场提供了坚实的中期投资机会 正如FTX崩盘后标志着熊市结束一样 [1][7]