行业整体展望 - 美国航空业盈利能力将改善 国际需求加速和利润率扩大推动行业复苏 大型航司与低成本航司表现分化加剧 [1] - 行业收入预计2026年增长8% 2027年增长5.5% 增长动力主要来自国际旅行和飞机交付量增加 [2] - 运营利润率预计2026年提升2.3个百分点 2027年再改善1.6个百分点 美国航空和西南航空引领增长 [3] - 行业利润集中于少数大型航司 低成本航司持续面临盈利挑战 [4] - 劳动力成本是长期担忧因素 目前仍受控制但甚于国内运力增长问题 [5] - 航空股存在季节性周期规律 9-10月买入次年4-5月卖出策略自2007年来平均回报28% 超额收益13个百分点 剔除疫情因素后长期平均回报达33% [5] 公司具体预测 - 联合航空目标价设为149美元 为华尔街最高预测 [4] - 阿拉斯加航空目标价从73美元上调至96美元 维持超配评级 收购夏威夷航空后进入大型航司行列 管理层预计2027年每股收益10美元且利润率11-13% [6] - 美国航空目标价从17美元上调至20美元 维持超配评级 去杠杆化和资本支出有限改善公司状况 国际复苏带来收益 [7] - 达美航空目标价从72美元上调至85美元 维持超配评级 保持行业领导地位 优势包括强劲利润率、忠诚计划经济和高端需求 [8] - 太阳国家航空目标价设为23美元 为华尔街最高预测 [4] 风险因素 - 燃油成本持续构成担忧 [3] - 阿拉斯加航空面临休闲需求疲软或忠诚计划受挫风险 [6] - 美国航空面临劳动力成本上升和企业旅行恢复缓慢风险 [7] - 达美航空面临燃油价格波动和飞机交付延迟风险 [8]