关键事件：Permian Investment Partners减持Millrose Properties股份 - 达拉斯投资机构Permian Investment Partners在第三季度减持了Millrose Properties约100万股股份[1][2] - 此次减持导致其持仓总价值减少约1990万美元[1] - 减持后，该基金仍持有近180万股Millrose股票，截至9月30日价值5890万美元[2] Millrose Properties公司概况与业务模式 - Millrose Properties是一家公开交易的住宅地产期权购买平台公司，专注于为住宅建筑商提供资本高效的土地解决方案[5] - 公司通过其专业平台和行业关系，提供结合稳定收入与美国住房市场基本面敞口的差异化投资机会[6] - 公司主要客户包括寻求可扩展、能产生收入的住宅土地头寸的机构住宅建筑商和房地产投资者[8] - 收入来源主要是通过构建和管理住宅地块期权及相关协议产生的费用和经常性收入[8] 公司财务与市场表现 - 截至新闻发布时的周一，公司股价为31.43美元，自2月从Lennar分拆后已上涨约43%[3][9] - 公司市值为52亿美元[4] - 过去12个月营收为4.11亿美元[4] - 股息收益率为9.3%[4] - 第三季度营收为1.793亿美元，调整后运营资金为1.225亿美元，合每股0.74美元，超过此前运行速度并促使公司上调年终指引[10] 业务运营进展 - 公司的住宅地块期权购买平台持续扩张，向与Lennar的新土地收购项目重新部署了8.58亿美元资金[10] - 此外，根据其他协议，以更高收益率部署了7.7亿美元资金[10] 投资视角分析 - 此次减持更多反映了基金在股价快速上涨后对投资组合集中度的管理，而非对公司基本面的看淡[9] - 在公司投资组合中，Millrose仍占其13F报告管理资产的6.7%，是一个重要的持仓[3][11] - 此次减持降低了单一股票的风险敞口，同时保留了参与这种资本效率高、能产生经常性期权收入并以股息为目标全额支付AFFO的住房模式的机会[11]

公司财务业绩 - 第三季度2025年合并净利润为5570万美元，期末总流动性为4761亿美元[2] - 第三季度2025年收入为1350万美元，主要来自管理服务[4] - 第三季度2025年销售、一般和行政费用为1430万美元[7] - 公司归属于股东的净利润为2110万美元，非控股权益分配的净利润为3460万美元[8] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为3511亿美元，总资本为23亿美元，资产32亿美元，负债及可赎回非控股权益9亿美元[3] 业务运营亮点 - Great Park Venture在第三季度2025年售出326块住宅用地，总面积266英亩，总售价2577亿美元[6] - Great Park Venture在第三季度2025年实现净利润2016亿美元，公司按375%权益比例确认收益6950万美元[5] - 公司从Great Park Venture按375%权益比例获得8110万美元分红[6] - 第三季度2025年Great Park社区建筑商售出187套住宅，Valencia社区建筑商售出50套住宅[12] 战略发展与资本运作 - 公司完成收购Hearthstone土地银行合资企业75%权益，投资金额5760万美元[12] - 公司发行450亿美元新发行的8000%优先票据，到期日2030年10月，并赎回全部5235亿美元原发行的10500%优先票据，到期日2028年1月[12] - 2025年10月21日，公司将循环信贷额度总借款能力提高至2175亿美元，并将到期日延长至2029年7月[12] - 2025年9月，穆迪将公司优先票据和企业评级分别上调至B2/B2，标普全球评级确认为B+/B，惠誉首次授予BB-/B评级[12] 分部业绩表现 - 第三季度2025年Great Park分部利润为20835亿美元，Valencia分部亏损3370万美元，旧金山分部亏损970万美元[17] - 九个月累计2025年Great Park分部利润为47713亿美元，Valencia分部亏损11031亿美元，旧金山分部亏损2990万美元[20] - 公司通过Hearthstone平台开展住宅土地银行业务，第三季度2025年该分部利润为830万美元[17]