美国SEC叫停高杠杆ETF产品 - 美国证券交易委员会介入 阻止了该国迄今为止提出的最具攻击性的交易所交易基金的推出 这些产品旨在提供标的股票和加密货币每日表现的3至5倍回报 挑战了监管机构愿意允许的风险极限[1] - 美国证券交易委员会向包括Direxion、ProShares和Tidal Financial在内的主要ETF发行商发出了九封警告信 表示除非公司解决严重的监管问题 否则将不会审查其申请文件[2] - 问题的核心在于《1940年投资公司法》下的规则18f-4 该规则限制了基金可以使用杠杆的程度[2] 监管规则与产品设计冲突 - 规则18f-4将基金的风险价值敞口限制在其参考基准的200% 而几款拟议产品似乎超过了这一水平[3] - 目标基金使用衍生品来放大每日回报 部分产品与比特币、以太坊、英伟达和特斯拉等高波动性资产挂钩 敞口高达每日波动的5倍[3] - 美国从未批准过5倍单只股票或加密货币ETF 即使是3倍产品也长期面临监管机构的严格限制[3] 发行商的回应与行业影响 - 美国证券交易委员会要求发行商要么调整策略以满足法律要求 要么完全撤回申请[4] - 在警告信发布一天内 ProShares就撤回了其几项3倍及加密货币相关的ETF申请[4] - 市场分析认为 美国证券交易委员会的最新举措明确显示出其意图遏制那些一直在测试杠杆规则极限的ETF发行商[4] 高杠杆ETF的申请背景与趋势 - 受到审查的申请被广泛视为试图拉伸现有法规以将高风险产品推向市场 这是监管机构一直抵制的做法[5] - 此次决定也打断了美国ETF批准史上最宽松的时期之一 过去一年 SEC批准了现货比特币和以太坊ETF、加密货币收益产品以及一波围绕期权收益、部分杠杆和下行保护的结构化基金[6] - 即使在10月政府停摆期间 尽管机构人员减少 ETF申请仍持续激增[6] 发行商的激进尝试 - 一些发行商甚至更进一步 21Shares提交了与Hyperliquid代币挂钩的杠杆基金申请[7] - Volatility Shares走得更远 提交了首批与股票和加密货币挂钩的5倍杠杆ETF提案 这些申请迅速引起了监管机构的注意[7]