美联储政策立场 - 美联储副主席菲利普·杰斐逊表示央行在进一步降息时需“缓慢推进” [1] - 当前政策立场仍具有一定限制性 但已更接近既不限制也不刺激经济的中性水平 [2] - 接近中性利率时不断演变的风险平衡凸显了缓慢推进的必要性 [2] 近期政策行动与评估 - 美联储上月25个基点的降息被认为是适当的 [2] - 降息决策基于就业市场风险增加以及通胀风险近期可能有所下降的预期 [2] - 美联储官员在是否需要进一步降息以及通胀风险和就业市场前景方面存在意见分歧 [2] 经济数据与不确定性 - 政府数据的缺乏使分析变得复杂 12月9-10日政策会议前能获得多少官方数据尚不明确 [3] - 美国劳工统计局将于周四发布9月关键月度就业报告 [3] - 因持续43天的政府停摆而中断的其他数据的完整发布计划尚未公布 [3]

美联储9月议息会议核心观点 - 美联储在9月16-17日的会议上决定将利率下调25个基点 这是其在2025年的首次降息 [1] - 大多数官员认为在2025年剩余时间内进一步放宽政策可能是合适的 [1] - 会议纪要显示出美联储内部在利率决策上存在分歧 但普遍认同因就业市场面临更高风险而降息是明智的 [2] 美联储内部政策立场分歧 - 多数官员支持降息 主要理由是就业市场面临的风险上升 [2] - 部分官员对通胀表示严重担忧 甚至认为维持利率不变也有其优点 因为他们认为降低通胀的进展已经停滞 [2][3] - 这些担忧通胀的官员担心 如果通胀不能及时回到2%的目标 长期通胀预期可能会上升 [3] - 一名与会者（明确为新任美联储理事斯蒂芬·米兰）持相反观点 主张更激进地降息50个基点 [4] 对通胀与就业市场的评估 - 尽管以就业风险为由降息 但多数官员仍对通胀感到担忧 指出关税影响存在持续不确定性 且高通胀持续时间可能超预期 [5] - 部分官员指出 与今年早些时候相比 他们看到通胀的上行风险有所减少 [6] - 关于就业市场 官员们评估认为未出现“劳动力市场状况的急剧恶化” 职位增长放缓可能反映了工人供需双方的下降 [6] 未来政策路径与资产负债表 - 在上次会议上 FOMC成员预测中值显示2025年还将有两次降息 但部分成员评论暗示他们预计降息次数会更少或根本不降 而至少有一名成员预计降息超过两次 [7] - 关于资产负债表 政策制定者表示 随着准备金下降且预计将进一步下降 继续密切监控货币市场状况并评估准备金接近充裕水平的程度非常重要 [7] - 美联储主席鲍威尔在9月17日的新闻发布会上表示 美联储对当前投资组合中债券的缩减速度感到满意 [8]